今天小編分享的财經經驗：爆火的《哪吒2》能為影視行業吸引多少資本？，歡迎閱讀。
冷靜的資本，正在走向更冷靜。
《哪吒 2》票房大捷，光線傳媒的股價波動也成了本周資本市場和大眾矚目的焦點。
自從 17 日股價高開後一度接近漲停，創下 41.68 元 / 股的高點，随後急轉直下，最低觸及 27.84 元 / 股，當日收盤大跌 14.6% 至 29.66 元 / 股，巨大落差令人始料未及；次日光線傳媒股價延續跌勢，收盤降至 27.80 元，市場擔憂情緒漸濃。到了 19 日光線的股價才稍稍有了一絲回暖希望，當日收漲 4.68%，收盤價達 29.10 元；但到了 20 日當天光線股票再次回落，跌幅 5.91%。
光線傳媒的股價連續幾天呈現斷崖式下跌，難道是因為 " 我命由我不由天 " 的《哪吒》IP 失靈了？要知道，全國觀眾為了《哪吒 2》紛紛衝進電影院，将票房怒刷到近 130 億。在影片如此火爆的情況下，光線傳媒本應收獲巨大紅利。可為何在資本市場上，它卻沒能借着這股東風穩坐巅峰，反而遭遇股價的連連下跌呢？
暴漲又跌停，光線在幹嗎？
電影市場與資本市場的風雲變幻在光線傳媒身上體現得淋漓盡致。從當下的市場表現來看，《哪吒 2》與光線傳媒的股票走勢形成了極為鮮明的對比。
雖然《哪吒 2》近幾日的表現不如上周，但其單日票房依舊能夠超 1.5 億，甚至許多一線城市的頭部影院早已賣空了周六日的電影票，可以預判該影片還能在本周末再次釋放一波活力。
與票房奇迹《哪吒 2》表現相悖的，是光線傳媒跌宕的股票走勢。
2 月 5 日至 14 日，光線傳媒股價漲幅超過 200%，總市值突破 1019 億元。" 估值超 1000 億，這肯定是虛高的。"資深金融分析師鮑迪克告訴骨朵，主要原因是即使《哪吒 2》為光線帶來超 30 億的收入，但從長線運營和經營的角度看，此次因票房帶動的漲幅仍有一定水分。
正如鮑迪克判斷的一樣，從本周一（2 月 17 日）早盤集合競價階段，光線傳媒高開超 15%，開盤 1 分鍾内即封住 20% 漲停，股價最高達 41.68 元 / 股，但漲停僅維持 1 分鍾，股價迅速跳水，4 分鍾内從最高點暴跌至 27.84 元 / 股，逼近跌停價，最終收于 29.66 元，單日市值瞬間蒸發約 148.73 億元，總市值從 1018.84 億元縮水至 870.11 億元，成交額達 200 億元。
從 2 月 17 日至 2 月 20 日，光線傳媒股價呈現出明顯的下降态勢。這三天的跌幅為 7.96%，直到昨日光線傳媒股價才開始往上漲，最高漲幅 5.04%、每股 28.76 元。到收盤股價是每股 27.98 元，相比前一天漲幅 2.19%。
不過從資金流向和市場交易力量對比的角度進行分析，昨天不但沒有主力資金入場，反而還流出了 5369.43 萬元，占了當天成交金額的 0.67%。其中超大單流出得更多，有 10091.83 萬元，占成交金額的 1.25%。
這就說明，市場上想買光線傳媒股票的人和想賣光線傳媒股票的人正在較勁，雙方的博弈格外激烈。" 整個影視行業的股票就是飄的，即使現在整個院線、整個電影市場的估值達到上千億，但他們的 PE 還是虧損的。"鮑迪克從行業角度來看，認為光線傳媒的股價波動也折射出整個影視行業的浮躁。
同樣認為影視行業股票虛高的，還有某金融師話梅（化名）。" 光線傳媒股價下跌是一定的，最快在本周會迎來冰點，最慢在下周。" 她認為按照光線傳媒 29.34 億的總股本計算，其股價在 13 元左右較為合理。
話梅分析了光線傳媒近 5 年的财報後發現，除 2019 年憑借《哪吒之魔童降世》實現淨利潤超 9 億外，其餘幾年光線傳媒的年利潤均未超過 4 億。尤其是 2024 年，雖然全年報未出，但從第三季度财報看經營困難且已現虧損。
" 光線傳媒常規年的利潤難以支撐高市值，所以股價下跌是必然的。"
冷靜的資本們，不會再大範圍買入影視股
" 資本不會再輕易地托舉整個影視行業了。"話梅認為資本對影視行業失去熱情來自兩個方面，一方面是近兩年大環境整體不好，資本的日子也不好過，所以導致許多資本在做投資選擇的時候會更加謹慎。
另一方面是許多在影視行業投資熱情期進入的資本已經了解到影視項目的風險性極高、項目成功率難以控制，所以對影視投資格外冷靜。話梅認為，在資本看到影視行業進一步規範化的發展之前，他們不會輕易地進入影視行業。
" 近幾年大家的風險意識都在大幅增強，這使得投資恢復會比個人消費力恢復更為緩慢。"鮑迪克從經濟學角度分析，因為個人消費金額小、決策簡單、不易判斷價值與風險，即便外部經濟環境不穩定也能夠通過一些熱門產品、熱門項目恢復。
近兩年雖然失業率高、就業率低，但像盲盒這類小額、趣味性強的潮玩產品的市場卻依舊表現亮眼，展現出較強的活力與韌性。比如《哪吒 2》和泡泡瑪特聯名的盲盒，銷售額已經超 2 億，這說明大眾消費能力仍具備一定潛力與熱情。
反觀投資市場，大環境不佳時投資者風險意識大增，且謹慎态度會持續，投資決策會更審慎。" 畢竟涉及大量資金，失誤損失巨大。"
話梅認為光線傳媒股票的波動，正是資本這種謹慎态度的一個縮影。" 一部電影的票房收入，要經過復雜的抽成機制，真正能落入片方口袋的只是其中一部分。"正如話梅的分析，這部分收入還需要扣除各種成本和稅費，最終的淨利潤才是衡量公司收益的關鍵指标。
以《哪吒 2》為例，即便票房達到了 150 億，經過一系列的抽成和扣除後，光線傳媒能獲得的淨利潤大約在 27 億左右。但要支撐起光線傳媒本周最高點 1200 億元的市值，按照合理的估值計算，淨利潤至少需要達到 40 億元以上，這中間存在着巨大的缺口。
" 對于光線傳媒來說，《哪吒 2》的成功确實為其帶來了一定的聲譽和收入，但并不會因此就有大量的資本流入影視行業或光線。"鮑迪克認為《哪吒 2》的爆火并不能直接地讓光線傳媒和影視行業獲得資本的支持。
想入局的新資本，會選擇新切口
" 在如今的影視市場環境下，資本的每一次抉擇都愈發謹慎。即便有資本懷揣着入局影視行業的想法，也會優先考慮制作公司。"話梅認為，那些在影視行業的浪潮中幾經沉浮的資本，在決定涉足新領網域時，必定會以冷靜且審慎的态度，全面評估項目的可行性與潛在風險。
在資本的眾多選擇中，他們往往更傾向于将目光聚焦在諸如支撐《哪吒》系列的特效技術領網域，以及影視與文旅結合的相關項目上，而對那些容易 " 涼涼 " 的影視項目興趣缺乏。
《哪吒 2》的成功便是一個極具說服力的例子，其中特效技術功不可沒。從《哪吒 2》裡氣勢磅礴的場景搭建，到扣人心弦的戰鬥場面，每一幀畫面都離不開先進特效技術的有力支撐。
對于資本而言，特效技術作為影視制作的核心競争力之一，不僅有着更為穩定和持久的發展潛力，而且其應用範圍極為廣泛。不僅能服務于動畫電影，還能拓展到真人電影、電視劇、遊戲等多個領網域。投資特效技術相關項目，意味着資本能夠實現跨領網域的價值轉化，有效降低因單一項目失敗而帶來的風險。
除了特效技術，影視與文旅的融合項目同樣受到資本的青睐。以《哪吒》系列為例，作為具有強大 IP 影響力的作品，其與文旅產業深度融合的潛力巨大。" 打造主題公園、文旅小鎮、沉浸式體驗場館等項目，能夠将電影中的虛拟世界轉化為現實場景，實現 IP 價值的最大化。"
話梅告訴骨朵，通過這些文旅項目的打造，不僅能為《哪吒》IP 創造更多的經濟價值，還能進一步提升其品牌影響力和市場競争力。
然而，盡管《哪吒 2》在票房和衍生品方面成績斐然，電影大賣，衍生品生意突破 3 億，但從商業運營的角度來看，仍存在一些有待改進之處。鮑迪克向骨朵透露，" 電影中許多場景并未與線下文旅直接結合，這确實是商業運營上的一個不足。"
比如電影中申正道 " 培訓班 " 所在的瀑布、哪吒與敖丙的復活地，以及陳塘關等場景，在現實生活中都能找到類似的景點。如果能與地方文旅展開合作，必将吸引大量遊客前來體驗，進一步拓展《哪吒 2》IP 的商業邊界，創造更為豐厚的經濟效益。
這些商業上的不足與潛在機遇，實際上也在光線傳媒的股價波動中有所體現。《哪吒 2》的成功，讓光線傳媒在短期内獲得了較高的關注度和市場期待，股價一度大幅上漲。
但資本是理性且敏銳的，他們不會僅僅因為一部電影的成功就盲目追捧。光線傳媒股價的大幅波動，反映出的是其自身經營狀況與高市值之間的不匹配。即使《哪吒 2》在未來一段時間内票房依然可觀，也難以僅憑此維持在資本市場的優勢地位。
不過，" 禍兮福之所倚 "，特效技術、影視與文旅融合等新興領網域，正在成為資本關注的新方向。而對于光線傳媒乃至整個影視行業而言，仍需要不斷修煉内功、提升自身的核心競争力，以更加從容、穩健的姿态面對資本的挑選。
本文來自微信公眾号 " 骨朵網絡影視 "（ID：guduowlj），作者：火火 ，36 氪經授權發布。
