今天小編分享的财經經驗：交出史上最強業績，小鵬穩了？，歡迎閱讀。
左手智能化，右手性價比。
交出了史上最強季報，但在财報會上，小鵬汽車董事長何小鵬的語氣裡沒有太多興奮，相反有些平靜。這段時間，憑借 MONA M03、P7+ 兩個爆款車型，小鵬終于不喪了。但随着行業進入下一輪淘汰賽，在跑赢對手前，小鵬還有許多關卡要過。
賣車三個月，抵上前半年
汽車圈裡，兩家 " 小 " 字輩企業的宣傳口徑是越來越像了。
前兩天，還沒有把小米汽車從财報裡拆分出來的小米集團，剛剛交出 " 史上最強業績 "。次日（11 月 19 日），小鵬汽車也宣稱，交出 " 史上最強 " 的第三季度财報。
在當晚 9 時召開的 Q3 業績電話會上，小鵬汽車董事長何小鵬的一句 " 危機往往是轉機 "，像是對第三季度的感悟。
撐起小鵬信心的，是交付量和毛利的顯著拉升。
财報顯示，小鵬汽車第三季度交付了約 4.65 萬輛新車，環比增長 54%，同比增長 16%。每人 Auto 注意到，僅報告期内的短短三個月時間，該公司的新車交付量已接近今年整個上半年完成的 5.2 萬輛的數字。
另外，小鵬汽車第三季度營收約 101 億元，毛利率達到 15.3%，創下單季度歷史新高。這也是其毛利率連續五個季度實現正增長。
小鵬汽車 2024 年前三季度毛利率。圖 / 每人 Auto
據每人 Auto 觀察，毛利率效果如此可觀，離不開小鵬的技術變現，以及交付量的提升。
先看技術變現收益。與大眾合作產生的賬目，已成為小鵬的經常性收入。海豚研投指出，" 本季度除了基于 G9 平台收取的大眾技術授權費，基于 EEA 技術架構技術授權費也開始在三季度确認，技術研發服務收入的毛利率更高（90% 以上），導致毛利率端超預期。"
據每人 Auto 了解，大眾與小鵬合作主體主要是大眾旗下的軟體公司 CARIAD 中國，CEA 電子電氣開發是目前 CARIAD 的核心項目。小鵬和大眾在這塊的合作相當深入，不僅安排了各自員工到對方的駐地辦公，大眾内部員工還稱該項目為 " 新世界 "，象征着大眾汽車集團的未來。
另外，在交付量的提升上，行業人士普遍認為，最大的功臣莫過于在 8 月 27 日正式上市的 " 智能純電掀背轎跑 " 小鵬 MONA M03 了。
據小鵬汽車官方數據，2024 年 7 月和 8 月，公司旗下在售車型有 X9、G9、G6、P7i、P5。那兩個月，小鵬的月交付數據分别不過 1.11 萬輛和 1.4 萬輛。
等 MONA M03 上市後，旗下 3 款車型經過了 9 月份首個完整交付期，助推該公司當月交付量突破 2.14 萬輛。
據悉，主打性價比、起售價在 11.98 萬元的 MONA M03，上市僅 22 天，量產下線數量超 1 萬輛，創造了新勢力新車最快萬輛下線紀錄。該車上市兩個月交付連續超過 1 萬輛。
2024 廣州車展，小鵬汽車發布會。圖 / 小鵬汽車官方
不過，作為小鵬汽車首款定位于 10 萬元級市場的車型，MONA M03 的價格下移也帶動單車營收下降。
第三季度，小鵬交付新車約 4.65 萬輛，實現汽車銷售收入約 88 億元，對應單車收入約 18.92 萬元，而去年同期這一數據為 21.33 萬元。
MONA M03 火爆的 " 代價 " 是讓出了部分利潤。雖然整個公司的毛利率創下新高，但綜合之下，小鵬汽車第三季度的汽車毛利率為 8.6%，較上個季度略提升 2.2 個百分點。
此外，MONA M03 的火爆也讓小鵬的產能受到挑戰。
每人 Auto 接觸到的幾位準備在今年買車的用戶，只要預算在 10 萬元上下，他們幾乎都會将 MONA M03 納入備選。
一位來自天津的消費者就被 M03 星瀚米配色的顏值打動，打算趁着當地還有 " 以舊換新 " 的補貼，在今年年底前換車。但咨詢了多家門店後，她均被告知沒貨了。
據每人 Auto 了解，目前這款車指引交付時間至少是 9 周以上，這意味着消費者最快也要在 2025 年年初才能提車，相當勸退那些想要趕上 " 以舊換新 " 政策的消費者。
面對投資機構對 " 以舊換新 " 政策在明年可能會發生變化的擔憂，小鵬高管在三季度财報會上坦言，無法預測政府對汽車行業補貼政策的持續性，但他們相信下單的各位用戶對交貨時間有相當合理的預期，" 很多客戶并不指望會在今年 12 月之前提車 "，并且他們還相信用戶不會因為補貼政策的變化而改變購買決定。
據悉，今年 10 月，為穩住消費者耐心，小鵬汽車推出了積分補償政策：若超過預計交付日期，将按照積分給予相應補償，為 1500 分 / 天，換算下來為 150 元 / 天。
何小鵬也表示，MONA M03 已擴產了 3 次，目前 M03 和小鵬 P7+ 都已開啟雙班生產，肇慶工廠年產能能達到 20 萬～30 萬輛，小鵬還在擴大供應商的產能，推進平台統一化以及跨多個平台和車型的零部件共享，提升生產效率。
盈利仍是第一要務
銷量提高了、毛利改善了，但是對比今年前兩個季度，小鵬汽車的虧損也擴大了。2024 年第三季度，小鵬汽車歸母淨利潤為 -18.1 億元，比上季度多虧了 5.3 億元。
小鵬汽車 2024 年前三季度主要财務數據。圖 / 每人 Auto
在熟悉小鵬汽車的業内人士來看，小鵬在往一家 AI 公司上轉變，但 AI 需要大量的算力訓練，背後意味着高投入，是個十足的 " 吞金獸 "。
據悉，小鵬 2024 年規劃 AI 年度研發費用 35 億元。單在第三季度，小鵬研發開支就達到 16.3 億元。
由于尚未盈利，小鵬在花錢方面很謹慎。據小鵬汽車副董事長及聯席總裁顧宏地介紹，公司第四季度研發投入将控制在 20 億元内。
而且這份謹慎還體現在門店和充電樁數量的擴張上。
今年前三個季度，小鵬僅擴張了 65 家門店，充電站較上季度新增不足 300 台，其中包括 200 台超充。截至 2024 年 9 月 30 日，小鵬汽車銷售網絡達到 639 家門店；自營充電站網絡擴展至 1557 座充電站，包括 654 座小鵬 S4 超快充站。
跟蔚來鋪設 " 加電縣縣通 "，以及跟理想在年底前衝擊 2000 座充電站相比，小鵬的擴張速度不算快。
10 月 29 日，小鵬 P7+ 三電技術溝通會。圖 / 小鵬汽車官方
除了花錢仔細，小鵬在降低成本上也花了心思。2024 年，何小鵬定下的公司整體成本降低目标是 25%，多個單項領網域還要超過這個目标，長期目标是毛利潤在 20% 左右。
小鵬的降本方式比較多樣。上文提到過小鵬和大眾的合作，通過聯合采購計劃，整合雙方規模優勢以及依托大眾汽車集團的供應鏈能力。行業人士指出，聯合采購，意味着不同廠商零部件選擇相同的供應商，型号盡量統一，減少零件的開發，降低車企開發費用和成本。
此外，小鵬也在通過技術變革，降低成本。此前，扶搖架構已有 80% 的零部件通用化率，将新車型研發周期縮短 20%。而且 X-EEA 電子電氣架構也可降低整車綜合研發成本 50%，将智能體驗迭代周期縮短 30%，OTA 速率提升 300%。
但小鵬内部現在最關心的是今年 11 月上市的小鵬 P7+。它也被視為小鵬通過技術變革，降低成本的案例。
P7+ 定位為中大型轎車，官方指導售價 18.68 萬元起，主要面向家庭用戶，小鵬汽車在它身上首發了摒棄激光雷達的 AI 鷹眼視覺方案，意味着該公司在智能駕駛路線上跟特斯拉一樣，都選擇了純視覺方案。
小鵬汽車财務與會計副總裁吳佳銘表示，P7+ 去掉了高成本的激光雷達，主要通過自動駕駛硬體和整車 BOM 實現降本。
2024 廣州車展，小鵬汽車展台。圖 / 小鵬汽車官方
據悉，該車在 11 月的交付量已破 3 萬輛。該車上市當晚，小鵬在美股的股價大漲 25%。不過，一些行業人士告訴過每人 Auto，純視覺仍無法覆蓋視覺盲點，車輛行駛中會有不可控的感覺，激光雷達對于車型的輔助功能仍然必不可少。
但何小鵬在電話會上表示，全系标配高階智駕是用戶購買 P7+ 的核心理由。小鵬 P7+ 将加速豪華從 " 配置豪華 " 向 " 科技豪華 " 轉變。據悉，小鵬 P7+ 的 12 月交付量将超萬台。
在公司方面看來，随着小鵬 MONA M03 上市即熱賣、P7+ 大定遠超預期，小鵬汽車 11 月股價大漲，重回市值千億俱樂部。
小鵬汽車近四年主要财務數據與毛利率。圖 / 每人 Auto
目前，小鵬汽車現金及等價物儲備為 357.5 億元。在财報會上，小鵬汽車高管預計，四季度現金流将會大幅改善，下半年自由現金流轉正，在手現金預計将回到 400 億元水平。
小鵬方面預計，第四季度交付量将達到 87000 至 91000 輛，營收目标為 153 億元至 162 億元。另外顧宏地表示，随着小鵬新車推出，以及多項降本措施實施，明年底小鵬汽車将實現收支平衡。
迎接更殘酷的淘汰賽
11 月的車市，喧譁和落寞并存，一些品牌缺席了廣州車展，一些進行了内部整合。
記得某頭部車企車型規劃負責人曾說過，今年大部分車企銷量增加，都受益于 " 以舊換新 " 政策的帶動。但汽車從業者們需要知道，技術競争同質化，以及尚未迎來固态電池等突破性技術，注定未來兩年的市場競争會更殘酷。
乘聯會最新數據顯示，11 月 1 日～10 日，乘用車新能源車市場零售 31 萬輛，同比增長 70%，較上月同期增長 10%，今年以來累計零售 863.8 萬輛，同比增長 41%。
在三季度财報會上，何小鵬預計在 2025 年～2027 年，中國汽車行業将進入淘汰賽階段。一方面，中國新能源汽車滲透率有望大幅提升至 85% 甚至更高；另一方面，AI 變革将推動市場份額進入下一階段的整合。
他認為，小鵬汽車具備領先的 AI 自駕能力和通過深入的全棧自研實現極致的成本控制能力，将是從激烈競争中脫穎而出的關鍵優勢之一。目前 MONA M03 智能駕駛門檻降至 15 萬級别（約 2 萬美金）。
在行業人士看來，除了堅持智駕路線，小鵬應對淘汰賽的打法已基本形成：供應鏈學大眾，技術死磕特斯拉，產品線學比亞迪，營銷學習華為、小米。
在產品線上，小鵬汽車覆蓋了多元車型矩陣。現有 MONA 、P、G 和 X 產品系列。其中，MONA 主打 15 萬元及以下區間；G 為 SUV 系列，P 為轎車系列，兩者共同覆蓋 15 萬～35 萬元區間；X 系列則主攻 35 萬元以上的價格區間。
2025 年，小鵬汽車将進入強產品周期，計劃推出至少 4 款新車，包含 2 款轎車和 2 款 SUV，其中一款的動力形式為增程。另外，明年小鵬還将推出多個現有車型的改款車型。
有小鵬汽車員工告訴每人 Auto，小鵬現有車型上也在規劃推出增程版。
而且，在中國汽車加速 " 出海 " 進階全球化的形勢下，海外也成了車企淘汰賽的另一個戰場。
何小鵬在财報發布會上表示，第三季度海外銷量環比增長 70%，占公司銷量的 15%。小鵬海外銷售網絡，已拓展至 30 多個國家和超過 110 家門店。
據悉，2024 年，小鵬汽車已進入德國、英國、意大利、法國等多個歐洲國家，計劃在法國落實 35 個銷售網點。到 2025 年，該公司計劃銷售網絡将擴展至北美以外超過 90% 的新能源車市場，門店超 300 家。
顧宏地在财報會上提到，海外市場會是一個增長非常強勁的市場。與中國市場相比，海外市場的電氣化進程仍處于早期階段。
在他看來，以公司目前在海外市場的覆蓋以及市占率，希望到明年年底能夠積極利用在海外市場看到的增長機遇。不過顧宏地也坦言，明年海外市場對公司銷售額的貢獻将與今年類似。
回顧整個第三季度，按照何小鵬的說法，公司通過戰略、產品、管理和組織執行全面的變革，補足營銷、渠道、設計等方面的短板。而小鵬内部則用 " 在血海中遊泳 " 來形容這段時間。面對下一輪淘汰賽，小鵬似乎也準備好要 " 遊到海水變藍 " 了。
本文來自微信公眾号 " 每人 Auto"，作者：謝韫力，編輯：田晏林，36 氪經授權發布。
