今天小編分享的科技經驗：投資人開始密集出手，熱錢湧向AI應用，歡迎閱讀。
出品 | 虎嗅科技組
作者 | 蘇子華
編輯 | 苗正卿
頭圖 | AI 生成
信心回來了。
AI 應用賽道的融資在過去的一年經歷了冰火兩重天。AI 投資人 Ben 觀察到，今年上半年，AI 應用創業者融資困難，而下半年，投資人開始密集出手，" 早期輪次的競争異常激烈 "。
據悉，高瓴資本、經緯創投、百度風投、英諾等知名投資機構在下半年紛紛加大投資力度，瞄準 AI 應用領網域的早期項目。AI 投資人 Ben 告訴虎嗅：" 知名的美元基金都在搶早期 AI 應用項目。"
真實情況可能比表面看上去的更熾熱。另一位 AI 投資人 Jason 表示，獲得融資的 AI 應用項目數量，比目前公布出來的項目數量至少多出兩倍。
從訪問量層面看，AI 聊天機器人、寫作助手、搜索引擎、翻譯工具、音樂生成、影像生成等產品，主要占據了各種不同榜單的前 20 位置；從融資層面看，教育、求職、陪伴、智能硬體、遊戲、創意工具等不同方向的 AI 應用項目正在收獲融資，呈現百花齊放的态勢。
數據來源：AI 產品榜、infoQ、矽星人
另一方面，美股 AI 相關的不少軟體公司今年股價出現了數倍漲幅，比如數據分析公司 Palantir、語音技術公司 SoundHound AI 等，其中營銷平台 AppLovin 的股價一年漲了 7 倍，市值超過千億美元。二級市場的反饋、大模型技術的逐漸成熟，都為 AI 應用的探索注入了信心。
據觀察，很多項目的天使輪融資額并不高，在數百萬元左右，但是投資機構們提高了出手頻次。簡言之，創業者才是這波融資熱背後的争奪焦點。
為了搶占這些優秀的創業者，不少投資機構作出了組織模式上的調整，推出了面向早期輪次的基金項目。值得注意的是，從大概 2019 年起，知名基金針對單筆交易金額 1000 萬元以下的早期融資項目的出手已經逐漸稀少，如今似乎迎來了天使投資的 " 復活 "。
例如，錦秋基金發布了 "Soil 種子專項計劃 "，線性資本推出了 "Bolt 項目 "，此外還有一些投資機構也做出了類似調整，盡管尚未公開對外宣布。投資機構在 AI 應用的投資上，呈現出 " 投早、投小 " 的特征。據多位投資人透露，現在看完一個項目，兩周内就會敲定是否投資，決策非常迅速。
但這并不意味着一級市場整體回暖，更多的是 AI 應用賽道迎來了一個關鍵的市場拐點。
AI 應用融資，為何一年之中冰火兩重
在今年上半年，AI 應用領網域的投資較為低迷，多個投資人表示，這背後有着一些歷史的慣性原因。
Ben 指出：" 從 2019 年開始，中國的天使投資已經基本‘名存實亡’了。" 根據投中網數據，2016 至 2020 年間，中國天使投資的數量持續下降。2016 年，天使投資機構新成立 16 家，但到了 2020 年，這一數字降至 0；同時，天使投資事件的數量也從 2016 年的 7332 個下降至 2020 年的 1238 個，降幅超過 83%。
其中比較重要的一點，許多風險投資基金的在管資金規模普遍超過 3 億美元，在市場環境變差時，這些基金的投資策略更加趨向于選擇那些風險較低、确定性更高的項目。這些基金通常更傾向于投資有成熟背景的創業者，或者那些已經獲得市場驗證的項目，這種項目輪次相對靠後。因此，這些大基金的組織結構逐漸演變為，針對單筆交易金額 1000 萬元以上的早期融資項目進行配置。
因此，那些處在更加早期階段、尚未明确路徑的創業團隊，往往難以獲得融資。
這種市場慣性一直延續到今天的 AI 賽道。比如，過去這兩年内，中國 AI 領網域的投資更多集中于各類大模型公司，金額巨大，動辄一個輪次幾億美元。
有 AI 投資人曾撰文表示：" 很多時候，投資人不投你，不是因為你太貴了，而是因為你太便宜了。"
相比之下，AI 應用類項目就 " 便宜 " 多了。
早期的 AI 應用項目通常不需要巨額融資。比如，最近幫助海外網紅管理郵件的 OneTouch 獲得了百萬美元的天使輪融資；AI 寵物硬體項目 " 星聯未來 " 獲得千萬元天使輪融資，而他們的資方都是由多家創投機構構成。
大洋彼岸發生的，影響了中國本土的投資風向。投資圈開始意識到，一些 AI 應用項目，也可以以小博大。許多如今在全球範圍内表現優秀的 AI 應用項目，如 Perplexity、Pika、Cursor、Recraft 等，在啟動階段團隊規模較小，甚至曾接受風險基金 AI Grant 的資助起步，AI Grant 的單筆資助數額在 5000 美元至 50000 美元之間，後來都完成了飛速成長。比如，AI 搜索應用 perplexity 在 2022 年底完成種子輪融資 310 萬美元，如今其估值達到 90 億美元。
有了海外的優秀案例完成模式驗證之後，中國本土的投資風向開始變了。為此，一些美元背景的投資機構率先開始擁抱 AI 應用領網域的早期輪次投資，種子輪和天使輪的項目逐漸 " 復活 "，這股熱潮逐漸影響到其他投資機構。
Ben 指出，眼下圍繞 AI 應用的一種普遍的投資策略是，知名美元基金将部分資金從主基金中單獨劃撥，成立專門的小組，進行小額早期投資。這些投資通常在 50 萬到 200 萬美元之間，而 50 萬美元左右的項目往往競争最為激烈。
據悉這一調整主要發生在今年的第二、三季度。也正是這時起，資本熱潮向 AI 應用創業者湧來。
先做小，再做大
除了投資機構的組織結構調整，AI 應用創業者獲得資本青睐的現象與 AI 產業的發展階段也密切相關。
去年，AI 產業的熱潮主要是由大模型技術驅動的，" 能夠從事這些技術開發的創業者，通常都在大廠工作過，或者是背景非常強大的連續創業者。"Jason 分析道。
然而，今天的 AI 市場已經逐漸進入了產品驅動的階段。大模型技術已經發展到可用階段，市場更加注重產品的落地和功能的實際應用。
" 當進入到開發產品階段，涉及到的團隊和創業者就會非常多，涵蓋了從做小產品到做大產品的各種情況。"Jason 說，" 因此，需要更多背景的人進入，在不同的細分賽道中，機會層出不窮。"
在移動互聯網時代，很多投資邏輯側重于打造 " 大平台 "，而在 AI 時代，更多的創業者選擇從 " 小產品 " 起步。" 如果一開始就想做一個大的產品，大概率會失敗。"Jason 更傾向于選擇那些小步快跑的團隊，" 先做一個小產品，等到有了一定用戶基礎後，可能會迎來收購或者并購的機會。而随着大模型能力的不斷提升，這些小產品有可能在後續演化成更大的產品。"
這種從 " 大 " 到 " 小 " 的轉變，并不意味着創業者的能力不夠，而是技術和成本限制使得從小做起更加實際。目前，大模型的成本和計算能力仍然是創業者需要克服的主要障礙。" 不能期望一開始就能做出一個長期的、宏大的產品路線圖。"
如今，AI 應用創業的邏輯發生了很多轉變。與過去融資主導的思維不同，當前的 AI 應用創業者更傾向于先通過小規模驗證產品的可行性，然後再逐步進行品牌曝光和市場推廣。
Jason 指出，因為 AI 應用的壁壘起初并不高，創業者通常選擇低調發展，集中精力做產品和實現收入，而避免過早進行高調宣傳，以降低被模仿和抄襲的風險。
這種 " 悶聲做產品、低調融資 " 的現象在 AI 應用領網域愈發明顯。
盡管 AI 賽道仍然充滿不确定性，仍處在資本寒冬中，但随着技術驅動向產品驅動的轉型，創業者和投資人都進入了一個更加務實的階段。
很難講有多少被投的 AI 應用能走到最後，Jason 覺得，在一場向前的浪潮裡，" 保持在場很重要。"
（文中 Jason、Ben 為化名）
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