今天小編分享的财經經驗：一夜過後全變了？10年期美債收益率跌穿4%關口，歡迎閱讀。
财聯社 8 月 9 日訊（編輯 潇湘）上周美國債市遭遇的抛售有多麼猛烈，隔夜交易員的買入熱情似乎就有多麼高漲——在高盛、摩根大通等美國投行上周末逆勢唱多中長期美債後不久，周二 ( 8 月 8 日 ) 美國債券市場就徹底掀起了一輪逢低買入的浪潮。
行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜普遍走低。截止紐約時段尾盤，2 年期美債收益率下跌 1.5 個基點報 4.762%，5 年期美債收益率下跌 5.6 個基點報 4.117%，10 年期美債收益率下跌 6.7 個基點報 4.031%，30 年期美債收益率下跌 6.3 個基點報 4.211%。
其中，10 年期美債收益率在盤中一度短暫跌穿了 4.0% 整數關口，基本已回吐了上周的大部分漲幅。上周五，這一 " 全球資產定價之錨 " 曾最高觸及 4.206%，為 11 月 8 日以來的最高水平。
從消息面看，與上周美國債市的抛售受到了多方面利空因素 ( 惠譽調降了美國的 AAA 主權信用評級；美國财政部宣布了新一輪的發債洪峰；日本央行 YCC 政策調整引發資本回流日本的猜測 ) 的推動一樣，隔夜美債市場的猛烈反彈，也同樣有着不少基本面的實質利好支撐。
這無疑引發了不少債券市場人士的思考：當前究竟應該倒向多空陣營的哪一邊？
債市利好①：避險買需被激發
周二美債大漲背後最為關鍵的一個原因，無疑是避險情緒的全面激發。蒙特利爾銀行資本市場 ( BMO Capital Markets ) 美國利率策略主管 Ian Lyngen 表示，穆迪對美國銀行業的評級行動和亞洲時段中國的貿易數據，推動了對美國國債的一些避險需求。
美國股市周二下跌，因中國出口數據疲軟、聯合包裹服務公司财務展望黯淡，并且美國 10 家中小型銀行的信用評級被下調。截止收盤，标普 500 指數下跌 0.4%，道瓊斯指數下跌 159 點，跌幅約 0.5%。納斯達克綜合指數下跌 0.8%。這些跌幅在很大程度上抵消了周一藍籌股帶動的漲幅，并恢復了股市自 8 月初以來的跌勢。
穆迪本周下調了 10 家美國中小型銀行的信用評級，并表示正在審查包括紐約梅隆銀行和美國合眾銀行在内的六家大銀行的評級。此舉再次引發了市場對貸款條件收緊和銀行系統承受利率大幅上升能力的擔憂。
穆迪表示，下調評級的理由是是存款風險、潛在的經濟衰退和商業地產貸款陷入困境。穆迪還警告稱，中小型銀行受監管要求的資本比率未能反映資產負債表中的大量未實現損失，這令它們更容易受到高利率環境下市場或消費者信心突然喪失的影響。
歐洲方面周二也有打擊銀行業信心的消息傳來。此前意大利政府批準将對銀行今年的 " 額外利潤 " 征稅，令市場大感意外。投資者擔心其他國家會效仿意大利的做法，西班牙和匈牙利已經對該行業征收了暴利稅。
債市利好②：美債首波标售需求旺盛
上周美債之所以遭遇大舉抛售的一個關鍵原因，就是面對即将到來的債券發行洪峰，投資者可能會要求長期債券支付更高的風險溢價。不過，本周二美國财政部最新 420 億美元 3 年期美國國債标售的表現，似乎給人們暫時吃下了一顆定心丸。
雖然此次三年期國債标售規模比前一次多出了整整 20 億美元，但這批 3 年期美國國債的标售卻吸引了強勁的買家興趣。這些債券以 4.398% 的收益率被拍出，比拍賣前正在交易的同期限收益率低出了近兩個基點。
盡管 2 個基點的差距并不是前所未有的，但在這個細分市場上，仍是一個相對較大的差距。拍賣結果代表了投資者在标售數量下願意接受的最低收益率。
此次标售的投标倍數為 2.90 倍，是 5 月份以來的最高水平。具有購買所有未能拍出國債以防止拍賣流產義務的一級交易商獲配比例為 10.3%，創下紀錄低點。這些都是需求旺盛的好現象。
未來幾周，多個期限新債的标售還将繼續進行。本周三将有 380 億美元的 10 年期美債标售，比 5 月份的 10 年期新債發行規模高出了 30 億美元，周四将有 230 億美元的 30 年期新債标售，比上一次可比發行規模高出了 20 億美元。
Lyngen 稱，這些新債标售将為債市下跌後的買盤需求提供重要試金石。他補充稱，假設标售進展一切順利，那麼未來幾周市場方向的驅動力可能将是周四的 CPI 數據。
債市利好③：美聯儲官員措辭鴿派
除了市場避險情緒重燃和美債标售需求旺盛外，在周四關鍵的美國 CPI 數據出爐前，隔夜美聯儲官員相對鴿派的講話，也在一定程度上令美債收益率承壓。
費城聯儲主席哈克周二表示，美聯儲在對抗通貨膨脹和提振經濟新方面取得了進展，可能已經到了維持利率不變的位置。哈克是今年聯邦公開市場委員會 ( FOMC ) 的輪值票委。
哈克表示，從現在到 9 月中旬，如果沒有出現任何令人非常意外的新數據，" 我相信，我們可能已經到了可以保持耐心、維持利率不變，讓之前貨币政策行動發揮作用的時候了。"
不過，目前也并非所有官員都認同美聯儲加息可能很快結束的看法。周二發表講話的另一位美聯儲官員——理事鮑曼則表示，她在 7 月的議息會議上投票支持加息，并且預計還需要進一步加息，才能讓通脹回落的正常水平。聯儲未來的舉措将取決于即将公布的經濟數據，就目前而言，勞動力市場依然很緊張。
上月底，美聯儲剛剛宣布再度加息 25 個基點，使得美國聯邦基金利率目标區間升至 5.25%-5.5%，為 2001 年以來的最高水平。這也是該行自去年啟動本輪加息進程以來的第 11 次加息，累計幅度達到了 525 個基點。
當然，對于美債走勢而言，盡管本周伊始持續吸引到了逢低買盤，但最終走勢或許仍将取決于美國勞工統計局将于周四公布的最新 7 月 CPI 數據。市場預測顯示，7 月份整體 CPI 和核心 CPI 環比均将上升 0.2%，這将轉化為 CPI 年率的上升——至 3.30%，但核心 CPI 将進一步回落——至 4.7%。
一旦總體 CPI 同比漲幅如預期結束 11 連跌，投資者可能需要小心加息預期重燃下——美債收益率重新出現走高。
