今天小編分享的财經經驗：30億美元的月之暗面，為什麼“被仲裁”？，歡迎閱讀。
本文來自微信公眾号：雪豹财經社，作者：陳序寧，題圖來自：視覺中國
國内最火的人工智能產品 Kimi，背後的創始人被他們上一家公司的部分投資人申請仲裁。
聽起來有點兒繞，但實際無非就是 " 人紅是非多 " 罷了。
據 36 氪旗下專注于投資報道的賬号 " 暗湧 Waves" 在 11 月 11 日的一篇報道，月之暗面創始人楊植麟、聯合創始人兼 CTO 張宇韬，已被循環智能時期的投資人在香港提起仲裁。循環智能是楊植麟和張宇韬在月之暗面之前參與創立的另一家公司。
最新消息是，銘德律師事務所已接受楊植麟、張宇韬委托。銘德律師事務所資深合夥人 David Morrison 律師對外回應稱：已關注到相關仲裁事項，" 我們認為該事項既缺乏法律依據，也不具備事實基礎，本所将依法提出抗辯 "。
風投機構與被投企業因糾紛訴之于公堂并不鮮見，但這起仲裁最令人注目之處在于，成立僅約一年半的明星創業公司創始人，在把月之暗面做成同賽場上估值最高的獨角獸之際，面對的卻是那些并沒有直接投資月之暗面的人營造的衝突。
何以至此？
綜合多家媒體的報道，此次仲裁申請可能緣起于，月之暗面後來的發展遠遠超出了部分前公司老投資人的預期，他們沒有像另一些投資人一樣繼續在天使輪就押注月之暗面，一年多後，等到月之暗面拿到阿裡等機構的大筆融資後，老股東們開始後悔。
循環智能成立于 2016 年，是一家面向企業營銷客服的 AI 軟體提供商。月之暗面成立于 2023 年，推出國内首個支持輸入 20 萬漢字的產品 Kimi 智能助手。
兩家公司有一些共同的創始人，包括楊植麟和張宇韬。月之暗面創立時，一些老股東看好大模型，選擇繼續投資，另一些老股東放棄投資。
《第一财經》援引一位投資行業人士的評論稱，" 此次雙方矛盾主要基于月之暗面估值大漲但幾家機構未能參投的落差。"
在國内市場，月之暗面、MiniMax、零一萬物、百川智能、智譜 AI 這五家企業被業界稱為 " 大模型五虎 "。流量觸頂下，重要賽道裡的好項目鳳毛麟角。提前布局、押注風口成了決定投資機構回報的勝負手。
楊植麟曾在接受騰訊新聞采訪時，道出了月之暗面急速推進融資之驚險和機會視窗之短暫。" 我們 2023 年 2 月開始集中做第一輪融資。如果 delay（延遲）到 4 月，基本沒機會了。但如果 2022 年 12 月或 2023 年 1 月做也沒機會，當時有疫情，大家沒反應過來——所以，真正視窗就是一個月。"
融資視窗并不總是開放的，它們可能會因為市場情緒變化、行業動态或其他商業因素而迅速關閉。創業公司必須要敏銳地識别這些視窗，并迅速采取行動利用這些機會，以确保在融資視窗期間能夠吸引投資者并成功融資。
投資者同樣如此，對出手的時間和速度有着極為苛刻的要求。
回到這場被老股東們主動挑起的仲裁，頗值得外界玩味的是，循環智能的老股東有七家，這次提出仲裁申訴的 " 僅有 " 五家：金沙江創投、靖亞資本、博裕資本、華山資本和萬物資本。
有兩家不在其中：真格基金和紅杉中國。
換句話說，對于楊植麟是否有違約之舉，老股東們的意見并未達成一致。
股東們之所以出現這種分歧，在于循環智能和月之暗面的估值走向了 " 歧路 "：循環智能的估值約 2 億多美元，而月之暗面在阿裡領投的約 10 億美金融資後，估值被快速拉升至約 30 億美元。
而選擇按兵不動的真格基金和紅杉中國，都是月之暗面的股東。
真格基金參與了月之暗面 2023 年 6 月的 3 億美元融資；紅杉中國則參與了月之暗面多輪融資，包括 2023 年 6 月的 3 億美元融資、2024 年 2 月的超 10 億美元融資。
核心創始人有重疊，但後成立的月之暗面相較于循環智能，呈現出火箭般的蹿升速度。
一位業内人士稱，" 楊植麟要從循環智能出來創事這個事情，當時給出了股權回報方案，各方都接受，這是當初的約定。" 但轉捩點發生在阿裡投資月之暗面之後，" 一個之前沒被看好的公司火了，就對之前給到的方案不滿意。"
據 " 暗湧 Waves" 報道，有知情人士就此評論稱，（月之暗面估值急速上升）難免 " 給循環智能時代估值緩慢爬坡的老投資人帶來巨大衝擊 "。
在最早披露 " 楊植麟被前投資人提起仲裁 " 消息的 " 暗湧 Waves" 一文的公眾号評論區，幾位用戶表達了類似觀點：" 無非就是沒帶他們上車。"" 補償沒給夠呗。"" 通過循環智能的持股應該算是上車了，但幾輪下來股份都被稀釋掉了吧。"
投資方與創業者之間的糾紛，并不罕見。最常見的幾類紛争包括但不限于：控制權争奪、股權轉讓糾紛、利益分配矛盾、融資條款争議、投資退出策略之争、業績目标和估值争議 ……
這些紛争，絕大多數的本質是利益之争。某種程度上，創投圈，不是一個講道理的地方，更多是一個講利益的地方。環球皆然。當然，前提是有了利益。如果公司沒做好，那些當時沒投資的人，可能反而是開心的。
據公開資料，創業之餘，楊植麟曾在樂隊中擔任鼓手，" 月之暗面 " 這個名字，來源于英國著名搖滾樂隊 Pink Floyd 的專輯 The Dark Side of the Moon，這是搖滾音樂史上最著名和最有影響力的專輯之一。這張專輯在全球銷量超過 5000 萬份，并在公告牌（Billboard）專輯榜上連續停留了 741 周（超過 14 年）。
在天體物理學中，月球背面被稱為 " 月球的暗面 "，但它實際上并不是永遠處于黑暗中，更準确的說法應該是月球的遠端，只是人類在地球上看不到月球遠端的光而已。對于一家成立才 20 個月的年輕公司而言，月之暗面當下最重要的事情是跑得再快一點：Kimi 產品體驗更好、用戶規模增長更快。
一位業内人士認為，選擇放料給媒體，或許也是知道法律上缺乏勝算。"Kimi 和它的創始人其實也沒什麼好擔心的，無非是被動貢獻了一天的吃瓜物料而已。"
本文來自微信公眾号：雪豹财經社，作者：陳序寧
