今天小編分享的财經經驗：中產還在爆買始祖鳥，亞瑪芬去年賺麻了，歡迎閱讀。
賣鞋的薩洛蒙也殺瘋了。
中國中產們還在爆買始祖鳥。
美東時間 2 月 25 日盤前，始祖鳥、薩洛蒙等品牌的母公司亞瑪芬（NYSE:AS）發布 2024 年第四季度及全年業績。截至 2024 年 12 月 31 日的第四季度，亞瑪芬營收增長 23% 至 16.36 億美元；淨收入增長 117% 至 1500 萬美元。
被安踏集團收購之後，2024 年的亞瑪芬終于扭虧為盈。截至 2024 年 12 月 31 日，亞瑪芬全年營收同比增長 18% 至 51.83 億美元（約合人民币 376.22 億元）；淨收入增長 135% 至 7300 萬美元。2021 年至 2023 年，該集團分别淨虧損 1.26 億美元、2.53 億美元和 2.09 億美元。
2024 年，始祖鳥品牌在大中華區的表現繼續保持亮眼。但是這樣的高增長故事能否復制于全球市場，仍然是市場關注焦點。
業績發布同時，亞瑪芬集團對 2025 年業績給出了雙位數增長的指引，但預期銷售額增速較 2024 年有所放緩。
亞瑪芬預計，2025 年第一季度收入增長在 14%-16%；全年收入增長 13%-15%；其中，始祖鳥領導的戶外功能性服飾業務收入增長率為 20%。管理層透露，2025 年外匯波動可能對财務表現造成一定影響。
據 Seeking Alpha，截至美東時間 2 月 25 日收盤，亞瑪芬股價微漲 0.8% 至 28.83 美元 / 股。近一年來，亞瑪芬股價累計漲幅達 79.07%，總市值為 156.3 億美元。
鐵打的始祖鳥，進擊的薩洛蒙
2024 年，戶外運動市場品牌角逐激烈，" 中產三寶 " 之一的始祖鳥依然是 " 頂流 "。
始祖鳥的熱度，從終端消費市場能夠明顯感知。2025 年春節前後，始祖鳥一件官方售價 8200 元的蛇年限定款衝鋒衣，在轉售市場的價格也一度飙升至 2 萬元一件。最近該款衝鋒衣轉售成交價回落至 1 萬元左右。
供需失衡讓始祖鳥商品在轉售市場溢價，連吊牌都成了社交平台上的 " 硬通貨 "。據杭州日報報業集團旗下《每日商報》報道，在二手市場，根據吊牌年份、稀有程度、對應面料款式不同，始祖鳥吊牌收購價在 5 元至 30 元之間，甚至有些限量吊牌賣出價被炒到 300 元。
市場對這只 " 鳥 " 的追捧，也反應在了亞瑪芬的财務數據上。
2024 年，始祖鳥品牌所在的戶外功能性服飾增長了 36% 至 21.94 億美元，是增速最高的業務板塊。薩洛蒙品牌所在的山地戶外服飾及裝備板塊全年收入 18.36 億美元，同比增長 9.6%；威爾遜品牌所在的球類及球拍裝備業務收入 11.54 億美元，同比增長 3.7%。
亞瑪芬體育全球首席執行官鄭捷透露，始祖鳥品牌正構建一個突破性增長的故事，僅該品牌在 2024 年銷售額就突破 20 億美元。他也再次重申，始祖鳥在未來的增長潛力依然巨大，在其引領下，亞瑪芬旗下品牌會持續擴大份額、開拓市場空白，加速滲透全球市場。
無時尚中文網創始人唐小唐認為，始祖鳥等品牌在中國市場的高增長與戶外運動潮有關。在公共衛生事件之後，中國消費者生活方式與理念的變革帶來的紅利仍在持續。" 不僅僅是始祖鳥，大部分戶外品牌在中國市場都表現突出，這個賽道仍在進一步增長。"
激進的渠道擴張策略也推動了始祖鳥的持續增長。鄭捷在業績交流會中透露，2024 年始祖鳥淨開新店 33 家。公司計劃在 2025 年仍然保持這樣的開店速度，淨開設 25 至 30 家新始祖鳥門店。而 2024 年一年，亞瑪芬旗下所有品牌的全球 DTC 直營門店數量也從 325 家猛增至 505 家。
作為亞瑪芬山地戶外服飾及裝備板塊的領頭品牌，薩洛蒙也一直是始祖鳥模式的 " 跟随者 "。去年，薩洛蒙的渠道擴張更為迅猛，尤其是在 DTC 領網域。
鄭捷透露，2024 年薩洛蒙在大中華區的門店總數達 196 家。同年，僅薩洛蒙的鞋類產品銷售額就突破了 10 億美元。2025 年，該品牌計劃還要再開 100 家新店。要知道 2019 年，薩洛蒙在大中華區的門店數量僅有 13 家。
背靠中國資本，亞瑪芬仍在狂奔
盡管中國戶外運動的市場前景可觀，但是競争也愈發激烈。
業績發布同時，亞瑪芬集團對 2025 年業績給出了雙位數增長的積極指引，但預期收入增速較 2024 年有所放緩。
早在亞瑪芬 2024 年中報發布時，唐小唐就對時代财經表示，在戶外運動市場整體上行的背景下，開店擴張的确能給亞瑪芬帶來不錯的業績表現。但是，全渠道收入增速（Omni-comp growth）數據的下行，仍然反映了門店盈利能力的不确定性。
這一問題在 2024 年全年業績中仍有體現。2023 年至 2024 年，始祖鳥所在的戶外功能性服飾業務全渠道收入增速從 55% 降至 28%；薩洛蒙所在的山地戶外服飾及裝備業務全渠道收入增速從 31% 降至 28%；球類及球拍裝備業務則從 18% 降至 5%。
" 按照當前亞瑪芬的門店投資的模式，一旦旗下品牌市場競争相對落後，或者消費環境的變化導致收入下行，公司的整體盈利會受到挑戰。很多成本無法快速降下來。" 唐小唐指出。
另外，亞瑪芬的全球生意仍然面臨一些挑戰。如在美洲地區和 EMEA 地區（歐洲、中東和非洲地區），其增速遠不及亞洲地區。
從數據來看，2024 年，亞瑪芬大中華區銷售額同比增長 53.7% 至 12.98 億美元；除中國以外的亞太區網域增速也達到 45.5%。而美洲地區，亞瑪芬營收為 18.59 億美元，同比增長 6.5%；EMEA 地區銷售額 15.13 億美元，同比增長 3.8%。增速表現大大落後。
唐小唐分析道，" 歐美市場太多品牌了。巴塔哥尼亞（Patagonia）這些在美國戶外市場滲透率相對較高的品牌，都是始祖鳥品牌強勁的競争對手。" 據界面 · 新聞援引彭博的報道，巴塔哥尼亞品牌 CEO Ryan Gellert 曾在采訪中透露，這個很少做大型營銷活動的品牌，年銷售額約為 15 億美元。
近期，始祖鳥品牌一系列的人事變動顯示，它們希望在商務領網域有所突破，包括從 Nike、Vans、lululemon 等品牌挖來 " 明星管理團隊 "，負責始祖鳥旗下高端商務線 Veilance 的發展。在業績交流會上，亞瑪芬管理層也着重強調了這一點。
顯然，無論是始祖鳥的後續增長，還是亞瑪芬的全球生意，這家背後有中國資本加持的芬蘭運動集團，仍不斷在高壓下探索新增長高地。
本文來自微信公眾号 " 時代财經 APP"（ID：tf-app），作者：周嘉寶，36 氪經授權發布。
