今天小編分享的理财經驗：龍頭企業股價創新高！這個賽道小眾且優質——道達研選，歡迎閱讀。
各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾号 " 道達号 " 上發布最新的研究成果——道達研選。
本周 A 股市場情緒繼續低迷，周五早盤還在反彈，午後一度跳水。6 月之前，錢研君的賬戶還是紅的，現在又變成綠的了，這是今年第二次翻綠了。面對當前的行情，要是說一點失望都沒有，那是假話。但是，倒也沒有那麼悲觀。2011 年到 2014 年，A 股的表現更加惱火，經歷過這個階段的老鐵，想必是能夠很好地應對當前局面的。
在行情不好的時候，還是多做一些知識儲備吧。錢研君注意到，前幾年買過的一個小眾賽道的公司，股價前段時間創新高了，哎，又過早賣出了一只大牛股。這家公司叫作偉星股份，處于拉鏈行業。
▲偉星股份月 K 線圖
接下來，繼續做一個特别版的分享，我們一起來看一下拉鏈行業的基本情況以及投資邏輯。
在正式開始之前，還是做個提醒，道達研選周記第 25 期已經更新了，歡迎大家關注微信公眾号 " 道達号 "，然後到赢家學院查看。
全球市場規模在千億元左右
據頭豹研究院，輔料成本分别占梭織、針織、毛織服裝的成本比例為 7.6%、9.0%、5.1%。輔料品類繁多且多為非标品，拉鏈、紐扣、織帶等是常見輔料。
今天文章的主角便是拉鏈，其主要分為布帶、拉鏈齒和拉頭三大部分。從材質來看，常見的拉鏈可分為三種：1）金屬拉鏈，材質有銅、鋁、銀鎳，其中銅（合金）材質拉鏈使用量最大；2）樹脂拉鏈，具有耐用性好、質量輕的特點；3）尼龍拉鏈，使用最廣、成本更低、柔韌性強。
▲圖片來源：截圖自方正證券研報
據偉星股份定向發行說明書（2023 年 5 月），目前全球服飾產業規模 1.5 萬億美元、箱包市場規模約 1600 億美元，配套拉鏈的總市場需求在 1000 億元左右。近年來中國服裝產業規模維持在 3 萬億元左右，箱包市場規模達 2600 億元，總體帶動的拉鏈產業規模在 350 億元，加上每年中國拉鏈直接出口 100 多億元，中國拉鏈市場規模在 450 億元左右。
據 Euromonitor，2022 年，按銷售額内地前五名企業市占率合計約為 19%。其中，中高端拉鏈市場規模為 35 億美元，前兩名企業市占率約為 28%。
方正證券預計，随着產品質量标準提升、工人招募更加困難、環保标準日趨嚴格，中小拉鏈企業經營面臨諸多困難，中國拉鏈行業集中度有望提高。
此外，長期來看，拉鏈行業仍能保持低速增長态勢。據 Euromonitor，2022 年内地拉鏈行業市場規模為 71 億美元，2018-2022 年復合增速為 3.7%，預計 2023-2027 年以 2.7% 的復合增速增長至 82 億美元。
海外產能構成重要競争優勢
我國拉鏈主要出口國家及地區有越南、孟加拉國、印度、印尼、柬埔寨、土耳其，對這些地區的出口量呈增長态勢。2023 年中國金屬拉鏈、非金屬拉鏈進出口貿易順差為 2.88 億美元、8.71 億美元，較 2015 年的 1.79 億美元、3.53 億美元大幅增加。
2023 年中國金屬拉鏈平均進口、出口單價為 0.92 美元 / 米、0.53 美元 / 米，進口單價是出口單價的 1.74 倍；2023 年中國非金屬拉鏈平均進口、出口單價為 0.94 美元 / 米、0.14 美元 / 米，進口單價是出口單價的 6.58 倍。也就是說，雖然國產拉鏈進口替代的過程在持續，但在中高端市場仍有較大提升空間。
方正證券認為，海外拉鏈產能稀缺，将構成企業的重要競争優勢，給出兩點理由：
一是成衣產能在向東南亞及南亞國家轉移，其中，越南制衣廠商承接更多高價值訂單，拉鏈的毛利率可能更高，這将有利于當地拉鏈產業的發展。而拉鏈產能沿着成衣產能遷徙方向，但時間上明顯滞後。中國的競争優勢在于工藝技術，例如需復雜水洗染色的拉鏈，預計中國将保留更多高技術含量的拉鏈訂單。
二是疫情前品牌 / 制衣廠對輔料全球化采購，現在出于供應鏈安全性考慮，對輔料本地化采購提出新的要求。同時拉鏈制造企業在海外設廠難度較高，中國大陸企業中僅少數企業具備海外產能，其中就包括文章中一開始提到的大牛股——偉星股份。不過要提前各位老鐵的是，經過長時間的上漲之後，目前偉星股份的估值并不便宜。
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
風險提示：1、終端需求疲軟或庫存高企，客戶砍單的風險；2、勞動力成本過快上漲、勞動力供給不足的風險；3、工廠所在地貿易環境、投資環境發生不利變化的風險；4、產能擴張速度低于預期的風險。
最後再提醒一下，道達研選周記第 25 期已經更新了，道達研選周記第 25 期已經更新了，歡迎大家關注微信公眾号 " 道達号 "，然後到赢家學院查看。
好了，今天就和各位老鐵聊到這裡，祝大家周末愉快！
本期道達研選的參考研報如下：
方正證券 - 紡織服裝團隊 · 行業深度報告：拉鏈行業專題，小拉鏈，大學問
（錢研君）
本文内容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。
每日經濟新聞
