春節錯位效應消退，3月CPI漲幅或收窄

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中新經緯 4 月 11 日電 ( 王永樂 ) 11 日上午，國家統計局将公布 2024 年 3 月居民消費價格指數 ( CPI ) 。多家機構預測的均值顯示，3 月 CPI 同比上漲 0.3%，漲幅較上月回落。

圖片來源：國家統計局網站

CPI 同比或 " 兩連漲 "

國家統計局數據顯示，2024 年 2 月，全國 CPI 環比上漲 1.0%，同比上漲 0.7%，為 2023 年 9 月以來，首次同、環比雙增長。

對于即将揭曉的 3 月 CPI 數據，Wind 數據顯示，截至 4 月 10 日，14 家機構對 3 月 CPI 同比漲幅的預測均值為 0.3%。從預測值來看，5 家為 0.5%，3 家為 0.4%，2 家為 0.3%，2 家為 0.2%，1 家為 0.1%，1 家為 0%。若按照機構預測的均值計算，CPI 同比連續兩月上漲。

從機構預測來看，食品價格季節性下跌及出行相關的服務需求退潮是 3 月 CPI 漲幅收窄的拖累因素。國際油價震蕩上行，帶動國内成品油價上漲，對 CPI 有小幅拉動。

中金宏觀報告分析稱，3 月春節錯位效應消退。節後食品價格普遍下跌，旅遊等服務價格由于代表性增強，跌幅或大于以往，預計 3 月 CPI 同比漲 0.2%。

招商宏觀張靜靜團隊預計，3 月 CPI 同比漲 0.5%，同比較 2 月小幅回落，環比下行的概率較大，結構上食品項是負貢獻，能源和服務項表現為正貢獻。

興業銀行首席經濟學家魯政委分析稱，3 月主要消費品價格仍呈現較強季節性規律。生豬價格出現春節季節性回落，3 月環比降 7.0%，大致回歸至春節前價格；鮮菜價格亦出現回歸，環比降 9.9%。汽油價格随國際油價持續上行，環比漲 0.2%。CPI 或因春節錯位影響出現一定回落，預期 3 月 CPI 同比漲 0.4%。

未來 CPI 怎麼走？

對于下階段物價走勢，機構認為，或将溫和回升，維持低通脹格局。

申萬宏源宏觀報告分析稱，基數效應影響下 CPI 在 2024 将呈現 " 倒 U 型 "，雖然結構性產能過剩壓制核心商品 PPI，也相應影響核心商品 CPI 的絕對水平，但從邊際變化來看，伴随 2023 年下半年經濟逐步恢復，核心商品 CPI 開始出現好于核心商品 PPI 的表現，說明終端消費需求實際也在改善，相對水平好于供給。預計本輪 CPI 上行也将持續至二季度。

東吳證券宏觀團隊表示，若 CPI 環比走勢符合歷史季節性水平，預計二季度末 CPI 同比有望回升至 0.5% 之上，即 2023 年二季度以來的最高水平。

财信國際經濟研究院宏觀策略報告稱，預計豬肉和原油對 CPI 的拖累作用減弱，服務業需求有望進一步修復，疊加低基數支撐作用明顯，二季度 CPI 中樞将溫和回升至 0.4% 左右，但低通脹格局難改。 ( 中新經緯 APP )

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作者：陳俊明