今天小編分享的财經經驗：葉國富，賭了兩把大的，歡迎閱讀。
3 月 18 日起，名創優品創始人葉國富有了一個新頭銜：永輝超市改革領導小組組長。
同一時間，永輝超市原 CEO、年薪 356.4 萬元的李松峰失去了他的崗位。
永輝超市的董事張軒寧還試圖掙扎，在董事會會議上對改革領導小組的成立投了反對票，理由是：" 未涉及 CEO 安排令人憂慮。經營層和股東團結一致，看問題做決策要謹慎，不以偏概全，不極左極右，不搞機會主義。"
張軒寧雖然是永輝超市創始人張軒松的哥哥，反對也無效。會議投票結果是 1:7，無力回天。
" 換帥 " 看似突然，實則表露了葉國富 all in 生鮮商超的決心。去年 9 月，葉國富完成 " 蛇吞象 " 永輝超市時，嘴上說 " 不會作為（永輝超市）控股股東、實際控制人 "，但身體已經很誠實地站到了舞台 C 位。
另一方面，就在幾日前，名創優品又釋放消息，要将旗下子品牌——做潮玩的 TOP TOY 分拆到香港上市，計劃融資 3 億美元。
圖 | TOP TOY 門店
看似不相幹的兩個動作，背後其實藏着葉國富對零售行業的最新洞察和布局。身為湖北十堰人，一招一式都展示了他湖北九頭鳥的 " 賭性 "。
葉國富去年入股永輝超市時，名創優品的股價一度應聲而降，因為資本市場看不懂。
一個是生鮮超市，一個是家居雜物。前者從 2021-2023 年累計虧損 80 億人民币，老股東京東對這個花 40 億元買來的棋子恨鐵不成鋼，拟一口氣把股份全清空。巨頭都不要，你一個 2023 年年營收 138 億元、還不及永輝 2 成的家居雜物社，為何要掏出 60 多億相中它。這 60 多億，還是名創優品 2023 年年初時所有現金 + 現金等價物的總和，相當于掏空了家底。
對此，葉國富不以為然。他抛出兩條投資理論。
一條是 " 大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機會了 "。
另一條，他認為做家居雜物的名創優品是可選消費，永輝超市是必選消費。在他的戰略擘畫中，名創優品的理想圖應該是融 " 必選 + 可選消費 "、" 中國 + 全球市場 " 于一體的特色零售巨頭。
名創優品做可選消費多年，幾乎已經做到了極致，近年發展減緩，到了階段性的天花板，迫切需要在必選消費上找到一個支點。
這時，永輝就成了葉國富眼裡的香饽饽。大家都認為他在 " 撿垃圾 "，但葉國富覺得他低價 " 撿到了寶貝 " 。
他認為，國内生鮮超市行業估值處于歷史低點，名創優品此刻進入是 " 抄底 "。況且行業有了胖東來這一被驗證了的成功模式存在，可以成為永輝轉型的參照。
過去一年，永輝少部分超市已在模仿胖東來調改，這是葉國富在交學費試錯。雖然調改結果沒有馬上反映在永輝财報上，甚至永輝 2024 年歸母淨利潤已經預虧 14 億，但葉國富認為這沒關系，" 只是行業大環境以及調改需要先期投入 " 的結果。
圖 | 永輝超市調改橫幅：向胖東來學習
2025 年永輝的目标是：擴大調改範圍 + 減虧。也就是少花錢、把業務模式從傳統 KA 大賣場繼續轉向以增值服務（含商品 + 軟性服務）為核心的新商超模式上來，這時就需要一個強有力的領導核心。
這是葉國富成立改革領導小組的背景。可以預測，不管永輝這門生意未來發展如何，但葉國富一定會把永輝這門必選消費的生意打通打透，打造成名創優品業務新的一極。
另一方面，TOP TOY 和名創優品主店一樣屬于可選消費，大眾可能會想，這不是 " 重復投資 "？
非也。雖然都屬于可選消費，但 TOP TOY 和名創優品分處產業價值鏈的不同地段。做個籠統的比方，名創優品相當于你買房買在了城市副中心，而 TOP TOY 所處的價值鏈，則位于陸家嘴。TOP TOY 明顯位于 IP 創意產業的價值鏈高端。
相信葉國富是不服泡泡瑪特的。為啥？名創優品營收、利潤都比泡泡瑪特高，但市值就 500 億港币出頭，泡泡瑪特市值已經過了 1800 億港币。為何會出現這種局面？
原因就在于名創優品被定位為一個渠道商，而泡泡瑪特是一個 IP 品牌開發商，後者被認為有更強的賺錢能力。泡泡瑪特毛利比名創優品高就是一個證明。2023 年泡泡瑪特毛利達 61.3%，名創優品為 44.1%。
跟潮玩行業比，名創優品的商業故事，性感度遜色了不少。這才是葉國富要占領可選消費價值鏈制高點的原因。
TOP TOY 在潮玩市場上的名氣不如泡泡瑪特，但這并不重要。因為中國乃至全球的潮玩市場足夠大，泡泡瑪特發展多年，市占率在國内也就在 10% 出頭，一家通吃不了所有，其它品牌仍有機會。
在葉國富看來，自家的 TOP TOY 就是機會。雖然目前發展塊頭比較小，但公司業績告訴他，自家這個 " 小兒子 " 長個兒迅速。
2023 年 TOP TOY 年營收 6.8 億人民币，在當年名創優品 138 億營收盤子中，只占一個零頭，但同比 2022 年增長了 58.5%，而且還為名創優品母公司提高了毛利率，把主營業務的名創優品店給比了下去。
泡泡瑪特有的，TOP TOY 幾乎都有——從全球開店，到與知名 IP 做聯名，無非就是原創 IP 比泡泡瑪特弱一點。但 2024 年上半年，TOP TOY 已經拿了 1.83 億元買 IP，槍支彈藥一樣都不缺。況且潮玩本質是個時尚產業，誰都不能永保 C 位。
套用葉國富曾說的一句話，" 沒有勇氣，何來運氣 "。勇氣落實到實操層面，就是一個 " 賭 " 字。
左手攥緊永輝，押注剛需消費和特色零售的未來；右手祭出 TOP TOY，盯準可選消費裡利潤最高的那塊肥肉。葉國富可謂是兩次深入無人區，打出了一套兇猛的資本組合拳。
這年頭，像他這樣敢于豪賭未來的企業家已經不多見了。當然，悍勇并不僅僅意味着激進，某種程度上也代表着對未來的笃信。
賭了兩大把的葉國富，真正賭的，其實是對消費行業的信心。
本文來自微信公眾号 " 真故研究室 "（ID：zhengulab），作者：龔正，編輯：楊梅，36 氪經授權發布。
