今天小編分享的财經經驗：建信人壽43億巨虧的背後 ，歡迎閱讀。
5 年期 LPR" 超預期 " 迎來史上最大降幅後，銀行股随之抬升，号稱 " 宇宙第二大行 " 的建設銀行，最高市值更是逼近 1.8 萬億，創上市以來新高。
但建行的 " 親兒子 "，建信人壽保險股份有限公司（以下簡稱 " 建信人壽 "）卻遭遇保費和利潤的雙雙下滑。
最新發布的償付能力報告顯示：2023 年，建信人壽保險業務收入 397.13 億元，比 2022 年下降超百億。保費收縮的同時，虧損也在上升，繼 2022 年虧損 12.19 億元後，2023 年虧損 42.99 億元。
42.99 億，相當于虧掉了建信人壽 2016 年以來的利潤總和，也是建行入主以來，史上最大虧損。
創紀錄的虧損不排除一些客觀因素。2023 年，監管要求保險業落實新會計準則，導致準備金折現率計算方式發生變化。再加上當下的利率環境，部分險企會計利潤深受影響。
以股市為代表的投資市場波動，也使得很多保險公司利潤所倚賴的投資回報率并不理想。2023 年，建信人壽的投資回報率是 2.61% ——還算差強人意，但要知道的是，其過去三年平均投資收益率是 5.03%。
何況，" 銀保合作 " 本身就是個牢固的利益聯盟，銀行需要代銷保險的利潤，保險也需要銀行的營銷和客戶資源。讓市場不解的是，背靠母行 " 大樹 "，建信人壽規模、利潤雙降背後的邏輯到底是什麼？
警鍾敲響，核心高管 " 換防 "
建信人壽總部位于上海，前身是太平洋安泰人壽保險有限公司（以下簡稱 " 太平洋安泰 "），成立于 1998 年，由太保集團和荷蘭國際集團（ING）聯合組建。
2009 年，原保監會發布《保險公司股權管理辦法》，要求同一股東不得控制兩家同類業務的保險公司，叫停險企 " 雙牌照 "。太保集團和 ING 都存在 " 雙牌照 " 問題，故而丢車保帥，開始為太平洋安泰尋找買家。
彼時，" 銀保合作 " 風生水起，正在尋找一張保險牌照的建行，無疑是一位有實力的買家。
經過兩年的談判、運作，建行買下 ING 持有的太平洋安泰全部 50% 股權；同時，牽頭聯合投标團，又一舉拿下太保集團持有的另外 50% 股權。
2011 年 6 月，前述兩項交易完成交割，建行成為持股 51% 的絕對大股東。當年 7 月，太平洋安泰正式更名建信人壽，成為 " 四大行 " 控股的首家人壽保險公司。
這為建信人壽規模增長，按下了加速鍵。2009 年，太平洋安泰的保險業務收入還為 6.1 億元。到了建行正式入主之後的 2012 年，建信人壽的這個數字達到了 58.7 億元。
此後幾年，數字持續攀升，多次排在銀行系保險公司的榜首。2022 年，建信人壽的保險業務收入達到峰值 500.16 億元。這是太平洋安泰時代不敢想象的規模，但也無疑埋下了 " 野蠻生長 " 的隐患。
就在創紀錄的 2022 年，問題暴露了。規模增長還在繼續，利潤卻沒有保住—— 2022 年，建信人壽更名後首次虧損。
這為建信人壽敲響了警鍾，人事上的 " 換防 " 開始啟動。
2022 年 12 月 29 日，建信人壽發布公告稱，董事長謝瑞平 " 因工作安排 " 請辭。
接班者為建行的 " 封疆大吏 " ——上海分行黨委書記、行長林順輝。2023 年 2 月，林順輝出任建信人壽黨委書記。9 月，經監管批準，林順輝正式出任建信人壽董事長。11 月，建信人壽董事會換屆。
作為建信人壽的 " 錢袋子 "，建信保險資產管理有限公司（以下簡稱 " 建信保險資管 "）人事亦在這段時間密集調整。
2023 年 3 月 13 日，建信保險資管同一天公告：兼任董事長的謝瑞平、監事長何銀請辭，林順輝出任董事長。5 月，擔任建信保險資管總經理近五年的黃金華卸任退休，繼任者為 "75 後 " 楊雪梅。
楊雪梅也是老建行人，2000 年參加工作，先後在建行總行審計部、房地產金融業務部、住房金融與個人信貸部、投資銀行部任職。在出任建信保險資管總經理之前，擔任建行總行投資銀行部資深副經理。
核心高管 " 換防 "，幹部年輕化，這都是試圖改變經營風格的标志性舉措。當然，這絕非建信人壽層面自己能夠做出的決策。
在人事集中變動的 2023 年，建信人壽保險業務收入一改之前的持續增長之勢，從 2022 年的 500.16 億元，降至 2023 年的 397.13 億元，降幅超過 20%。這種急轉彎，也絕非單純的市場現象。
愛也渠道，痛也渠道
很顯然，在 2022 年虧損的警鍾敲響之後，" 班子 " 調整的同時，建信保險、甚至建行層面，已經開始試圖去解開症結。
如何去解？對于銀行系保險公司而言，" 渠道革命 " 肯定是個偽命題。
數據上看，建信人壽的渠道集中非常明顯。年報顯示，2022 年，建信人壽原保費收入前五的產品，主要銷售渠道全部為 " 銀行代理 "。這五大產品，合并保費收入 407.21 億元，占保險業務收入的 81.4%。
站在整個建行的角度看，保險業務對于銀行的戰略地位也在不斷凸顯。
特别是近年來，利率市場、信貸市場、投資市場的持續波動，理财、基金等業務增長動能放緩，保險成為在一定程度上存有 " 剛兌 " 屬性的產品，保險代銷業務對于銀行利潤的重要性不言而喻。
即便對于财大氣粗的建行而言，也不例外。這也正是建行在建信人壽人事布局上落子 " 封疆大吏 " 的重要原因。
站在建信人壽的角度，其發展、壯大，本身就生于建行巨大的渠道網絡、客戶資源之上。何況在當下的市場環境下，" 蓄轉保險 " 的銀行渠道依然是非常有效。
但即便是 " 親生 " 的母行，銀行渠道的有效性，還有個重要的前提，那就是保險產品本身要具有 " 競争力 "。既要保證渠道層面給銀行、客戶經理的傭金有吸引力，又要保證能給客戶下定決心的理由，在賠付、到期返還等產品條款方面優勢：能夠下單，又不會退保。
保險已經是一個充分競争的市場。建信人壽是 " 國字頭 "，相對很多中小保險公司而言，有着彌足珍貴的信用背書。但在產品方面，也必須直面包括 " 老六家 "（中國人壽、平安人壽、太保壽險、泰康人壽、太平人壽、新華保險）、國際大型險企在内的行業巨頭，以及其他同樣有信用背書的銀行系保險公司的競争。
對保險產品 " 競争力 " 追求，也讓一些所謂的 " 明星 " 產品，占據了巨大的銷售比重。
從 2022 年的數據看，其 " 建信龍生鴻瑞 3 号兩全保險（分紅型）" 一款產品，就創造了 208.67 億元的保費收入，占當年保險業務收入 41.7% ——對于保險公司而言，這不算是好的現象。
靠銀行渠道推明星產品，用更好的條款吸引客戶趸交（一次交清保險費），這是銀行系保險公司 " 衝規模 " 的常規打法，也是建信保險的 " 舒适區 "。但這同時也意味着更高的成本：傭金成本，長期的保費返還、賠付成本。
這就在一定程度上解釋了，在行業都在落實新會計準則，都面臨波動回報不佳的環境時，為什麼建信人壽 2023 年虧損的規模到了數十億元的級别——依托低價值、快返還、賠付寬、趸交、銷售相對簡單的產品是衝規模的利器，但也帶來了相對高成本、高風險的 " 後遺症 "。
随着規模的積累，這些成本也會不斷被累加、放大。特别是對于人壽保險這樣的長期產品，風險其實是相對後置的。換句話說，如果市場持續低迷，保險公司投資收益能否在多年後持續覆蓋已經賣出的高成本產品？
斷臂求生？增速回調給新 " 班子 " 留出空間
在宏觀經濟的相對下行周期，建信人壽還要承接、化解先前積累的巨大規模帶來的慣性，風險也更容易暴露。
核心償付能力的數據，也從側面印證了這一點。
建信人壽最新的償付能力報告顯示，2023 年四季度末，其核心償付能力充足率 95%；綜合償付能力充足率 174%。2023 年 9 月，國家金融監督管理總局發布了《關于優化保險公司償付能力監管标準的通知》，這已經是放寬了計算原則後的數字。
根據原銀保監會發布的《保險公司償付能力管理規定》，核心償付能力充足率低于 60% 或綜合償付能力充足率低于 120% 的保險公司，就要被列為重點核查對象。
建信人壽在安全線内，但不足 100% 的核心償付能力充足率，并不算個寬裕的數字。以同為銀行系的保險公司工銀安盛人壽為例，這兩個數字是 133% 和 196%。再看建信人壽前股東太平系的太平人壽，2023 年三季度這兩個數字是 133.97% 和 212.69%。
長期來看，虧損或許只是一個插曲，更關鍵的問題在于增長模式的選擇。2023 年的業務收入銳減 20%，表面上看，似乎是一種決絕式的 " 斷臂求生 "，但其背後是發展戰略、產品結構調整。
" 市場因素外，應該也主動控制了規模增長。" 某位不願透露姓名的保險行業資深人士向《棱鏡》分析：" 控制趸繳業務規模，調整產品結構是壽險行業的一個趨勢。"
在市場高速增長的時候，選擇鼓勵趸交，讓客戶一次性就交清保費，可以衝規模迅速做大。但在市場相對波動的時候，選擇控制趸交規模，也有其理由。
一方面，趸交保費一定程度是對客戶資源的 " 竭澤而漁 "，随着基數的擴大，保險公司增長壓力也會越來越大。另一方面，趸交保費要求保險公司在收到保費後迅速配置資產，如果投資市場不好，可能會帶來投資收益的巨大波動。如果是期交，反而可以将投資分散配置，降低波動。
何況，2023 年一次性收縮 20% 的增長規模，對于新 " 班子 " 而言，也留出了未來業務增長的空間，長期業績壓力緩解不少。
規模增長的壓力在未來可能是持續的。2023 年普通壽險產品利率 3.5% 切換 3.0% 的紅利或許不會再重復。特别是在監管對傭金費用的 " 報行合一 "（即傭金等費用必須與備案一致，控制傭金超标）嚴控之下，產品本身的競争力成為未來增長的更關鍵因素，但成本也如影随形。
在銷售側之外，要解決這個解決問題，就必須開源和節流。
" 基本上還是在保險行業所說的‘三差’内找出路：死差（實際死亡率和計算預定死亡率之差）、費差（實際費用率和預定費用率之差），關鍵在于更高質量的精算、運營管理。" 前述業内人士分析：" 利差（實際投資收益和保險預定利率支出之差）則是尋求更好的投資收益。"
