今天小編分享的财經經驗：國美的債主變股東，家電零售巨頭跌落，昔日競争對手“分食”，歡迎閱讀。
本文來源：時代财經 作者：張雪梅
圖源：時代财經攝
十二年前，京東、蘇寧、國美 " 價格戰 " 正酣，國美更是公開喊話 " 所有線上商品比京東便宜 5%"。那時候，它恐怕沒有預料到，10 多年後，要用股權向京東抵一筆償還不上的債。
近日，深圳十分到家服務科技有限公司（下稱 " 十分到家 "）發生股權變更，國美資本旗下寧波梅山保稅港區國美信盛達創業投資合夥企業（有限合夥）（下稱 " 國美信盛達 "）轉讓 21.65% 股權，京東旗下江蘇京東邦能投資管理有限公司（下稱 " 京東邦能 "）接盤。
2023 年 12 月 27 日，國美零售（00493.HK）就曾發布公告稱，與京東就部分債券結算問題訂立協定，以轉讓十分到家 21.65% 股權的方式與京東置換 1.05 億元債務，并以債轉股的形式償還京東 1.45 億元債務。
其中，京東持有的 1.45 億元債券将以 1.24 港元的轉股價轉為國美零售的股份，國美零售向京東發行合共 128,640,000 股換股股份。本次債轉股完成後，京東将持有國美零售 0.27% 股權，黃光裕及其一致行動人所持股權由 13.93% 下降至 13.89%。
當下，國美的日子并不好過，其市場正在被分食。下半年以來，國美電器門店大面積關閉，而蘇寧亦接盤了不少原國美優質門店。
數次債轉股
此次用于抵債的十分到家成立于 2016 年，其孵化于 TCL 内部，前身是 TCL 彩色電視機、冰洗、小家電等業務的售後維修環節。随着 TCL" 雙 +"（" 智能 + 互聯網 "、" 產品 + 服務 "）轉型戰略的推進，該售後維修業務在 2016 年以公司形式被推出。
同年 4 月，曾就職于迅雷，且做過投資人的魏永剛成為十分到家的掌舵人。魏永剛接手十分到家後，就開始思考如何讓公司得到資本市場的認可。
一年之後的 11 月 27 日，國美宣布以 1.05 億元人民币領投十分到家 A 輪融資，借助此次合作完善家電後市場服務。彼時正值國美家電後市場服務的拓展時期，其在前一年上線了國美管家，推出了家電維修、手機維修、家電清洗、家電回收、手機回收五大業務。
目前，十分到家在全國設有 2 大呼叫中心、4 個服務大區、25 個服務處等常駐機構。全國統籌 3000+ 全品類服務商，30000+ 服務工程師，構成覆蓋全國的服務網絡，其中甘青藏覆蓋率 98%，其他區網域覆蓋率 100%。
本次股權交割完成後，十分到家實控人仍為 TCL 實業控股股份有限公司，其通過子公司惠州酷友網絡科技有限公司間接持有 48.1953% 股權；京東邦能持有 21.6495% 股權，為第二大股東，國美信盛達則從股東行列退出；惠州聯動投資合夥企業（有限合夥）、惠州鐵粉投資合夥企業（有限合夥）分别持股 24% 和 6.1552%，前者實控人為魏永剛，後者為 TCL 控股間接實控。
将所持十分到家的股權置換債務，并進行債轉股，對眼下的國美來說也是迫不得已。而為了償還債務，國美不止一次嘗試将債務轉為公司股份。
2023 年 1 月 2 日，國美零售也曾發布公告稱，公司于 2022 年 12 月 30 日與債權人寰亞國際資本有限公司訂立協定，将其結欠債權人約港币 4.16 億元廣告費的債務資本化，向債權人發行合計 40.63 億股股份，發行價為 0.1023 港元 / 股。本次債務資本化後，黃光裕及其一致行動方持有國美零售的股份從原有的 21.53% 降至 19.33%。
根據國美零售 2023 年中報顯示，公司負債總額為 373.13 億元，已逾期債務約 163 億元。天眼查 APP 顯示，近期，國美電器新增多條被執行人信息，涉及金融借款合同糾紛、裝飾裝修合同糾紛等，被執行标的合計過億。
沒有守住線下基本盤
京東接手十分到家外，國美老對手蘇寧也在前者門店撤離後，接盤不少位置上佳的店址，開出了蘇寧門店。
2023 年 8 月 2 日，北京蘇寧易購世紀金源店籤約儀式舉行，蘇寧易購北區執行總裁郝嘉等高管出席，而該店前身是國美世紀金源店。同月 11 日，蘇寧又在西安召開了聲勢浩大的 " 太白南路店開業發布會 "，這家門店前身同為國美電器，且為其曾經在西安的大本營。
數位國美員工曾向時代财經表示，昔日電器巨頭在 2 年内以如此快的速度衰落，與黃光裕回歸後，大力推動真快樂 APP 拓展線上有很大關系，" 總部給到門店的線上推廣壓力較大，很多門店員工為了完成指标出外做地推，導致店裡人手缺乏。"
黃光裕對線上電商一直很重視。2010 年，蘇寧易購上線，次年，國美旗下國美電子商務網站即全新上線。2012 年 5 月 27 日，黃光裕又通過旗下的國美銳動公司斥資 9009 萬港元拿下庫巴網和新銳美兩家家電銷售網站各 40% 的股權。京東、蘇寧和國美更是在 2012 年拉開大規模電商大戰。
不過，後來的國美并沒有跟上電商的大潮。黃光裕在 2020 年歸來後，立刻推動國美加大線上布局，對真快樂 APP 進行更新，并與京東、拼多多等電商平台達成合作，發力直播帶貨等渠道。
但國美在拓展線上的同時，并未守住線下的基本盤，自 2022 年下半年以來，國美電器遭遇供應商斷供、物業方強制清場等諸多壓力，至 2023 年線下門店大面積關閉。
其一直在試圖自救，在 2023 年 2 月舉辦的線上廠商溝通會上，國美透露全面開放加盟是接下來的發展重點之一。2023 年 5 月，國美進一步推出類加盟股權合作項目，與傳統的加盟方式不同，國美的類加盟計劃合作夥伴可以在國美品牌的支持下，共同開展經營活動。
一位國美電器前員工告訴時代财經，自己所在城市國美電器門店均被其他品牌接手，2023 年 12 月初，他也與另外 3 個國美前員工一起接盤了一家國美電器門店，目前正在裝修和招商階段，預計今年 4 月正式開業。據了解，該店仍然以國美電器的品牌經營，但加盟細節其并未過多透露。
2023 年 10 月，國美超市又橫空出世。據多家媒體報道，國美計劃在三年中開出 10000 家國美超市，而據國美超市官方資料顯示，其為國美控股集團旗下品牌。盡管國美零售稱，國美超市的業務将由黃光裕及其關聯方與獨立第三方合作經營，但其亦表示，本公司不排除未來探索零售新項目機會的可能性。不過，據國美超市方面工作人員對時代财經透露，截至目前，國美超市尚未開放加盟。
截至 1 月 31 日收盤，國美零售錄得 0.046 港元 / 股，降幅達 4.17%，總市值為 21.97 億港元。
