今天小編分享的财經經驗：淨賺41億！劉強東的醫藥生意，行業第一，歡迎閱讀。
業績持續放量，醫藥電商行業的利潤開始逐步兌現。
3 月 6 日，醫藥電商龍頭企業京東健康發布 2024 年全年業績公告。公告顯示，2024 年全年京東健康實現營收 581.59 億元，較去年同期 535.29 億元增長 8.6%；毛利潤為 133.08 億元，同比增長 12.2%；淨利潤為 41.57 億元，同比增長 94%。
值得注意的是，京東健康的營收以及淨利潤均創出歷史新高。
過去幾年，由于移動互聯網的高速發展，互聯網巨頭之間為了業務擴張，在很多領網域展開了無限競争。從充電寶、咖啡到賣菜，幾乎所有能做大規模的行業都充斥着互聯網的影子，他們通過快速燒錢的模式迅速做大市場，形成規模效應之後，然後通過不斷漲價保證利潤的增長。
但是，随着市場的變化以及消費短暫見頂，無限擴張的遊戲最終沒能跑通，想要獲得的利潤最終也沒能實現，最終還被市場所反噬，導致了行業快速進入寒冬。
當寒冬來臨，行業的淘汰賽加劇，這些企業才開始意識到，内卷不能帶來更多的市場份額，規模也不一定為王，誰能實現 " 自我造血 "，誰才能熬過寒冬。
從醫藥電商行業的現狀來看，京東健康以及阿裡健康已經率先跑完 " 長夜 "。
從财報來看，截至 2024 年末，京東健康年度活躍用戶數量達到 1.83 億，第三方合作商家數量超過 10 萬家，全年日均在線問診咨詢量超過 49 萬。值得注意的是，依托 " 京醫千詢 " 大模型，結合具體醫療服務場景，京東健康構建了由 AI 驅動的產品和解決方案矩陣，完成了業内最完善的大模型應用落地和業務布局。
侃見财經認為，未來随着人口老齡化加速、居民健康意識覺醒、醫療改革持續推進等背景下，大健康產業的前景依然廣闊。且随着醫藥電商行業的發展與進步，該行業已經不再單純是一個賣藥的平台，作為醫療服務 + 醫藥零售 +AI 等多重驅動的行業，目前醫藥電商行業被明顯低估。
狂奔的京東醫藥
背靠京東集團，京東健康從誕生之日起就不缺資源。
2011 年，京東通過與九州通成立合資公司 " 京東好藥師 "，獲得了網上藥店的經營資質，時間基本和阿裡同步。後因為控股權之争，2013 年京東與九州通結束合作。同年，京東旗下公司收購了青島安吉堂大藥房繼續切入互聯網藥店板塊，後将其更名為京東大藥房。
2014 年 12 月，京東獲得了互聯網藥品交易資格證 A 證，才以第三方平台的身份進行藥品交易。直至 2015 年 11 月，京東獲得由山東省食品藥品監督管理局頒發的 C 證，具備了自營網上藥店的身份向個人消費者銷售醫藥的資格。
有機構統計，2015 年國内醫藥健康產業大爆發，在投資熱潮之下，行業的融資額度從 400 億猛增至 1000 億。解決了資質問題，京東開始在互聯網醫藥領網域狂奔。
2017 年 3 月，京東醫藥成立 " 藥京采 "，作為其旗下的第三方醫藥 B2B 批發平台，京東醫藥的版圖不斷擴張。
在這場無邊界的擴張當中，醫藥賽道成為最有前景的賽道。
為了能夠在大健康領網域取得絕對的先機，各家不計成本的投入，很快就将行業推向了繁榮期。在這種背景下，為了更好地滿足企業的發展，各大電商巨頭開始拆分板塊，以求在資本市場獲得最大的收獲。
2018 年 9 月，京東雲發布 " 醫療健康戰略 "，計劃與合作夥伴一起構建覆蓋生、老、病、養全周期的生态閉環。
2019 年 5 月，京東健康正式獨立運營。
根據弗若斯特沙利文報告，按收入計，2019 年京東健康成為中國最大的在線零售藥房，占市場份額為 29.8%。
作為京東系最重要的一環，京東健康承載着劉強東的 " 大健康夢 "，也是京東集團開辟的第二增長曲線。2020 年 12 月，京東健康登陸港交所。
京東集團董事會主席兼首席執行官劉強東曾對辛利軍說過：" 健康這事兒做好了，規模相當于再造一個京東。"
作為京東系第三家上市公司，京東健康果然不負眾望，到了 2020 年底，京東健康的市值就突破了 6300 億港元。
值得注意的是，IPO 前，京東健康獲得了一眾資本的青睐，包括高瓴資本、環球老虎基金、清池資本香港、工銀瑞信、新加坡主權财富基金以及貝萊德，一共認購至多 13.5 億美元京東健康的股票。
作為一個互聯網醫藥綜合體，京東健康除了在線零售藥房，其業務還包括，醫藥供應鏈、互聯網醫療、健康管理以及智慧醫療等，因此其上市之後，就獲得了資本市場的青睐，短短 12 個交易日，京東健康的股價就翻了一倍。
有多賺錢？
與國内同行相比較，京東健康的盈利能力屬于絕對頭部。
根據統計，目前已經盈利的醫藥電商公司包括京東健康、阿裡健康以及平安好醫生，但相比之下，差距非常明顯。
根據财報顯示，2019 年至 2024 年，京東健康分别實現營收為 108.42 億元、193.83 億元、306.82 億元、467.36 億元、535.30 億元以及 581.60 億元；淨利潤分别為 -9.72 億元、-172.34 億元、-10.74 億元、3.80 億元、21.42 億元以及 41.62 億元。
其營業利潤率也從 2019 年的 -7.70 一路提升至 2024 年的 8.39。且從 2022 開始，京東健康就已經實現盈利。
反觀阿裡健康，2019 年至 2024 年，其分别實現營收為 50.96 億元、95.96 億元、155.18 億元、205.78 億元、267.63 億元以及 270.27 億元；淨利潤分别為 -8194.90 萬元、-658.60 萬元、3.49 億元、-2.66 億元、5.36 億元以及 8.83 億元。
從營收水平來看，2024 年京東健康是阿裡健康的 2.1 倍，淨利潤是阿裡健康的 4.7 倍，截至最新收盤，京東健康的市值為 1143.88 億港元，阿裡健康市值為 889.93 億港元，頭部第一第二差距尚且如此，由此可見京東健康的确被低估了。
其财報發布之後，中銀國際發布研報稱，京東健康去年下半年總收入同比增長 13%，小幅超出市場預期 1%，7.2% 的經調整淨利潤率亦超出市場預期，該行認為主要由強勁的利息收入貢獻。該行預計公司會在 2025 年謹慎加速在多種層面的主動投資力度，包括用戶、醫療產品及服務、價格補貼、線下基礎設施、全渠道發展以及 AI 層面的投入，目的為增強他們的核心供應鏈及履約能力以及用戶心智。
因此，該行将京東健康目标價由 30 港元上調至 45 港元，并且維持了京東健康的 " 買入 " 評級。
值得注意的是，2024 年京東健康在 AI 領網域也是不斷收獲的一年，依托 " 京醫千詢 " 大模型，結合具體醫療服務場景，京東健康構建了由 AI 驅動的產品和解決方案矩陣，完成了業内最完善的大模型應用落地和業務布局。不僅如此，" 京醫千詢 " 醫療大模型還全面開源，成為國内醫療行業首個全面開源的垂類大模型。
侃見财經認為，目前醫藥電商行業的格局已經基本确定，盈利則是該行業未來的主線，作為醫藥電商行業的一哥，京東的盈利已經穩居榜首，并且大幅領先第二名的阿裡健康。因此我們認為，市場需要糾偏，給予頭部醫藥電商合理的估值。
