今天小編分享的财經經驗：江蘇老板“半路出家”，用5.5億重押咖啡，歡迎閱讀。
茶飲行業 " 去植脂末化 " 趨勢下， 重押咖啡，對佳禾而言是個重大挑戰。
植脂末大王，重金加碼咖啡業務。
2 月 11 日，佳禾食品公告稱，公司拟募資不超過 7.25 億元，其中 5.5 億元将被用于咖啡擴產建設項目。項目建成後，将形成年產 16000 噸焙烤咖啡豆、3000 噸研磨咖啡粉、8000 噸冷熱萃咖啡液、10000 噸 RTD 即飲咖啡和 610 噸凍幹及混合風味咖啡的生產能力。
公開資料顯示，佳禾食品是國内植脂末行業的頭部企業，主要從事粉末油脂（即 " 植脂末 "）、咖啡、植物基及其他產品的研發、生產和銷售業務。
長期以來，植脂末都是佳禾的核心產品。據了解，統一、香飄飄、娃哈哈等食品工業企業，以及蜜雪冰城、滬上阿姨等新茶飲企業，都是佳禾食品的主要頭部客戶。
但近年，受下遊客戶自建產能，以及新茶飲行業健康風潮，" 去植脂末化 "（植脂末在生產過程中可能產生反式脂肪酸）趨勢等影響，佳禾食品的主業受到不小衝擊，植脂末業務在佳禾食品的營收占比也逐年下降。據佳禾食品财報，2021 年至 2023 年，佳禾食品營收分别為 23.99 億元、24.28 億元、28.41 億元，粉末油脂業務營收占比分别為 77.4%、72.1%、67.8%。截至 2024 年前三季度，粉末油脂業務營收同比下滑 42.17%，營收占比降到了 49.7%。
主業承壓之下，咖啡業務被寄予厚望。對于本次募資，有接近佳禾食品人士告訴《中國企業家》，新建產線主要用于生產咖啡粉、咖啡液等。
此前，佳禾食品披露數據，随着下遊需求擴張，2023 年 1～9 月，該公司的咖啡業務產能利用率已經達到 94.63%，急需擴產。
早在 2015 年，佳禾食品便布局了咖啡業務，并于 2018 年成立了單獨做咖啡業務的子公司——金貓咖啡。這幾年，随着國内咖啡市場的高速增長，咖啡業務已成為佳禾的第二大主要業務。不過目前，佳禾咖啡業務的規模仍偏小。截至 2024 年前三季度，來自咖啡的收入，也僅占報告期内 13% 的比重。
在佳禾食品創始人柳新榮看來，" 咖啡是一個非常朝陽的行業 "。他希望，未來金貓咖啡會成為中國領先、着眼全球的咖啡公司。艾媒咨詢數據顯示，2023 年中國咖啡行業市場規模為 6235 億元，預計 2025 年将突破萬億元。
中國食品產業分析師朱丹蓬也告訴《中國企業家》，整個國内咖啡市場正進入高速擴容期，咖啡消費人群基數也比 5 年前增加了 10 倍。" 佳禾此時增資擴建咖啡生產線，應該可以抓住這波風口的紅利。" 朱丹蓬說。
但咖啡生產線從擴建到投產，通常需要 1～3 年的時間。對佳禾而言，主業承壓之下，想靠咖啡 " 翻身 "，仍需要時間。
01 靠植脂末起家
柳新榮出生于 1973 年，18 歲畢業後便進入食品行業。最初，他曾做過糧管所的營業員，做過食品公司的品管員、研發員，之後還曾南下廣東汕頭，當過一段時間食品企業的廠長。
在食品行業積累了多年經驗後，2001 年，28 歲的柳新榮回到老家江蘇吳江，創立了佳禾食品，主要生產植脂末。佳禾的成立，一舉填補了國内植脂末行業的空白。
彼時，國内還鮮有生產植脂末的企業。柳新榮後來回憶，上世紀 90 年代，國内的植脂末 90% 以上依賴進口，生產技術也一直被國外巨頭壟斷，且產品售價奇高。他稱，當時進口奶粉每噸的價格不到 1700 美元，但進口植脂末每噸價格卻接近 2000 美元。
資料顯示，植脂末是以葡萄糖漿、食用植物油、乳粉為主要原料，通過微膠囊化、噴霧幹燥等技術工藝制成的粉末型食品配料。由于其能改善食品内部結構、增香提味，提升食品口感，植脂末不僅被用作奶茶、咖啡制品和速溶麥片等飲料的配料，還常用于蛋糕、餅幹等烘焙食品。
佳禾成立當年，便建成了第一條噴霧幹燥線，并順利實現投產。而當時國外相關企業從建產線到投產，普遍需要一兩年的時間。
柳新榮回憶，由于佳禾生產的植脂末成本低，產品質量好，且根據國内消費者的口味進行了改良，佳禾生產的首款植脂末產品，一經上市即實現滿產。
此後，随着奶茶行業的發展，佳禾創立的第五年，便實現了 5 億元的銷售額。2010 年，銷售額更突破 10 億元大關。
近幾年，随着新茶飲行業的快速發展，佳禾也迎來了高速增長。東吳證券研報顯示，2017 年，佳禾食品前五大客戶中，只有 1 家連鎖茶飲企業，4 家是食品工業企業，但截至 2020 年前三季度，佳禾前五大客戶中連鎖茶飲企業便有了 4 家，銷售收入占比達到 23.6%。
2021 年，趁着新茶飲的熱潮，佳禾食品成功在上交所主機板上市，被稱為 " 植脂末第一股 "。據華經產業研究院數據，2023 年全國植脂末市場規模為 86.47 億元，佳禾在國内市場占有率為 22.27%。
植脂末主要供應給 B 端客戶，業務會随着下遊客戶的需求而變化。随着近兩年茶飲行業的健康化趨勢，植脂末也被部分茶飲企業抛棄。
由于植脂末在生產過程中可能產生反式脂肪酸，該成分被認為對心血管健康有害。随着消費者對健康的關注度提升，越來越多的中高端茶飲品牌開始放棄使用植脂末，轉而采用更健康的原料，如真牛乳、乳基底等。
許多知名茶飲品牌近年紛紛推出 "0 植脂末 " 產品。喜茶于 2023 年推出了 "3.8 源牧甄奶 "，強調 "0 植脂末、0 添加 "；霸王茶姬宣布在門店使用新基底產品 " 冰勃朗非氫化基底乳 "，并表示該基底實現了 "0 奶精、0 植脂末、0 氫化植物油 "。此後多家新茶飲品牌紛紛跟進。
但佳禾的主要客戶都是茶飲品牌，佳禾的業務因此受到很大影響。2024 年前三季度，佳禾食品營收同比下降 19.46%，歸母淨利潤大跌 59.88%。其中，植脂末業務收入大降 42.17%。
近幾年，佳禾也研發出了 0 反式脂肪酸的植脂末。今年 1 月，茶飲行業 " 冰勃朗 " 風波時，佳禾食品再次回應消費者對于植脂末的健康疑慮。佳禾方面表示，公司自 2021 年啟動了《0 反式脂肪酸行動計劃》，2022 年底含人工反式脂肪產品全面清零，因此目前市面上買到的所有佳禾產品都是不含反式脂肪的。
但佳禾的植脂末業務，在行業大趨勢下，仍舊受到不小的衝擊。再加之這幾年植脂末原材料的波動，佳禾的利潤端也顯著承壓。佳禾财報顯示，植脂末原材料（食用植物油、乳粉、玉米澱粉等）成本占比超 80%，原材料的價格波動也對盈利水平影響很大。
佳禾不得不打造第二增長曲線。
02 半路出家，重押咖啡
相比植脂末而言，咖啡則是一個更有前景的市場。
而十年前的布局，也為當下佳禾的業務結構轉型打下了基礎。早在 2015 年，佳禾便布局了咖啡業務。彼時，國内的咖啡行業剛剛起步。憑借在食品行業打拼多年的商業嗅覺，柳新榮看到了咖啡在國内的巨大增長空間，決定入局咖啡市場。
咖啡，也被柳新榮視為他的二次創業。他當時在辦公室的黑板上寫下這樣一句話，" 等到國人人均一天喝 1 杯咖啡的時候，中國咖啡市場将會空前巨大。"
而那時，國内的咖啡行業，人才、市場、技術都非常欠缺。為了解決人才瓶頸，柳新榮将公司從生產組長到研發、銷售，全部派到德國培訓。與此同時，佳禾還引進了德國的先進設備，建立了年產千噸的咖啡生產線。
柳新榮後來回憶，" 當時投咖啡的工廠，我們怎麼算都是虧的。"
剛做咖啡業務時，佳禾選擇的是速溶咖啡，柳新榮給佳禾咖啡業務的定位是咖啡伴侶供應商。不過随着咖啡行業的發展，佳禾食品也正向精品咖啡轉型。這也符合全球咖啡產業的發展路徑——從速溶咖啡，到品牌連鎖，到精品咖啡。
2018 年，佳禾将旗下的咖啡業務分拆出來，成立了單獨子公司——蘇州金貓咖啡有限公司，旗下咖啡產品覆蓋了咖啡全產業鏈，包括咖啡粉、咖啡液、咖啡豆等。截至目前，咖啡已成為佳禾食品的第二大業務板塊。
但佳禾的咖啡業務規模和營收占比仍較小，還未成為佳禾的新增長引擎。且由于下遊客戶采購規模較大，議價能力較強，同時終端市場競争激烈，供應鏈内卷嚴重，佳禾的咖啡業務毛利率整體處在較低水平。财報顯示，2023 年咖啡業務毛利率僅為 12.94%，淨利潤僅為 103.01 萬元。
近幾年，佳禾的業務也在向 C 端發力。
從 2021 年開始，佳禾開始嘗試 C 端業務。2023 年，單獨成立了 C 端業務條線。不光是咖啡，旗下燕麥奶產品等也都向 C 端發力。此前，佳禾主要是以 B 端為主，九成以上業務來自 B 端。
上述接近佳禾人士告訴記者，目前佳禾的咖啡業務，B 端和 C 端都做，C 端是發力重點。
此前，1 月 17 日，佳禾食品發布了 2024 年業績預告，預計 2024 年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為 8450 萬元到 11950 萬元，同比下降 53.64% 到 67.22%。佳禾食品在公告中便提到，業績下降，一是由于公司拓展 C 端銷售渠道，導致營銷費用較上年同期增長；另外也受宏觀市場環境影響，導致營收較去年同期下降。
截至目前，金貓咖啡在 C 端的品牌勢能仍較弱。且當下，國内咖啡市場競争格外激烈。線下有瑞幸、星巴克等連鎖咖啡店品牌，在線上也有雀巢、三頓半等品牌，早已搶占了部分市場份額，留給金貓咖啡的空間還有多少？
2023 年接受采訪時，柳新榮曾表示，" 在整個（咖啡）行業中，我是半路出家的。" 但他也表示，" 金貓咖啡精通技術，精通對大數據的分析，而且我個人對咖啡科學領網域方面有點興趣，我會盡自己最大的努力，為金貓咖啡實現更好的發展。"
重押咖啡，對佳禾而言，是最好的出路嗎，仍有待時間的考驗。
