今天小編分享的财經經驗：美國正進入制造業超級周期，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
作者｜長平投研
傳說中的美國經濟衰退将臨未臨，此時，一張美國制造業建廠投資熱的圖表引來很多人關注——
與之相關的一篇文章稱，Axios：A manufacturing investment supercycle is starting（美國制造業投資的超級周期正在開始）。
我們将 Axios 的主體内容翻譯如下：
今天，Axios 回顧了總統 " 投資美國 " 議程下的大圖景：美國重工業正在進行大規模的新投資，這将在未來幾年塑造經濟格局。
人們很容易被逐月的經濟數據所困擾，而忽略了眼前出現的長期趨勢。
這裡有一個：美國重工業正在進行大規模的新投資，這将塑造未來幾年的經濟格局。
重要性：2010 年代是一個長期投資不足的時期，相比之下，現在有數十億美元湧入大型、昂貴的項目，生產電池、太陽能電池、半導體等。
拜登政府籤署的《通貨膨脹削減法案》、《兩黨基礎設施法案》、《芯片與科學法案》以及被壓抑的需求，推動了數千億美元的（投資）增長。
這将繼續為全國各地和整個美國供應鏈帶來更多的好工作和更高的工資；這意味着未來幾年對工人和原材料需求的持續上行壓力，并通過為通常波動較大的行業創造活動底部，降低衰退的可能性。
他們在說什麼：" 我們認為美國正處于制造業超級周期的早期階段，" 美銀美林私人銀行負責市場策略的約瑟夫 · 昆蘭（Joseph Quinlan）在本周（6 月中旬——編注）的一份報告中寫道。
Joseph Quinlan
他強調了外國直接投資在這種激增中的作用，因為全球公司都急于在美國建立大型設施。他認為，這一趨勢将持續到本世紀 20 年代後半期。
" 它真的引起了全世界的關注，" 昆蘭告訴 Axios，" 當你與韓國、日本和歐洲的公司交談時，他們談論的就是只想在美國建立業務。"
數據顯示：至今年 4 月，制造業建造新工廠的折年支出達到 1890 億美元，是 2010 年代平均水平（630 億美元）的三倍。
這有助于解釋在經濟衰退擔憂加劇的情況下，美國經濟的一些潛在力量。例如，盡管較高的利率打擊了房地產行業，但建築業去年增加了 19.2 萬個就業崗位。
言外之意 : 與 2010 年代相比，本輪繁榮時期的投資類型往往涉及的資本支出要大得多。例如，兩家歐洲公司，法國的 TotalEnergies 和德國的 Tree Energy Solutions，最近宣布他們将在德克薩斯州投資 20 億美元，建設一家生產合成天然氣的工廠。
來源：TotalEnergies 官網
昆蘭認為美國的一些傳統優勢包括：企業所得稅低、生產率高、研發支出龐大等。
美國的消費水平仍然很高，高于其他任何地方——根據聯合國的數據，美國人口只占全球的 4.5%，而個人消費卻占全球的 30%。
較高的私人投資率，加上美國龐大的預算赤字，可能使利率保持在高于疫情前的正常水平上。
此外，這些工業設施往往會創造高薪工作，這可能會給整個經濟的工資帶來持續的上行壓力。這對工人有利，但對通脹前景不利。
總結：了解美國制造業投資熱潮規模将發展得多大，持續時間将有多長，對于理解本世紀 20 年代剩餘時間的宏觀經濟至關重要。
補記
約瑟夫 · 昆蘭在投資策略這行已經幹了 20 年，CNBC 稱他是 " 研究全球資本流動和跨大西洋經濟的權威專家 "。早期他曾在摩根士丹利當全球經濟學家，在約翰 · 霍普金斯大學 SAIS 學院當研究員。
他的報告還稱，如果目前的趨勢持續，那麼僅制造業投資本身就将提振美國二季度名義 GDP 增速 0.7 個百分點。manufacturing investment supercycle 這個說法，首發權就屬美銀美林了。
最新數據顯示，美國制造業建廠投資（construction spending）在 5 月達到 1943 億美元，是拜登政府剛上台執政時的 2.5 倍。這項由人口普查局（Census Bureau）進行的統計，包括了企業新建生產基地設施所投入的各項開支。
據博主 Degg_GlobalMacroFin 引用美國财政部的報告（6 月 27 日），将制造業投資進行去通脹（deflate）并作行業拆分，發現主要的增長來自電腦、電子和電氣行業（computer, electronic and electrical），其今年 4 月的在建廠房總額接近 1000 億美元（折年），占整個制造業廠房投資的 50% 以上，比兩年前上升了接近 10 倍。
此外，他稱，美國财政部的這份報告還對比了其他發達經濟體的制造業投資情況，發現日本、德國、澳大利亞、英國都沒有出現制造業投資超出歷史趨勢的大幅上升。
财政部将這種投資的火箭般上升歸功于拜登的《芯片法案》（即《2022 芯片與科學法案》）推動芯片企業将工廠搬到美國。
拜登 2022 年 8 月籤署的《芯片法案》，向在美國本土建廠的芯片制造和研發提供 520 多億美元的财政補貼，同時規定，任何領取這些補貼的制造企業，未來十年不得在中國大陸等 " 令美國擔憂的外國 " 進行任何投資擴大芯片產能。
在這項法案的誘導下，多項重大投資或意向被拜登拿來說事。首先是台積電在亞利桑那州鳳凰城的二期投資，兩期共 400 億美元。拜登去年 12 月參加了台積電的移機儀式。此外，美光在紐約州錫拉丘茲投資 1000 億美元建立半導體工廠（拜登演講中所用的數字），英特爾在亞利桑那投資 200 億美元，IBM 将在紐約州投資 200 億美元。
美國芯片工業協會（SIA）公布，從 2020 年春季《芯片法案》開始引入（草拟及立法讨論）以來，半導體生态系統中的公司宣布了 50 多個新項目，包括建設新的半導體制造設施（fabs，晶圓廠）、擴建現有工廠，以及建造芯片材料和設備生產設施。
這些新項目分布在 19 個州，私人投資總額超過 2100 億美元，創造就業崗位 4.4 萬個。
一些項目是因預期《芯片法案》獲得資助并依靠政策制定者對這些資金的承諾而開始的，另一些項目則是在立法頒布後向前推進的。推進順利的部分項目 2024 年底即可投產。
SIA 追蹤了較大型的新建擴建項目情況，它們主要來自台積電、德州儀器（TI）、英特爾、美光、三星、英飛凌、Global Wafers、SkyWater、EMP Shield 等企業。
表：三年來美國半導體生态投資項目
來源：SIA
台積電創始人張忠謀曾經抱怨，在美國投資建廠的成本是台灣本土的四五倍。當時人們懷疑，雖然确實存在兩地工程師工資差異較大等實情，但他這也是給拜登和美國議員放風使計，推着他們早點 PASS《芯片法案》條款、敲定各廠家補貼額度。
另一家來自台灣的企業長春集團（Chang Chun Group）認為美國建廠成本比張忠謀說的還高，包括監管環境差異、材料成本高昂等。長春集團 2021 年底在亞利桑那州 Casa Grande 買地，去年 10 月開工建設半導體用化學品工廠，投資額 3-4 億美元。
在美投資建廠，主動、為補貼牽引，還是被動？很難一概而定。在安全（國家利益）被提升至高居效率、收益之上的氛圍中，在哪裡綠地投資已經不再是一項純粹的商業決定，而作為 " 新冷戰 " 的武器，半導體 / 芯片行業尤其如此。
張忠謀去年底在台積電移機典禮上感嘆：全球化已經接近死去，自由貿易也幾乎要死了。夾在 G2 之間，領頭企業将首先面對 " 回不去的世界 "。而像長春集團那樣，它本身是台積電的供應商之一，話語權就更弱一層。
類似的故事，不只在芯片行業，新能源汽車、充電電池、通信設備等行業也在發生；也不僅僅影響台積電、三星和長春集團等的決策，相關產業鏈供應鏈均在發生強烈碰撞後的位移。
由地緣政治因素決定的制造業投資行為，短期内将會給美國經濟注入增長力量，防止或延緩衰退變為現實，而對那些外來投資客的新項目本身，它是否是個足夠明智的決策，能否獲得合理回報，仍待時間來回答。（本文獨家首發钛媒體 App）
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