今天小編分享的财經經驗：蘇州銀行的利潤密碼，歡迎閱讀。
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文 | 市值觀察，作者 | 徐風，編輯 | 小市妹
近兩年，城商行蘇州銀行的業績增長一直較快，2021-2022 年淨利潤增速都超過了 20%。但在這背後，此前 " 一條腿走路 "、" 管理費率高 " 等問題已經陸續浮出水面。
在當前銀行業降息大潮下，蘇州銀行還能繼續高速奔跑嗎？
利潤高增有 " 水分 "？
在經歷了 2021 年和 2022 年的業績高增長期後，一季度蘇州銀行增速已經掉頭向下。
回頭來看，2021 年是銀行的業績大年，在疫情管控取得階段成效後，經濟復蘇成了銀行業績增長的催化劑。據中泰證券研究，整個行業當年淨利潤平均增速達 12.63%，是 2014 年以來的最高值。
蘇州銀行作為江蘇區網域城商行，也進入了復蘇通道。2021-2022 年淨利潤增速分别為 20.8%、26.1%，而在 2019 和 2020 年，這個數字只有 10% 左右。
但到了 2023 年一季度，這種持續高增長勢頭便踩了刹車。
具體來看，一季度蘇州銀行實現營收 31.59 億，同比增長了 5.26%；淨利潤 12.96 億，同比增長 20.84%，增速相較于 2022 年全年分别下降了 3.36% 及 5.29%。
事實上，蘇州銀行的業績增速放緩早有預兆。公司營收增速在 2022 年第三季度創出近年來 18.85% 的單季增速新高後，第四季度增速便陷入疲軟，短短 1 個季度就回落到了 0.11%。
對于一季度蘇州銀行營收放緩的原因，市值觀察分析主要是受到非息收入的拖累。
蘇州銀行業務主要由淨利息收入、手續費傭金及投資收益等非息收入構成，其中利息收入仍是 " 扛把子 " 業務，營收占比超 60%。
而一季度蘇州銀行的非息收入 " 掉了鏈子 "，實現收入 10.22 億，同比下降了 5.19%。其中手續費傭金業務收入 5.76 億，同比僅增長了 6.5%，相較于 2022 年的 7.77% 繼續放緩，與 2020 年及 2021 年動辄 20% 的增速更是相去甚遠。
蘇州銀行手續費中間業務的放緩，更多是受市場波動，尤其是債市波動及投資者投資偏好謹慎的影響。
此外，受影響的還有蘇州銀行與投資相關的其他非息收入，營收 4.46 億，同比降幅達 17%。其中投資收益為 2.58 億，同比降幅超 30%，營收占比也由 2022 年的 11.88% 降至 8.17%。
值得一提的是，蘇州銀行在淨息差走低的同時，淨利息收入對營收起到了托底作用。
一季度蘇州銀行淨息差為 1.77%，相較于 2022 年的 1.87% 下降了 0.1%，卻實現淨利息收入 21.37 億，同比增速達 11.13%，比 2022 年全年的 10.73% 數據還高了 0.4%。
這主要是蘇州銀行2022 年同期的基數較低所致。從環比看，2022 年第四季度收入 21.95 億，一季度還下降了 58 億。
一季度蘇州銀行在營收增速減緩的情況下，淨利潤增速還能超過 20%，主要受降低貸款減值計提和下調撥備覆蓋率的雙重影響。
在貸款減值計提上，近年來蘇州銀行的不良貸款率不斷下調，也相應降低了信用減值損失的計提力度。2022 年由前一年的 1.11% 降至 0.88%，相應計提了信用減值損失 27.64 億，同比下降了 17.3%，對淨利潤有直接的提振作用。
不良貸款率是蘇州銀行業績的一大亮點。一季度不良率又降為 0.87%，在 17 家城商行中位居第 5 位。但卻僅計提了 5.09 億的信用減值損失，同比降幅達 30.5%，遠超不良率下降幅度，有調節利潤嫌疑。
在撥備覆蓋率上，蘇州銀行一季度由 2022 年的 530.81% 降至 519.66%，雖然仍然處在較高水平，但同樣有吃存糧，釋放利潤的需求。
高增長的 "B 面 "
從城商行規模對比看，無論是資產規模，亦或是業績規模，蘇州銀行排名都處在中下遊。
蘇州銀行成立于 2010 年，至今發展時間僅有 13 年，在城商行中是最晚的。盡管随後發展較快，但到 2023 年一季度，資產規模僅為 5549.86 億，在城商行中排名倒數第 6 位。
追根溯源，蘇州銀行轉型節點較晚是造成落後的關鍵所在。
蘇州銀行前身是蘇州市區農聯社，2004 年開始組建東吳農商銀行，到 2010 年才正式更名為蘇州銀行，從農商行定位轉為城市商業銀行。
除了資產規模排名靠後，蘇州銀行淨息差也表現平平。2023 年一季度位居城商行排名第 9 位，低于江蘇銀行的 1.85% 及寧波銀行 2% 等頭部城商行數據。這主要在于生息資產收益率的大幅下行。
2019-2022 年，蘇州銀行生息資產收益率由 4.91% 下降至 4.23%，降幅為 0.68%，而付息成本則由 2.62% 下降到 2.3%，僅下降了 0.32%，遠高于付息成本的下降幅度。
進一步看，這主要與蘇州銀行收益率較低的對公貸款占比較高有關。
近年來随着行業貸款價格不斷下降，受影響更大的是公司貸款。2019 年蘇州銀行對公貸款收益率還在 5.56%，與個人貸款的 5.79% 僅 0.23% 的差距，到 2022 年就已經降至 4.36%，而個人貸款僅降到了 5.31%，二者差距已拉大至近 1%。
在對公貸款占比上，多年來蘇州銀行占比均在 60% 以上，2022 年為 66.86%，高于北京銀行 55.79%、江蘇銀行的 53.29% 以及寧波銀行的 54.05%。
在費用支出上，蘇州銀行的管理費用率也相對較高，30% 以上已經是常态。2022 年管理費用為 38 億，費用率達 31.83%，遠高于江蘇銀行、上海銀行等頭部城商行不足 25% 的水平。
在信貸投放領網域，雖然整體占比不高，2022 年僅為 3.96%，但不良率卻是所有投放領網域中最高的，達 4.55%。
2023 年是蘇州銀行管理層換屆之年，任職 12 年之久的前董事長王蘭鳳正式退休，接班人是同為行業老将的崔慶軍。如何提升盈利能力是崔慶軍面臨的重要課題。
另外，較低的資本充足率也是蘇州銀行需要面對的問題，近年來核心一級資本充足率一直在 10% 以上，到 2022 年下降至 9.63%。對于增速較快的中小型城商行，意味着只能通過不斷融資來滿足資本金。
2021 年公司發行的 50 億可轉債，待全部轉股後将會稀釋現有股東權益。未來随着規模快速擴張，仍會有融資壓力。
看點仍在零售
蘇州銀行的優勢在對公，但較低的收益率和 " 一條腿 " 走路使得增長動能備受質疑。未來主要還是看财務管理和零售業務。
而從兩大業務的發展看，零售業務更具看點，不僅增長快且穩定，還能提升整體收益率。
财報顯示，蘇州銀行的零售貸款從 2017 年的 315.82 億增長至 2022 年的 905.03 億，5 年間規模增幅達 186.57%，年均復合增速達到了 23.44%，高于同期對公貸款增速的 12.78%，營收占比也由 27.23% 提升至 37.79%。
而同年财富管理業務淨收入從 8.83 億增長至 13.17 億，增幅還不及 50%。财富管理業務雖然被當做業務重點，但無奈占比較低，一季度僅為 18.24%，當下還不能扛大梁。
需要注意的是，一季度蘇州銀行各大業務增速均出現放緩，尤其是零售業務。其中對公貸款為 1739.14 億，同比增長 8.61%；零售貸款 947.27 億，同比僅增長了 4.67%，相對于 2022 年 17.05% 和 18.35% 增速均明顯回落。
這種回落反映在股價定價上，體現了投資者對蘇州銀行未來發展的預期。
截至 6 月 21 日，蘇州銀行今年累計跌了 11%，在區網域性銀行裡排名倒數。市場主要擔憂是零售占比能不能進一步提高，能否繼續提升資產定價。
從蘇州銀行零售貸款結構看，增速放緩主要是個人房貸業務拉胯。而消費貸和經營貸的後來居上将快速補上短板。
2022 年前蘇州銀行的個人按揭房貸業務一直是零售貸款的主要增長源，增速均在 20% 以上，2019 年增速甚至達到了 45.22%。但 2022 年卻驟然降至 5.57%。2023 年一季度雖然沒有公布具體相關數據，預計仍然難有起色。
而經營貸和個人住房貸款規模差距并不大，早在 2019 年只有 6 個億。到 2022 年已經實現了規模超越，為 392.52 億，超過個人住房貸款的 341.49 億，貸款占比分别為 15.66% 和 13.63%。
近年來蘇州銀行的經營貸增速一直較為穩定，2019-2022 年均在 20% 以上。經營貸的崛起與蘇州銀行此前定位服務中小微的優勢密不可分。
此外蘇州銀行的消費貸增速也在加快。2020 年由于受到疫情衝擊影響，當年收入 136.63 億，同比下降了 18.7%，到 2022 年增速恢復，達到了 28.5%，成為推動零售業務的又一推手。
從蘇州銀行經營貸和消費貸角度看，未來零售業務仍有想象空間。而财富管理業務更容易受市場環境和投資者風險偏好的影響，也與公司營銷能力密切相關，未來增長仍需觀察。
總體而言，蘇州銀行作為中小型銀行，要想業績繼續保持中高速增長，就必須在零售業務上再加把火，并提升财富管理業務占比。只有高收益率資產的快速擴張，才是對抗行業降息潮的關鍵所在。
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