今天小編分享的财經經驗：5年期LPR為何只降10個基點？，歡迎閱讀。
作 者丨唐婧
編 輯丨周鵬峰
圖 源丨視覺中國
6 月 20 日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1 年期貸款市場報價利率（LPR）為 3.55%，5 年期以上 LPR 為 4.2%，均較上月下降 10 個基點，且為去年 8 月以來首次下調。
值得注意的是，本次 LPR 調降既有 " 預期之内 " 亦有 " 預期之外 "。" 預期之内 " 是指調降的動作，上周央行下調了一年期中期借貸便利（MLF）操作利率 10 個基點，而 LPR 通常是在 MLF 利率基礎上加點形成。" 預期之外 " 則是指調降的幅度，此前多名市場人士預計 6 月 LPR 或非對稱下調，且觀點多集中在 1 年期 LPR 下調 5 個基點，5 年期 LPR 下調 15 個基點。
與預期不同的是，本次調降沒有延續去年以來的非對稱式調降，而是采用了 " 對稱式 " 下調。LPR" 降息 " 落地後， 關于 5 年期 LPR 為何不多降的讨論聲音也多了起來。
東方金誠首席宏觀分析師王青對 21 世紀經濟報道記者表示，1 年期 LPR 報價較大幅度下調，會直接帶動消費貸等短期貸款利率下行，有助于促消費，這是當前提升經濟增長動能的主要發力點。5 年期 LPR 報價未實施更大幅度下調，一方面是為了緩解銀行淨息差壓力，另一方面可能意味着後期将實施更有力的差别化房貸利率政策，避免 5 年期 LPR 報價大幅下調帶來的 " 一刀切 " 現象，更符合因城施策原則。
有關商業銀行淨息差壓力的讨論已經很多。國家金融監督管理總局最新發布的 2023 年一季度銀行業主要監管指标數據情況顯示，一季度商業銀行的淨息差為 1.74%，較 2022 年四季度的 1.91% 下降 0.17 個百分點，再創歷史新低，且已經低于銀行維持合理利潤情況下的淨息差參考線—— 1.8%。
至于地產，國家統計局最新數據顯示，1-5 月份，全國商品房銷售額增長 8.4%，較 1-4 月份回落 0.4 個百分點；1-5 月份，全國房地產開發投資同比下降 7.2%，較 1-4 月份降幅擴大 1 個百分點。5 月份房地產銷售恢復進度有所放緩，房地產投資仍在下行通道。
王青認為，總體上看，無論是從穩增長還是從防風險角度出發，下半年房地產支持政策将進一步加碼。本次 5 年期 LPR 報價下調是其中的一部分，後續還會有更多支持政策跟進，包括在因城施策基調下，不同程度上放寬限購限貸、降低首付成數、加大公積金購房支持力度，減免房地產交易環節稅費，以及推進 " 帶押過戶 "、活躍二手房市場等。
華泰證券研究所副所長張繼強指出，本次 1 年期和 5 年期 LPR 均下調 10BP，整體力度不算小，但也未如之前傳言般超額調降，總體是一次 " 中規中矩 " 的降息。在他看來，5 年期 LPR 沒有多調可能是出于以下三點原因：
一是 5 年期 LPR 挂鉤存量房貸，如果大幅下調可能進一步加劇銀行的淨息差壓力；二是存量房貸重定價一般是在貸款一年後或每年的 1 月，而半年後地產市場走向如何還有待觀察，不急于在此時大幅下調房貸利率；三是本次 1 年期 LPR 下調 10BP，幅度高于去年 8 月，綜合 1 年期和 5 年期來看，實體經濟融資成本下調幅度已經不小。
廣發證券首席經濟學家郭磊還提到一點，當前對房價表現偏弱的城市而言，LPR 已經不會對房貸利率的下降空間形成硬約束。去年 9 月之前，全國首套房貸利率下限是 5 年期 LPR-20BP，部分城市的房貸利率下降空間受到限制，所以去年央行給予 5 年期 LPR 更大降幅，除直接降低房貸利率外，還兼有拓寬房貸利率下限的訴求。
2022 年 8 月 22 日 ,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布 1 年期 LPR 為 3.65%，5 年期以上 LPR 為 4.3%，分别較上月下調 5bp、15bp。當時全國首套房貸利率下限調整為 4.1%。
郭磊指出，今年年初，央行已經建立起首套房貸利率動态調整機制，房價同比與環比連續三個月下降的城市，可以階段性調整或取消下限，房貸利率降幅不會受到 5 年期 LPR 的限制，央行繼續給 5 年期 LPR 較高降幅的必要性減弱。
中國人民銀行數據顯示，截至今年 3 月末，在 96 個符合放寬首套房貸利率下限條件的城市中，有 83 個城市下調了首套房貸利率下限，有 12 個城市取消了首套房貸利率下限。
" 首套房貸利率政策的調整優化，帶動房貸利率有所下降。" 中國人民銀行貨币政策司司長鄒瀾在一季度新聞發布會上表示，從全國看，今年 3 月新發放個人住房貸款利率為 4.14%，同比下降了 1.35 個百分點。83 個城市下調首套房貸利率下限後，所執行的下限與全國下限相比大概低了 10 個到 40 個基點。"
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本期編輯 黎雨桐 實習生 宋佳遙
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