今天小編分享的财經經驗：趙偉：存款利率下調，存款“搬家”提速？，歡迎閱讀。
中新經緯 9 月 5 日電 題：存款利率下調，存款 " 搬家 " 提速？
作者 趙偉 國金證券首席經濟學家
9 月初，存款利率下調再度啟動，本次與以往有何不同，或產生怎樣影響？
存款利率下調幅度更大、覆蓋面更廣
9 月初，6 家國有大行和多家股份制銀行下調存款利率，幅度在 10-25BP ( 基點 ) 不等，1 年期、2 年期、3 年期和 5 年期定期存款利率普遍下調 10BP、20BP、25BP 和 25BP。
本次下調為年内第 3 次調整，此前于 2022 年 4 月、2022 年 9 月，2023 年 4 月、2023 年 6 月也曾下調存款利率。自 2022 年 4 月存款利率市場化調整機制建立以來，存款利率下調一共經歷 5 次，首次為 2022 年 4 月，以中小銀行為主，1 年期以上期限定期存款和大額存款利率下調 10BP 左右；2022 年 9 月，部分全國性銀行下調存款利率；2023 年 4 月，中小銀行跟進 2022 年 9 月國有大行補降存款利率；2023 年 6 月，國有大行再度開啟一輪存款利率下調。
整體來看，本次存款利率下調呈現幅度更大、覆蓋面更廣、由活期存款向定期存款擴散的特征。例如，2022 年首次調整，下調利率為 10BP 左右，近幾次調整下調幅度一度達到 15BP 以上。此外，涉及銀行範圍也明顯擴大，由最初的中小銀行，向國有大行、股份行等主體擴散。調整期限也從活期，擴大至各品種定期存款。
定價 " 錨 " 回落、淨息差收窄
按照存款利率市場化調整機制，存款可會根據 10 年期國債和 1 年期 LPR ( 貸款市場報價利率 ) 來進行柔性定價，此前也曾出現過，例如，2022 年 9 月、2023 年 6 月，定價參考 " 錨 " 均出現明顯回落。此次調整背景也有相似之處，2023 年 8 月，1 年期 LPR 下調 10BP，10 年期國債收益率也明顯下行。
融資成本連續下降帶動銀行淨息差收窄，存款利率下調有助于緩解負債端壓力。2022 年以來，銀行淨息差明顯收窄，大型銀行、股份行、城商行和農商行淨息差較 2021 年底收窄；2023 年二季度以來，城商行、農商行淨息差邊際有所回升，但大型銀行和股份行淨息差延續收窄。
此外，部分低息貸款可能存在 " 空轉 " 套利，定期存款利率調降或壓縮套利空間。央行發布的《2023 年第二季度中國貨币政策執行報告》 ( 下稱《報告》 ) 指出，部分商業銀行利潤增長主要依靠資產規模擴大來 " 以量補價 "。對此，政策也釋放了一定信号。8 月 4 日，國家發展改革委、财政部、中國人民銀行、國家稅務總局聯合召開新聞發布會，指出 " 兼顧把握好增長與風險、内部與外部的平衡，防止資金套利和空轉 "。
或一定程度加速 " 存款搬家 "
存款利率下調有助于銀行維護合理利潤和淨息差水平，增強支持實體的可持續性。2023 年上市銀行公布中報顯示，接近一半的銀行淨息差在 1.8% 以下，低于合意水平。存款利率下調能引導負債端成本回落、緩解資本約束，提高信貸供應能力。近期，政策層也持續釋放信号，《報告》指出，" 商業銀行維持穩健經營、防範金融風險，需保持合理利潤和淨息差水平 "。
但部分銀行存款成本率仍處高位，較 2022 年底邊際抬升，或仍有結構性調整空間。上市銀行存款平均成本率顯示，個别銀行成本邊際有所回升，一定程度上或與存款定期化等有關。
同時，存款利率下調降低居民端資產收益率，部分存款 " 搬家 " 或向貨基轉移。二季度以來此類現象已有所顯現，貨基等規模明顯增長，或對短久期債券提供增量資金。 ( 中新經緯 APP )
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責任編輯：張芷菡
作者：鄭铮
