今天小編分享的科技經驗：二次創業第三年，小鵬汽車的險境與險棋，歡迎閱讀。
愈艱難，愈激進？
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何小鵬開啟變革的第二年，小鵬止住了頹勢，但仍未走出險境。
面對 " 血海 " 競争，何小鵬險棋頻出。
一系列險棋将帶來多少銷量，尚無明确答案。
作者 | 王亞駿
封面來源 | 電影《出棋制勝》劇照
小鵬汽車距離上一次在新勢力月交付榜單中登頂，已經有 20 個月了。這 20 個月中，它還有超過一半的時間在 " 蔚小理 " 中墊底。
去年年底，何小鵬在做客一檔節目時感嘆：" 如果想害一個朋友，就說兄弟們，你們去創業造車吧。"
從 2022 年下半年起，他在公司内部掀起了一系列變革，并稱之為小鵬的 " 二次創業 "。
如今，變革進入第二年，小鵬汽車實現了觸底反彈，但仍未脫離險境。
何小鵬計劃，公司在今年 Q4 實現 " 高速發展的大正循環 "。為此，他不惜在年度虧損擴大的情況下增加研發費用、跟進價格戰，并對經銷商施加更大的庫存壓力。
在外部競争步入 " 血海 " 的當下，險招頻出的何小鵬，能否帶領公司走出險境？
傷口變小，但未脫險境
" 在 2023 年初，小鵬是有非常大的危機。"2024 年第一天，何小鵬在公司首款 MPV 的發布會上如是說。在農歷龍年的第一個工作日，他又在内部信中總結過去一年，" 經歷了很多痛苦，也有了巨大收獲 "。
3 月 19 日公布的财報，是這些 " 巨大收獲 " 的一次階段性展示。
2023 年 Q4，小鵬共交付了 6.02 萬輛汽車，創單季度交付新高，這助推公司當季營收同比增 154% 至 130.5 億元，亦創下新高。
虧損持續擴大的勢頭也得到了遏制。Q4，小鵬淨虧損同比收窄 43% 至 13.5 億元，優于市場預期。
毛利率與汽車毛利率雖仍不及去年同期，但雙雙實現轉正。公司名譽副董事長及聯席總裁顧宏地在财報中表示，汽車毛利率的提升得益于技術降本和經營改善計劃初見成效。
财報發布會後，小鵬美股收漲 0.71% 報 9.89 美元。年初至今，小鵬美股和港股均累跌約 30%。
傷口在變小，但難言小鵬已脫離險境。
2023 年，小鵬累計交付 14.16 萬輛汽車，同比增長 17%，只完成了年度銷量目标的 70.8%，交付量和增速均在蔚小理中陪居末席。
财務方面，小鵬在去年仍未走出增收不增利的泥潭。2023 年，小鵬累計營收為 306.8 億元，同比增長 14.2%，增速創上市以來的新低。
同一時期，小鵬淨虧損為 103.8 億元，同比擴大 13.6%，創歷史新高；毛利率為 1.5%，相比去年減少了 10 個百分點。同時，小鵬也是蔚小理中唯一一家年度汽車毛利率為負的企業（-1.6%）。
進入 2024 年，小鵬的業績推助器也面臨後勁不足的挑戰。
G6 是小鵬 2023 年推出的純電 SUV，售價 20.99 萬 ~27.69 萬元，何小鵬曾把 G6 之于小鵬，比作 iPhone 4 之于蘋果 。在财報中，小鵬将 Q4 及全年汽車銷售收入的上升歸功于 G6 等車型銷量的快速增長。
但招銀國際在一份研報中稱，根據目前的終端趨勢，現款 G6 等主銷車型的銷售高峰或已過去。" 小鵬疲軟的 1 月銷量或已為 Q1 的整體銷售表現定調。" 報告稱。
今年前兩個月，小鵬汽車分别交付 8250 輛和 4545 輛汽車，在蔚小理中表現墊底。今年 Q1，小鵬預計交付 2.1 萬～2.25 萬輛汽車，這一指引亦低于蔚來與理想。
棋行險招
在 " 血海 " 競争和淘汰賽的第一年，何小鵬擺明了将進行逆勢擴張的态度：仍處于虧損狀态的小鵬，在 2024 年并不打算收縮開支。
" 很多友商都在收縮，不敢投入，我覺得這反而是我們的發展機遇。" 他在内部信中寫道，這是 " 為明天而奮鬥 "。
投入的方向有兩個：招聘和研發。2024 年，小鵬汽車計劃再招聘約 4000 人，同時研發預算同比增長超過 40%。2023 年，小鵬研發費用為 52.8 億元，同比增長 1.2%。
新增的研發費用與招聘預算中，将有相當一部分流入智能駕駛技術研發。" 以智駕為核心的 AI 技術 " 研發投入将達 35 億元。何小鵬曾在去年 4 月表示，未來 5 年對公司的扶搖架構會有超 300 億元的研發投入，這幾乎相當于小鵬過去一整年的總營收。
支出變得更多，但小鵬從每輛汽車中能獲取的收入，卻有可能變得更少。
與去年一樣，小鵬依舊是蔚小理中第一家選擇跟進價格戰的企業。從 3 月 3 日起，小鵬推出限時優惠，宣布旗下部分車型進行降價，降幅在 2 萬 ~5 萬元之間。
參與價格戰有助于刺激銷量，但也勢必讓公司的盈利能力承壓。在 2023 年前三個季度的财報中，小鵬均提及了促銷活動對汽車毛利率產生的負面影響。
此外，何小鵬在财報電話會上表示，為 " 大幅度加快終端交付速度 "，從今年 Q2 起，公司會啟動與經銷商合作的新模式，建立一個半個月左右的短期渠道庫存，即要求經銷商每月先采購一定數量的汽車後（壓庫），再向 C 端進行銷售。
壓庫會讓經銷商承擔更高的資金和庫存風險，有惡化與下遊關系的風險。據晚點報道，小鵬此前并不向經銷商壓庫，而是可以零庫存運營，經銷商還能享受小鵬提供的建店補貼。
中國汽車流通協會發布的《2023 年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，2023 年，完成年度銷量目标的經銷商占比僅為 27.3%，汽車經銷商對車企的滿意度得分為 71.7 分，創近 11 年以來的新低。
道阻且長
幾招 " 險棋 " 将為小鵬帶來多少銷量？何小鵬并沒有回答這個問題。
财報電話會上，被問及今年公司的目标銷量是多少時，公司高管稱，不會給出具體的年度交付指引。
何小鵬此前曾在内部信中表示，對公司今年業績的展望是 " 翻倍以上 "，但沒有明确具體的銷量目标。去年 11 月，他談及對 2024 年的期望時，稱希望在 Q4 進入 " 高速發展的大正循環 "。
可以确定的是，要實現何小鵬的目标，需要賣出更多汽車。
" 無論多有挑戰，有多大投入，我們必須要在盡量短的時間内，将小鵬的品牌和營銷做到業界毫無争議的第一陣營。" 何小鵬在内部信中寫道。
品牌和營銷，都與賣車息息相關。
在下個月的北京車展上，小鵬将推出面向 10 萬至 15 萬元市場的新品牌 A 級產品，首款車型将于 Q3 上市并交付。3 月 16 日，在 2024 年中國汽車百人會論壇上，何小鵬透露，該品牌車型将搭載小鵬高階智能駕駛甚至無人駕駛系統，并可實現盈利。" 我們有信心（這）将會是今年 A 級純電市場最亮眼的爆款新車型。"
不過，挑戰也在變得更大。
2024 年，汽車價格戰仍将持續。中國汽車流通協會專家委員會成員李顏偉認為，" 汽車廠商之前強調的服務、運營、產品定位等競争壁壘，都變得不再那麼有效，只有降價才是最有效的。" 開源證券在一份研報中表示，今年降價潮的結果是使乘用車行業淘汰賽加速到來。
這對處于虧損狀态的小鵬而言，不是個好消息。
在财報電話會上，在被問及公司如何應對當下價格戰時，何小鵬的回答是，" 這是一個極其難以回復的話題 "。
小鵬引以為傲的智駕能力領先地位，也并非高枕無憂。
在本屆中國汽車百人會論壇上，餘承東在發言時表示，過去在智能泊車、智能駕駛方面，國内市場做得最好的是小鵬，但如今華為要改寫這個局面。
" 餘承東在百人會上分享的時候，我剛好就坐在下面。" 何小鵬說。
招銀國際在一份研報中預計，小鵬今年的銷量為 26 萬輛。該行還表示，雖然能從 G6 和 X9 兩款車上看到小鵬的進步和努力，但公司整體品牌定位仍不清晰，競争對手也開始在自動駕駛方面進行補強。" 小鵬的產品布局也較為凌亂，這可能部分解釋了小鵬新車型銷量經常高開低走的原因。" 報告表示。
面對挑戰，何小鵬表示，首先要建立一個能應對長期規劃、短期變化且執行力強的組織，" 這是我認為将來能夠打赢淘汰賽的核心 "。
去年 6 月，何小鵬還曾表态：未來 5 年第一重要的是組織調整。（詳見雪豹财經《何小鵬告别無為而治：失位、整改與進階》）
" 今年是小鵬汽車創辦的第十年，也是我認為中國汽車業進入高強度競争的第一年。" 何小鵬在昨天晚間的财報電話會上說。" 一季度以來，行業價格戰愈演愈烈。有一批企業出局，也有知名科技公司停止造車投資。2024 年至 2027 年，中國智能電動車淘汰賽正式開始。"
何小鵬是否有信心趟過淘汰賽？他曾在一年前的年度總結會上給出了自己的态度：" 要不跟大家足夠精彩，要不然轟轟烈烈地死掉。"
