今天小編分享的互聯網經驗：在抖音直播間，項目被資本割韭菜，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 陀螺财經
VC 們也開始直播了。
想象中高高在上、西裝革履的投資人對着鏡頭吆喝項目直投與連麥加群，頗有些魔幻現實的影子。但如果有心，在抖音上，時常可以發現諸如創投機構、XX 投資人的直播，其中不乏已然有知名度的部分主體，這一趨勢，在今年正在迅速蔓延。
論及緣由，在當前宏觀形勢下，募資難、投資難、退出難正逼迫機構們快速下沉，二線城市、縣網域經濟、工業廠房取代 CBD 成為 VC 們最常蹲點的區網域，随着中小型機構生存環境日益艱難，直播似乎也成為了增加曝光與收入的重要途徑。
另一方面，資本下沉的背後也隐隐滋生出某些黑暗地帶，部分項目在此間，竟出乎意料的淪為了資本的韭菜。
資本湧入直播間
" 歡迎 XXX 進我們的直播間，歡迎。"
在名為梅花創投的抖音直播間内，一男一女正與新進入直播間的用戶打招呼。據介紹，男士是梅花創投的投資總監鄧文龍，該直播間以解答評論區問題為主要内容，也兼顧連麥給予創業項目建議，并向用戶科普投資的相關知識。
打開該直播間的直播記錄，直播次數相當高頻，除本周有所停歇外，基本達到日均一次的地步，強度也不低，日均直播時長接近 3 小時。梅花創投盡管已并非如以往般跻身一線，但作為 2014 年成立的老牌機構，其管理約 100 億人民币基金和 1 億美元基金，投資過大掌門、趣店、小牛電動、理想等多家知名品牌，在業内口碑與積累均在前列，因此其涉足直播，還是讓人頗為驚訝。
直播界面，來源手機截圖
但其實，該種情況并不罕見。當筆者搜索投資機構以及投資人時，結果顯示已有眾多創投圈相關人士已嘗鮮直播業務，除了梅花、藍象等機構，号稱天使投資人、Web3 資深投資者的更是多不勝數。從直播形式而言，投資機構與投資人大同小異，以評論互動或項目連麥解答問題為主，連麥方面，部分機構會通過預定條件進行事先篩選，但投資人多不會條件設定，多表現出有問必答以增強活躍度。
抖音搜索創投相關用戶，來源手機截圖
盡管主體不一，但多數主播在直播時多都會引導用戶加入粉絲群，社群成為直播的最終目的，例如上述梅花創投就以免費的 "BP 模板和防騙指南 " 作為賣點吸引粉絲以構建社群，社群内通常會組織線下活動以及線上分享。
曾經光鮮亮麗的資本機構也要在抖音曝光，難免有唏噓之感，但問題是，他們直播的目的是什麼？
要回答該問題，先要讨論當前資本的生存現狀。
資本為什麼直播？
看似頭頂光環的創投人，在經歷大流行、俄烏戰争以及美聯儲加息後，正在經歷一場資金的大洗牌。
募資難正成為機構頭頂上的懸梁劍。
美元基金該問題尤為突出，由于聯儲加息導致的流動性回縮以及地緣政治衝突，今年以來，美國多家機構收縮戰線。根據 PitchBook 的風投監測報告，今年第一季度美國 99 只風投基金共籌集了 117 億美元，是自 2017 年第四季度以來最差的季度，後期交易價值則連續第七個季度下降。而去年，盡管交易數量大幅下降至 892 起，但募資數額仍逆勢增長 123 億到 1708 億美元。
國内也相應表現不佳，清科研究中心數據顯示，2023 年一季度，國内 VC/PE 行業新募集基金的數量和金額，分别為 1601 支、3532.12 億元，同比下降 7.6%、33.0%。該事件早有苗頭。在 2022 年，國内投資股權市場新募集基金數量達到 7061 支，但披露募資金額 21582.55 億人民币，同比下滑 2.3%，單支基金的平均募資規模為 3.06 億元人民币，延續下滑趨勢，相比去年同期下降 3.6%，
盡管紅杉、高瓴、深創投、中金等頭部企業均完成新一輪募資，今年 5 月啟明創投更是完成高達 65 億元的第七期人民币基金，但多數機構募資周期超過 1 年，資金數量也有限，反映出即使頭部機構在拿錢的路上也并非一帆風順。
行業的增速顯然在下降。
在此背景下，之前錢多事少的 LP 對 GP 的訴求日益嚴苛，尤其是以區網域為主的產業資本的崛起後，除了懂技術與有資源等基本原則外，返投和招商引資等各種附加條件與資質要求全面更新，不具備大型資金引導的中小型機構，生存環境艱難可想而知。
" 賬戶上有沒有錢是薛定谔狀态，投資邏輯一年一改，合夥人的嗅覺就是跟着熱點走。" 一位不願透露姓名的腰部人民币基金投資總監說道。
另一方面，投資機構的退出也面臨了難以想象的壓力。IPO 作為機構退出的主要路徑，其邊際效應逐漸降低。
投中資本管理合夥人馬峻表示，國内 VC/PE 的退出事件中，通過 IPO 退出方式的占比正在逐步下滑，從 2021 年接近 40% 的占比，到 2023 年一季度大概只有 33%。因為 A 股（除北證）的 IPO 數量在大幅度下降，2023 年前四個月 A 股的 IPO 數量跌了 35%，尤其創業板和科創板降幅較大。
美元基金逐漸式微，原有的兩頭在外 1 比１復制模式難以走通，而其又難以适應國内本土化的各種要求，因此日益邊緣化。港股則面臨流動性弱、估值定價能力弱等問題，直接表現是破發率極高，此前一家 SaaS 企業在港股敲鍾，約 144 億港元的估值上市兩天後狂跌 20 億，估值倒挂嚴重。
回到人民币基金，盡管全面注冊制提高了項目的退出效率，但科創板和創業板高達 1 年的排隊周期與超過 30% 的解禁破發率使得創投機構退出不确定性增強，2022 年超過 50% 的北交所新股和接近 40% 的科創板新股在上市首日破發。而在 2022 年，國内 403 家 VC/PE 機構滲透的 IPO 上市企業中，日 IRR 均值（IPO 日收盤價）為 71.26%，MOC 均值（IPO 日收盤價）為 5.79 倍，兩大數據均位于近三年的低位水平。
IPO 溢價走低、上市還會破發，原有的以單一 IPO 覆蓋虧損的退出渠道不暢，風投無奈轉向另一面，即依賴一級市場再度并購。換而言之，前期輪次的機構尋求後期輪次接盤，通過并購實現股份溢價退出，但由于終端二級市場的孱弱，後期估值傳導機制不暢，因此該模式也難以維系。
投資也比往日更加謹慎，核心數據的準确性、估值的合理化、風控的可控性，投資人的盡調變得更為詳盡，出手也因而受到影響。今年第一季度，市場投資節奏持續放緩，投資案例數共 1722 起，同比下降 44.2%，投資金額為 1300.30 億元，早期投資下降超 60%。
更遑論投資标的中顯著的資本扎堆效應，20 年新消費、21 年元宇宙、22 年 Web3，到現在 AI，好項目有限，熱點讓競争更為激烈。出于項目的渴求，投資機構從 CBD 走出，向二線、三線城市甚至縣網域下沉，聚焦于重點產業與園區，實驗室、廠房、倉庫成為 VC 的新聖經。在這些領網域，已有成功案例作為樣本示範，全國超過 6 座縣城擁有 " 獨角獸 " 企業，以來自江蘇昆山的清陶能源為例，其上半年成功斬獲上汽集團追加投資的 27 億元，估值已過百億。
在此種生态下，FA 也一反常态成為了香饽饽。" 原來 FA 每天追着我們問案子，現在我們追着他們推項目、追項目。" 一位醫藥行業的 VC 無奈說道。
為了收入，項目也被割韭菜？
募資難、投資難、退出難，三難的疊加逼迫投資機構們卷起來，通過覆蓋更多渠道尋找可投項目，擴大生态的影響力，電銷、陌拜在此并不少見，此前就有小道消息稱某知名創投機構聘請數百位實習生進行項目電話邀約，而直播，也自然而然被瞄上了。
直播是遠距離能覆蓋最多群體的交流方式之一，通過直播推廣不僅可鏈接更多下沉市場的項目資源，也可有效擴充社群生态，提升品牌影響力，為寒冬中的市場積累更多可能的資源。
上方提到的梅花創投就在回答為何直播的時候直言，" 最直接的目的想通過直播鏈接更多的創業者，發現好的硬科技項目，其次就是想讓大家知道正規機構看項目的流程，做一些行業的科普。"
更為重要的是，直播也是創收的一環，對此，機構與單個創投人又略有不同。
鑑于周期性問題，VC/PE 們在當前市場難免遭到重創，前段時間一則某知名 PE 機構女員工轉行保姆的消息被廣泛轉發，盡管其在朋友圈強調應聘僅是一種生活狀态，但是業内人士還是直接掀開了行業的遮羞布，" 現在真的挺難的。"
在此背景下，出于各種原因，眾多所謂投資人聚焦于個人宣傳與知識付費，BP 輔助、創投服務一律被列入小黃車，賣課模式很常見，還有附帶賣書，課程收費普遍不算高，單價均在 500-800 左右，價格波段較大，價格高達 3-5 萬的私享會也較為常見。
部分創投人士櫥窗界面展示，來源手機截圖
至于機構，正經機構多不會在店鋪售賣此類服務，但會開啟付費會員群方便交流，價格幾十到幾百不等，例如梅花創投的會員群為 980 抖币 / 月，折算不過 140 人民币左右。
但有一種不太正經的機構，收費就大為不同。
據行業人士透露，有部分黑心企業打着機構的名義舉辦融資對接會與線下見面會，該種方式多常見于 3、4 線城市，利用部分急切需融資的企業心理，以 BP 指導、項目包裝為名收費，收費動辄超過數萬甚至 10 萬。更有人透露 " 一個星期一場會，營收可達到 200W，除去嘉賓、電銷的成本，利潤還能有 100 萬 "。
更令人驚心的是，這種套路已經形成了完整的閉環。" 首先是讓你交個小錢，可能幾十幾百參加對接會和路演，緊接着對商業模式挑刺拒掉，并引導你接受付費商業計劃書服務，收費最低 5 萬元起步，最後會以未通過投審投決為理由不了了之；另一種就是一開始就表示對項目感興趣，上門的盡調、履約均要收費，最後還會催促你在該機構購買定制的估值報告等服務，前前後後加起來肯定超 20 萬。即使後續報案，由于收款均為合規第三方企業，證據鏈也無法完善。如果不是 to B，是 to C 那就更詐騙，粉絲會員群和 APP 引導購買理财產品，伺服器在海外，一追查直接消失。" 一位知情人士描述道。
群中疑似機構發布消息，來源 @虛心竹有低頭
這種騙局并非一次、兩次，" 李鬼 " 投資機構在此之中也略見不鮮。根據百度搜索，2017 年就已有類似情況發生。而據創投媒體投資界不完全統計，自 2020 年以來，至少有 20 家 PE/VC 發布關于被假冒的聲明，真格基金、紀源資本、明勢資本均涵蓋其中。
17 年已有類似事件發生，來源 @瓦夏的精神
打着投資名義割項目的韭菜，不僅讓眾多項目面臨慘重，也嚴重損害了風投的形象。" 事情發生後，對機構的商譽、品牌都會造成很多負面影響，但作為第三方無法去追償報案，只能咽下這口氣。" 某機構品牌負責人在機構被冒用後無奈稱。
騙局背後，是對于焦慮與信息差的濫用，在低迷的形勢下機構焦慮，企業更焦慮。近期辜朝明的資產負債表衰退理論再次在經濟學界引起讨論，隐隐反映出宏觀界對于經濟發展預期悲觀的信号。雙重的焦慮被直播等泛社交手段放大，一方面讓投資人與投資機構收獲項目與收入，另一方面，不法分子也趁機得到了滋養。
論及此，或許主流機構應當去做直播，至少切實的可以讓用戶接觸到這一群體，并學會如何甄别不法分子，項目也不至于淪為韭菜。而資本下沉，更不需讨論面子問題，畢竟在碩士都要找關系去送外賣的魔幻時代，能活下去，已然不容易了。
參考文獻：
融中科技：PE 轉行保姆，VC 變身 " 脫口秀演員 "，2023 那些被困住的投資人；
經濟觀察報：募資難、退出更難，VC、PE 加大布局硬科技；
科創板日報：VC/PE 募資風向變了？知名投資者吳世春向記者這樣回應；
瓦夏的精神：創業者找風投有多難，給大家講講我親身經歷的風投騙子
