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中新經緯 1 月 9 日電 題：中國經濟動能轉換将深化，補庫存和利潤回升是積極信号
作者 黃文濤 中信建投證券首席經濟學家兼研究發展部聯席行政負責人
黃文濤
2024 年，美國和中國的經濟格局預計将呈現顯著變化。美國利率和美元匯率有望達到峰值後回落，而人民币則有望企穩回升，這為全球外部金融環境的改善奠定了基礎。與此同時，中國經濟動能的轉換将進一步深入，補庫存和利潤回升成為積極的信号。
在國内經濟運行面臨挑戰、大國競争格局階段性演變以及市場預期不穩定的背景下，改善社會心理預期和提振發展信心顯得尤為重要。為實現這一目标，政府可能會制定較高的經濟增長目标，以避免預期進一步轉弱。實際上，政府穩增長的訴求已經開始提升，從全國人大常委會批準增發萬億國債用于興修水利，到中央金融工作會議提出的加快 " 三大工程 " 建設，都顯示了政府對穩定經濟增長的決心。
在投資領網域，政府主動保增長的訴求上升，基礎設施建設作為關鍵抓手預計将帶動投資增速的回升。具體來說，中共中央政治局會議強調積極擴大國内需求，而全國人大常委會也已批準增發一萬億國債用于防洪治理工程等八大方面的基礎設施建設。這些舉措不僅突出了加強基礎設施建設的重要性，而且預計将推動 2024 年基建投資實物工作量的增長，使基建投資增速有望達到 8.7% 左右。
從企業角度看，預計利潤下行周期将結束，投資動能有望回升。歷史數據規律顯示企業利潤領先投資約一年，因此 2023 年三季度以來制造業利潤周期的好轉預示着未來投資的回暖。同時，随着 PPI 的改善和考慮 2024 年的經濟修復，PPI 同比有望由負轉正，進一步帶動制造業企業利潤的回暖。這将有望引領 2024 年制造業投資回升至 8.2% 左右。
在消費方面，預計 2024 年居民部門的就業和經營狀況将得到改善，疤痕效應逐漸減弱，消費有望繼續修復。考慮到當前消費增速與常态化水平仍有差距，未來居民就業、收入和信心的持續改善以及現金流量表的持續修復，将有助于消費動能繼續向常态化水平靠攏。預計社零增速将達到 6.4% 左右，顯示出消費市場的穩步復蘇。
在出口方面，預計全球制造業和商品貿易周期将觸底反彈，出口有望邊際改善。由于全球商品貿易和中國出口與全球制造業景氣度高度相關，因此預計中國出口本輪下行周期也基本結束，未來将在波動中回升。2024 年的出口總體表現預計将好于 2023 年，增速有望達到 5% 左右。同時，WTO ( 世界貿易組織 ) 也預測全球商品貿易在 2024 年将增長 3.3%，顯著高于 2023 年的 0.8%，這進一步印證了全球貿易環境的改善趨勢。 ( 中新經緯 APP )
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作者：鄭铮
