今天小編分享的财經經驗：股價漲幅5年5倍！卡位中高端，這家公司加速擴張中——道達研選重點價值公司系列，歡迎閱讀。
各位老鐵，大家好！我是錢研君。
本周 A 股市場強勁反彈，上周六錢研君在 " 道達研選專屬圈子 " 裡公布了 " 道達研選 50 系列 " 公司的名單，這 50 家公司本周的表現同樣亮眼！以今天重點介紹的迎駕貢酒為例，本周漲幅接近 7%！
入選 " 道達研選 50 系列 " 的公司需要符合兩個基本條件：上市時間超過 3 年，且連續 5 年 ROE 超過 15%。在符合條件的公司中，錢研君根據估值情況，最終選出 50 家重點價值公司。" 道達研選 50 系列 " 并非固定不變，錢研君會根據最新的估值情況進行調整，剔除估值不具備優勢的公司，換入估值更合适的公司。
2018 年至 2022 年，" 道達研選 50 系列 " 公司的平均漲幅高達 230%！也就是說，入選 " 道達研選 50 系列 " 的公司都有成為長線大牛股的潛質。今天文章的主角迎駕貢酒便是一只長線大牛股，2018 年至 2022 年，公司股價的最高漲幅接近 5 倍！
▲迎駕貢酒月 K 線圖，截圖自同花順
接下來，錢研君就和老鐵們一起來探究三個關鍵問題：迎駕貢酒基本面是否優秀？這種優秀能否保持下去？當前公司的估值處于何種狀态？
《道達研選 · 2023》進行了全面更新，将以 " 道達研選專屬圈子 " 的形式分享優質研報資訊，并有 60 節投資必修課。對《道達研選 · 2023》感興趣的老鐵，歡迎關注微信公眾号 " 道達号 " 進行了解！
卡位中高端價位，高渠道利潤加速擴張
迎駕貢酒主要從事白酒的研發、生產和銷售。公司主要白酒產品包括洞藏系列、金銀星系列、百年迎駕系列等，其中洞藏系列是目前中國生态白酒的主要代表產品。
迎駕貢酒董事長倪永培長期在公司工作，通過迎駕集團平台實際持股 29.26% 左右。此外，公司的控股股東迎駕集團還是員工持股平台，實現深度綁定公司核心中高層，強化公司營銷政策的落地執行。
迎駕貢酒核心產區位于北緯 30 度線附近的大别山腹地——霍山縣，目前公司擁有 8 萬噸的成品酒設計產能，預計中高級酒的實際產能在 3.3 萬噸，普通酒的實際產能在 2.7 萬噸左右，充足的優質酒產能儲備以及基酒儲藏，為公司未來洞藏系列高增長奠定堅實的基礎。
迎駕貢酒在 2017 年确立生态洞藏系列為主力產品，針對洞藏系列開始系統化運作，當年組建了洞藏酒銷售公司，在此基礎上整合渠道資源和開拓銷售市場。在渠道模式方面，迎駕貢酒采取的是深度分銷模式，對渠道的掌控力較強。洞藏系列仍處于渠道推廣的紅利期，渠道利潤遠高于同價位競品，渠道推力相對較強。
目前，迎駕貢酒洞藏系列已完成安徽省内區縣覆蓋，省外江蘇市場全面布局到地市一級，未來将持續鞏固六安、合肥、南京、上海等戰略市場。此外，迎駕貢酒也在逐步搭建直營體系，截至目前，公司在全國範圍内擁有 81 家專賣店。
持續成長，賺取真金白銀
迎駕貢酒能否稱得上一家優秀的公司呢？優秀的基本面總會反映到公司的财報上，接下來我們就來看一下迎駕貢酒的财務表現。
三張報表中，投資者最喜歡看的就是利潤表，因為利潤表代表了公司的 " 面子 "。透過利潤表，我們可以研判公司的成長性和盈利能力。
2018 年至 2022 年，迎駕貢酒表現出了較好的成長性，營業收入從 24.89 億元增長至 55.05 億元，復合增速為 9.55%；淨利潤從 7.79 億元增長至 17.05 億元，復合增速為 16.97%。2020 年公司的營收出現了小幅下滑，但很快就恢復了增長态勢。公司的淨利潤比扣非淨利潤略高一點點，說明公司的淨利潤基本是靠主營業務帶來的。
▲數據來源：同花順，錢研君制表
迎駕貢酒的盈利能力也較強。2018 年至 2022 年，公司的毛利率始終保持在 60% 以上，淨利率始終保持在 20% 以上（最近兩年維持在 30% 以上）。公司的 ROE 最低為 2020 年的 19.28%，最高為 2022 年的 26.38%。也就是說，如果股東在 2018 年年初投入 1 塊錢到迎駕貢酒的話，那麼到了 2022 年年末，這 1 塊錢就增值到了 2.69 元！
三張報表中，現金流量表最為簡單，但重要性一點不輸于利潤表，它代表了公司的 " 裡子 "。透過經營性活動現金流的表現情況，我們可以判斷公司是否具備賺取真金白銀的能力。
迎駕貢酒賺取真金白銀的能力也較強，2018 至 2022 年，公司的淨利潤合計為 57.54 億元，而經營性現金流淨額合計為 54.61 億元，淨現比（經營性現金流淨額 / 淨利潤）為 0.95。也就是說，公司賣出去的產品基本都收到了現金。
财報分析是投資者必須具備的技能之一，錢研君經過兩個多月的研發，開發出一套實用的财報分析課程：《财報大揭秘：深入三張報表，掌握财報分析實戰技巧》。想要了解課程的老鐵，歡迎關注微信公眾号 " 道達号 "，進行了解。
家底厚實，產業鏈地位強勢
最後我們來看一下投資高手最關心的資產負債表，它代表了公司的 " 底子 "。如果資產負債表沒有明顯異常，那麼利潤表和現金流量表中表現出來的優秀特質，就可以放心相信了。
迎駕貢酒的資產負債表非常強健，賬上現金非常充裕，同時沒有任何有息負債（短期負債和長期負債皆為 0）。
迎駕貢酒的資產負債率基本維持在 30% 左右，但實際上的負債率遠沒有這麼高，因為公司在產業鏈中的地位也非常強勢，每年有大量的應付票據及應付賬款（基本保持在 6 個億之上），而這部分負債并不需要支付任何利息。
最近 3 年，公司的合同資產規模從 4.66 億元增長至 6.61 億元，說明下遊經銷商非常認可公司產品，願意先給錢後拿貨。這一點也可以從應收票據及應付賬款的規模上得到印證，每年基本只有 5000 萬左右。
通過以上分析，不難發現，迎駕貢酒是一家非常優秀的公司。對于投資者來說，發現好公司只是第一步，更重要的是第二步：等待好價格的出現，也就是等待好公司低估買入的機會。
那麼，目前迎駕貢酒的估值情況如何呢？公司又能否持續優秀下去呢？錢研君将在道達研選專屬圈子中分享券商對這兩個問題的回答。
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由于篇幅有限，今天就先和老鐵們聊到這裡。" 好行業、好公司、好價格 "，我是錢研君，祝大家周末愉快！
本期道達研選重點價值公司參考資料如下：
迎駕貢酒歷年年報
申萬宏源 - 迎駕貢酒 -603198- 洞藏放量，乘勢而上
國信證券 - 迎駕貢酒 -603198- 安徽消費加速更新，洞藏系列勢能崛起
（錢研君）
本文内容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。
每日經濟新聞
