今天小編分享的财經經驗:茅台鎮酒廠大面積減產停產真相調查,歡迎閱讀。
紅星資本局原創
記者丨楊佩雯
攝影記者丨馮澤洋
編輯丨餘冬梅
" 醬酒熱 " 燒了幾年後,溫度逐漸下降,行業正趨于理性。
日前,有網傳消息稱,由于市場遇冷、客戶返單不積極、社會庫存過大等問題,茅台鎮 60% 以上的酒廠出現了資金鏈問題,其中 90% 選擇停產或減產。
真相究竟如何?12 月初,紅星資本局趕赴茅台鎮調查采訪。
經過幾天的走訪,紅星資本局發現,茅台鎮沒有出現酒廠大面積停產、減產的現象,停產的酒廠屬于少數,大部分酒廠已投糧。但部分窖池數量不足 24 個的酒廠已關停,也有酒廠顧忌行情,擔心資金積壓而主動選擇今年不投產。
紅星資本局注意到,從 2020 年至今,醬酒由 " 熱 " 轉 " 涼 ",連茅台鎮的窖池年租金也出現了明顯下滑,下滑幅度約 25%-33%,而釀酒所需的原料紅纓子高粱單價同樣有所下降。
茅台鎮 " 發酒瘋 " 的 2020 年
當年投、當年賣,收益率高達 100%
近年來,在貴州茅台(600519.SH)的引領下,醬香型白酒(下稱 " 醬酒 ")受到市場熱捧。
一組來自《2020-2021 中國醬酒產業發展報告》的數據較完全的呈現了醬酒稀缺性、高利潤的特點:2020 年,醬酒實現產能約 60 萬千升,約占整個白酒行業總產能的 8%,但其銷售收入約 1550 億元,約占白酒行業的 26%,而利潤約為 630 億元,約占整個行業利潤的 40%。
也就是說:2020 年,醬酒僅憑 8% 的產能,就貢獻了白酒行業 26% 的收入、40% 的利潤。
紅星資本局注意到,約從 2020 年起,白酒行業内掀起了一股 " 醬酒熱 ",尤其是醬酒的核心產區——貴州省仁懷市茅台鎮,更是受到了各路資本的熱烈追捧。
茅台鎮被譽為 " 中國第一酒鎮 ",憑借着赤水河沿岸獨特的地理氣候,這裡不僅孕育出總市值超過 2 萬億元的上市公司貴州茅台,還有無數生產醬酒的酒廠、作坊在此扎根。
據不完全統計,融創中國(01918.HK)、海南椰島(600238.SH)、眾興菌業(002772.SZ)、怡亞通(002183.SZ)和吉宏股份(002803.SZ)等上市公司都曾宣布布局茅台鎮醬酒產業。
江先生(化姓)是 2020 年來茅台鎮追逐風口的人之一,回憶起當年的情景,他用 " 發酒瘋 " 來形容。
"2020 年,當年投、當年賣,基本上投 100 萬賺 100 萬,那個時候的(醬)酒就誇張到這種程度。" 江先生對紅星資本局回憶稱。
需要說明的是,按照 "12987" 工藝,醬酒的生產周期長達一年,要經歷兩次投料、九次蒸煮、八次發酵和七次取酒。投料通常在重陽節前後進行,因此,正規生產不可能當年投、當年賣。
七輪次的酒液
當紅星資本局質疑為何能當年投、當年賣時,江先生回答稱," 有人願意買,為什麼不賣?當時貼牌商到處收酒、找酒,生產出來的酒不愁賣,在老酒存量少的時候,大家自然會想着去打新酒的主意。"
貼牌商四處找酒,這一場 " 酒瘋 " 也曾席卷王女士所供職的 H 酒廠,他們甚至設定了門檻條件來 " 卡 " 貼牌商,比如,定制貼牌業務 5000 箱酒起做。
不過,随着 " 醬酒熱 " 降溫,王麗稱,今年行情不好,競争也大,H 酒廠今年已經放低了與貼牌商合作的條件,不再卡定制數量,50 箱、5 箱都可以提供定制服務。
年租金下降約 25%-33%
窖池從 " 一窖難求 " 到 " 租不出去 "
醬酒的熱度确實已經冷下來了,最明顯的是窖池租金的變化。
當資本湧入茅台鎮時,擺在明面上的投資是入股或成立新公司,但也有人選擇從當地人的手中租賃窖池、下料釀酒。
紅星資本局走訪茅台鎮十餘個酒廠了解到,前幾年,窖池的年租金普遍在 4 萬 -5 萬元 / 個之間,有些優質窖池的年租金能超過 6 萬元 / 個。甚至,一窖難求,有錢也未必能租到。
" 前幾年,你想租都很難租到,那個時候(醬)酒火嘛。現在租窖池,(酒廠)非常歡迎你們去租,因為有些酒廠的窖池租都租不出去。" 江先生對紅星資本局說。
在走訪的過程中,紅星資本局發現:即便現在是 12 月初,距離傳統投料 " 下沙 " 的重陽節已過去一個多月,但茅台鎮仍有閒置的窖池,且年租金相對往年有所下降。
茅台鎮某酒廠
" 今年的窖池好租,價格也相因(便宜)。" 某酒廠的廠長李先生對紅星資本局說,往年,他們那一片區網域窖池的年租金約 4 萬 -6 萬元 / 個,而今年 3 萬元出頭就能租到一個窖池。
經廣泛走訪、采訪後,紅星資本局發現,當前,茅台鎮窖池的年租金基本在 3 萬元 / 個左右,少數窖池因特殊條件(如帶行車、出酒品質高等)年租金相對較高,能達到 4.5 萬元 / 個。
也就是說,在過去幾年中,窖池年租金的下降幅度大約為 25% — 33%。
事實上,随着人們對醬酒的熱情冷卻,不僅是窖池的租金受到影響,醬酒的原料——紅纓子高粱的價格也有所下降。
公開資料顯示,紅纓子高粱多種植于赤水河沿岸,其特點為硬質、幹燥、支鏈澱粉含量高,能經受住九次蒸煮和八次發酵等工序,是釀造醬酒的重要原料之一。
有高粱商告訴紅星資本局,2021 年,紅纓子高粱的賣價超過 4 元 / 斤,就連普通高粱的賣價也能達到 3.7 元 / 斤。而今年,品質最好的紅纓子高粱賣價約 2.7 元 / 斤,單價減少 30%。
24 個窖池以下小作坊需關停
也可以通過兼并重組獲得 " 新生 "
在茅台鎮走訪的過程中,紅星資本局發現,部分酒廠大門緊閉,從高處及側面探望,廠區内沒有任何生產作業的痕迹。
有多家酒廠的負責人、經銷商告訴紅星資本局,根據當地政府的相關規定,今年,窖池數量不到 24 個的小作坊需要關停。茅台鎮經發辦相關負責人向紅星資本局确認了這一消息屬實。
這實質上是 2021 年政策的延續動作。
早在 2021 年,紅星資本局曾從知情人士處獲取了一份《仁懷市白酒產業綜合治理三年行動方案(送審稿)》(下稱《行動方案》),該檔案的落款時間為 2021 年 7 月。
《行動方案》中稱,從 2021 年起,通過三年努力,仁懷市綜合治理白酒生產小、散、弱企業 600 家以上;到 2025 年,全市白酒生產企業總數明顯下降,規模以上企業不少于 200 家。
紅星資本局了解到,過去,茅台鎮的白酒產業呈現出 " 小散弱 " 的特點。其中,小酒廠、小作坊相對更容易出現低質高價、以次充好、虛假宣傳(年份)、亂排污水等問題。
以釀酒過程中產生的污水為例,江先生向紅星資本局透露," 原來很亂,有些人會趁着暴雨半夜起來把污水放出去,暴雨一刷,鬼知道是誰放的,直接刷到河裡了。"
紅星資本局了解到,經過仁懷市茅台鎮的綜合治理,現在茅台鎮的大小酒廠均需改造窖池底部、添加污水處理設備等,檢查合規後方可獲得相關證照,而後才可投糧生產。
同時,紅星資本局從茅台鎮經發辦相關負責人處以及中小酒廠了解到,對于小酒廠、小作坊,當地政府并非一昧關停,它們可以通過兼并重組獲得 " 新生 "。
盧先生稱,他家開設的釀酒小作坊本只有 20 個窖池,但經過和另一家只有 12 個窖池的小作坊兼并重組,雖然現階段仍是各管各的,但今年已順利投糧,各類證照正在辦理中。
酒水行業研究者歐陽千裡告訴紅星資本局,從記者的采訪情況看,茅台鎮的白酒產業未來會更加趨于規範,讓有限的資源發揮更大的價值。
有酒廠主動選擇不投糧
" 行情不好擔心積壓大量資金 "
紅星資本局了解到,刨除當地政府綜合治理的因素,也有酒廠主動選擇今年不投糧釀酒。
某酒廠的負責人胡女士告訴紅星資本局,他們今年沒有投糧,主要是因為今年醬酒的行情不好,而投產需要很多錢,一年的成本達到數百萬元,這會導致大量資金積壓。
綜合多位受訪者提供的數據,不同尺寸的窖池需要投入的紅纓子高粱重量不同,而釀酒工人的日工資在 300 元 -500 元,普通窖池一年需要投入的成本在 30 萬元 / 個左右。若以 24 個窖池計算,一年投入的成本約 720 萬元。
" 每年烤出的酒要‘存’,像我們烤的酒要‘存’到下一年,甚至‘存’三年了才賣,這樣資金就積壓進去了。" 胡女士對紅星資本局說。
茅台鎮某酒廠的庫房
紅星資本局注意到,區别于其他香型的白酒,醬酒主打的即為 " 時間價值 ",存放的時間越長越值錢,這也導致醬酒在市場上的投放量往往受制于往年的生產量。
這曾是醬酒在市場上稀缺的原因,但現在也變相制約了醬酒生產企業的擴張。
" 人工、糧食、燃氣費,這邊正常的企業一年生產運營下來,沒有 1000 萬是烤不了酒的,資金壓力很大,酒起碼得放兩年,如果不能形成一個循環周期——今年的銷售收入不能趕上今年的成本,明年就沒錢投,不是不想投,是已經沒錢投了。" 江先生對紅星資本局說。
歐陽千裡對紅星資本局分析稱,當前,醬酒遇冷受到雙重影響,即前期投資過熱、當下消費遇冷,這導致渠道庫存高企甚至核心消費者倉庫亦不缺酒。
" 受茅台醬香系列酒、業外資本的多重影響,前些年醬酒的熱度居高不下,也帶動了渠道的超前投入;受名酒企業‘存新酒、喝老酒’‘存酒勝過理财’的影響,多數核心消費者的倉庫也囤積了不少酒。" 歐陽千裡對紅星資本局說。
不過,歐陽千裡認為,短期來看,此輪行業的下行周期短期與經濟波動有關,等待經濟穩定增長,周期自然結束。如果放在更長的周期來看,本輪下行周期還與人口結構、城市化進程等有關,這需要酒企調整產品結構、改變營銷策略,才能盡快走出行業調整的影響。
不過,紅星資本局在走訪中發現,停產的酒廠屬于少數,茅台鎮大部分酒廠已投糧。
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