今天小編分享的财經經驗：黃粱是“避嫌”？還是“錯過”？，歡迎閱讀。
在被美國政府宣布 " 無限期禁止對華出口 H20 芯片 " 的第二天，黃仁勳就頂着英偉達美股暴跌的壓力直飛北京，西裝代替皮衣，一身謙遜地出現在媒體面前。
不同于他今年 1 月份來華時的「春風得意馬蹄疾」，此時英偉達身處更敏感的位置——既要遵守美國法規，又需維持全球供應鏈，大力擁抱中國市場。
因此，黃仁勳說了什麼話，見過什麼人，也被視為對未來方向的一種信号。在這之中，他是否去見過梁文峰（DeepSeek 創始人），成為這次行程中最有分量的注腳之一。
有外媒報道，在北京期間，黃與梁有過會面。《中國企業家》向英偉達求證，得到的回復是 " 不透露老板行程 "，并未直接否認這一消息。
人們詢問、猜測、求證，是因為這二人的特殊身份，以及目前所處的關鍵節點。他們會面與否，不止是商業上的接觸，更折射出全球 AI 產業鏈的權力重構、以及中美科技競合的新格局。
01. 黃仁勳的 " 兩面困境 "
連黃仁勳本人都沒想到，H20 這款專門為中國市場定制的 AI 芯片，去年還為英偉達貢獻了在華收入的 83%，如今卻成了價值 55 億美元的燙手山芋。
當地時間 4 月 15 日，英偉達在公告中表示，美國政府已告知英偉達，對于公司生產的 H20 芯片以及達到 H20 内存帶寬、互聯帶寬的其他芯片，若出口到中國等國家和地區需要獲得許可證，且該許可證要求将無限期生效。
受管制拖累，英偉達股價盤後重挫 6%，AMD 也跟着跳水 7%，台積電綠了近 2%。
H20 芯片雖然在計算能力、互聯速度等性能上被大幅 " 閹割 "，但靠着 Hopper 架構在推理計算領網域依然能打。而且，作為英偉達面向中國市場唯一符合美國規定的特供芯片，H20 是國内一眾科技企業的主力選擇。
國際市場調研機構 Omdia2024 年末報告顯示，2024 年英偉達 Hopper（包括 H100、H200，以及特供中國市場的 H20）系列芯片全球最大買家中，字節跳動貢獻了 23 萬枚，騰訊 23 萬枚。H20 禁售，意味着英偉達今後無法再向中國銷售任何高性能 GPU 產品。
對于政策波動帶來的損失，英偉達公告稱，将承擔 55 億美元的減值和采購損失費用，折合人民币約 401.54 億元，這也是為何黃仁勳急匆匆再度訪華 " 表忠心 " 的原因。
實際上，中國市場對英偉達的重要性不言而喻。據英偉達年報，英偉達中國區 2024 自然年的營收高達 171.08 億美元，為歷史最高值；進入 2025 年，僅第一季度英偉達就向中國銷售了價值 160 億美元的 H20。
如此情形下，禁售 H20 等同于自斷臂膀。黃仁勳曾公開表示，" 若無法持續為中國定制產品，英偉達将失去定義行業标準的機會 "。
那麼，這個機會有可能給到誰呢？
盡管國產芯片與英偉達芯片在單卡性能方面還存在一定差距，但在全球 GPU 整體稀缺的背景下，通過多卡集群互聯可迅速縮小算力差距，甚至實現反超。
從目前的趨勢上來看，中國算力投資的前途與潛力，正爆發出前所未有的能量。華為昇騰（Ascend）系列、寒武紀思元系列、百度昆侖芯、阿裡含光等都在各自賽道上取得了顯著進展。最近，華為更是直接亮出昇騰 920，每秒能跑 900 萬億次，接近英偉達上代旗艦 H100 的 78%。
黃仁勳心知肚明，一旦此時離開中國市場，客戶們會很快找到其他的替代品，而這些替代品的性價比會更高。他只能力求平衡——生意要繼續做，但不能踩紅線。
02.DeepSeek 前景未明
作為英偉達 " 最敏感的客戶 "，DeepSeek 自身也有一大堆問題要解決。
從年初初火爆 AI 行業，到目前為止，R1 發布已經過去 90 多天。按照 DeepSeek 官網數據，版本每隔 3 個月就會迎來一次更新更新。節奏正常的話，官方應該就在這段時間上新了。
事實上，經過一段時間的祛魅，DeepSeek 正在被拉下神壇。
先來說使用體驗，就像其他大模型一樣，DeepSeek 看起來聰明又自信，卻依舊不能解決 " 幻覺 " 問題，常常一本正經胡說八道。
從筆者本人使用過程來看，DeepSeek 時不時宕機不說，有時還無法理解復雜指令，面對現代學術論述的復雜規範，生成的回答不免左支右绌。而且對于一些問題，你甚至會懷疑這到底是 AI 真的不會回答，還是背後的工程師在人工幹預？
（看來，DeepSeek 覺得這事太敏感？）
筆者使用 DeepSeek 界面
另外一個讓人不得不擔心的點，那就是在過去半年，成千上萬家軟體企業争先恐後地接入 DeepSeek。效率飛升的另一面，是企業正在把決策、服務、甚至信任體系，交給一個可能頻繁產生 " 幻覺 " 的系統。這些幻覺并非微不足道的小錯誤，而是一顆顆尚未引爆的雷。
再從技術角度去理解，DeepSeek 出圈是因為 " 花小錢辦大事 "。因為按照以往慣例，用了英偉達的 GPU，就得用他家的運算平台 CUDA 搞研發。可 DeepSeek 直接繞過 CUDA，憑借獨到的軟體算法優化，走出了一條中國 AI 技術創新的新路子。
（說明：CUDA，一個并行計算平台和編程模型，它讓開發者能夠直接在 GPU 上編寫代碼，從而大幅提升計算速度。）
這就好比用自行車的零件造出保時捷賽車，" 亂 " 拳打傷老師傅。一時間，認為 DeepSeek 威脅到英偉達的聲音此起彼伏。
但這一點被黃仁勳直接否認，他表示：
外界的理解完全不對，其實這種模型對算力的需求要高得多。"
"（全球）所需的 AI 算力很容易比我們去年此時認為的要多 100 倍。"
除了黃仁勳的論證，一個事實是，DeepSeek 的大模型訓練，短期内仍需依賴英偉達的 GPU 集群。
DeepSeek 是通過 " 蒸餾現有超大模型 " 的方法訓練性能出色的大模型，但只是不需要用到 H100 芯片而已，并非完全不依賴顯卡。而大部分顯卡也是英偉達家的產品。
再者說，要蒸餾現有的超大模型，也得先有性能出色的超大模型才行，到底還是需要 H100 這樣的集群來訓練。
英偉達每年投入超百億美元研發下一代 AI 芯片，其技術迭代構建了極高的行業壁壘。此次被禁售的 H20 芯片，是梁文鋒最在意的 " 基礎設施 "。早先梁文鋒在接受媒體采訪時說，" 我們真正的挑戰從來不是資金，而是高端芯片的出口禁令。"
DeepSeek 尚未開放融資，從目前公開面了解到的信息是，無論是杭州本地的大公司，還是深圳的頂級創投，都難見梁文鋒一面。DeepSeek 不差錢，梁文峰當初是憑借幻方量化年化超 30% 的收益，囤積數千張英偉達 A100 顯卡，為 DeepSeek 的大模型研發鋪路。
不過這種 " 以量化養 AI" 的模式，雖說讓 DeepSeek 無需依賴外部融資，但也因此陷入财務數據不透明的争議。彭 · 博 · 社曾指出，外界對其營收、利潤及資本結構 " 幾乎一無所知 "，導致估值預測區間橫跨 10 億至 1500 億美元，分歧巨大。
DeepSeek 若無法持續推出颠覆性模型，其 " 國運級 " 的形象和估值可能因技術停滞而迅速蒸發，未來前景如何，目前尚不明朗。
尾聲
一位是擁有底層硬體統治權的硬體霸主，一位是以小博大、憑借軟體算法引發矽谷劇烈震蕩的有為青年。兩人雖未在公開場合中同框，但已經在同個賽道裡拿到了最有分量的 S 卡。
黃梁若會談，可能探讨 " 合規 " 合作模式；反之，DeepSeek 可能進一步推動國產芯片适配，倒逼國内芯片加速發展。一場 " 暗戰 " 在風口浪尖中拉開帷幕，圍繞技術、政策的博弈，才剛剛開始。
