今天小編分享的汽車經驗：原材料價格企穩+產業鏈一體化布局，锂電正極龍頭萬潤新能長期價值凸顯，歡迎閱讀。
1 月 30 日，萬潤新能（688275.SH）發布 2023 年業績預告，2023 年公司業績與行業景氣度同步探底。随着行業產能出清，公司有望憑借產品性能、客戶資源、技術、成本等多方面優勢，輕裝上陣迎接行業復蘇，長期投資價值逐漸顯現。
短期業績受行業波動影響 產業鏈一體化布局推動市占率穩步提升
作為高景氣賽道，近年來磷酸鐵锂行業產能快速擴張，導致行業價格競争加劇，產品售價持續下降。公司表示，2023 年，公司業績大幅波動，主要系上遊原材料碳酸锂市場價格波動較大，及下遊客戶去庫存導致產品需求放緩。
從上遊來看，目前，國内碳酸锂價格已經維持在 10 萬元 / 噸上下。1 月 5 日，澳大利亞锂礦公司 Core lithium 決定暫停旗下 Finniss 锂項目的采礦作業，拉開澳礦減停產的序幕。澳洲作為世界上最大的锂礦資源國，在锂礦行業的話語權較大。在 2018 年至 2020 年的锂礦下跌周期中，澳礦同樣經歷停產潮，產能收縮推動锂礦供給快速出清。之後随着 2021 年新能源市場火爆，锂資源需求快速增長，锂價飙升。據業内人士分析，碳酸锂價值企穩有助于公司保持經營成本穩定，類似 2023 年計提大額庫存減值的情況很難再次出現。
從下遊來看，根據中共中央、國務院于 2024 年 1 月 11 日發布的《關于全面推進美麗中國建設的意見》，到 2027 年，新增汽車中新能源汽車占比力争達到 45%，而根據中汽協數據，2023 年我國新能源汽車滲透率約為 31.55%，增量空間明顯。技術端方面，随着 800V 高壓平台、4C 快充加速推進，新能源車裡程焦慮會持續改善，适用場景進一步拓寬。政策和技術共振帶動下，新能源汽車和磷酸鐵锂動力電池長期增量空間依然巨大。
近年來，公司不斷加快上遊原材料產業布局，目前已實現了前驅體、正極一體化的產業鏈前端融合，前驅體磷酸鐵已基本實現自給自足。此外，2023 年 12 月公司與保康縣人民政府籤訂合作協定，合作建設磷酸鐵锂一體化產業園項目，包括磷酸鐵锂、磷酸鐵、磷鹽、磷酸、磷礦石等一體化產業鏈材料。該項目有助于公司進一步加強產業鏈上下遊銜接聯動，保障公司產品原材料供應和成本優化，提升公司產品競争力。
面對日益激烈的行業競争，公司充分發揮一體化優勢，持續加強成本優勢。随着在建項目的陸續落地，公司供貨能力持續增強，市場占有率穩步提升。根據興業證券統計的數據，2023 年 1-9 月，萬潤新能在磷酸鐵锂正極材料行業市占率為 9.75%，與 2022 年（6.94%）相比提升顯著。
深度綁定頭部電池廠 布局磷酸錳鐵锂、鈉電池等新型材料
公開資料顯示，作為國内磷酸鐵锂正極材料行業的頭部企業之一，公司與寧德時代、比亞迪等主流锂電池廠商建立了長期穩定的合作關系，并不斷開拓新客戶。從公司 2023 年三季報可以看出，公司憑借產品和技術優勢，深化客戶合作，營業收入突破 100 億元，同比增長 34.42%，超過同期行業平均水平；現金流、運營效率得到改善，面對行業周期底部公司經營韌勁十足。
與此同時，公司持續發掘和布局新技術、新產品，始終秉承 " 研發一代、儲備一代、生產一代 " 的研發策略，構建了豐富全面的磷酸鐵锂產品體系。目前，萬潤新能磷酸錳鐵锂材料已進行了小批量試生產，產線具備放量生產條件；鈉離子電池正極材料已實現量產出貨。此外，公司進一步發揮前驅體、正極材料一體化的產業鏈融合優勢，通過持續的研發、合理的工藝改進，不斷降低生產成本，提升盈利水平和增強抗風險能力。
目前，锂電行業正在經歷一輪深度調整，但磷酸鐵锂正極材料賽道仍呈現良好發展态勢。根據平安證券測算，預計 2024 年磷酸鐵锂材料 / 三元材料國内需求量分别為 189.9/81.2 萬噸，同比分别增長 36.7%/24.3%，其中磷酸鐵锂材料仍是 2024 年需求增速最快的電池材料。
公司表示，在 " 雙碳 " 背景下，随着新能源汽車市場穩步發展，儲能市場逐漸發力，新能源行業依然有着廣闊的發展前景。在市場競争日益激烈的情況下，公司堅持研發創新，加快原有產品的更新迭代，并持續加強新技術、新工藝的研發力度；同時致力于精益生產、降本增效，積極與上遊企業建立長期戰略合作關系，依靠技術創新及成本優勢保障公司穩定發展。在階段性產能過剩引發行業洗牌的背景下，以萬潤新能為代表的頭部企業規模、成本、技術優勢逐步凸顯，有望跨越周期，成為磷酸鐵锂行業下半場的赢家。
