今天小編分享的财經經驗：月之暗面事件透析，如果Kimi沒出圈？，歡迎閱讀。
眼下創投圈和 AI 大模型領網域鬧得沸沸揚揚的月之暗面 " 仲裁 " 事件，楊植麟發文還原了事件始末，力挺陷入争議漩渦的張予彤的同時，對整個事件的是非曲直也做了說明。
關于持股沒有披露的問題，這是個板上釘釘的流程瑕疵。但還有一個重要事實：循環智能及老股東們在月之暗面持股多少，是一開始就敲定好的，即拆分在前，張予彤持股在後，也就是楊植麟所說的 " 相互獨立 "。不管張予彤在後面是否持股、持多少股，其實都沒有影響到循環智能及老股東們的利益。
這場由香港仲裁案所掀起的風波，不僅關乎月之暗面未來的命運，也很有可能成為科技創投圈的歷史性事件。
麻煩的源頭：Kimi 火了
其實，在 AI 大模型這條賽道上，月之暗面創立的時間并不算早。
OpenAI 這種國外對手不算，在其創立之前，國内市場也已湧出不少大模型產品，各路互聯網大廠都在摩拳擦掌，準備在 " 百模大戰 " 中大顯身手。
無論是背景實力還是團隊名氣，創業之初，資歷尚淺的 Kimi 在很多方面并不占優。但是，時至今日，我們看到的結果是，Kimi 已經擁有了大量的忠實用戶，稱得上是國内大模型領網域的 " 當紅炸子雞 "。
根據 AI 產品榜的最新數據，11 月份時，Kimi 網站訪問量已超 3200 萬，在國内同類產品中位列第一。
官方公布的 10 月 Kimi 全平台月活用戶已經超過 3600 萬。就在不久前，Kimi 全面開放一周年時，Kimi 正式發布新一代數學推理模型，能力直接對标 OpenAI o1 系列。
月之暗面的 Kimi 俨然已成為中國對抗太平洋對岸 OpenAI 的代表之一。
對于普通用戶來說，使用 Kimi 這個產品很可能是在今年 3 月之後。但在此之前，Kimi 和月之暗面就已經在投資圈火了起來。
2024 年 2 月，月之暗面完成了一輪超 10 億美元融資，此輪融資由阿裡巴巴領投，紅杉中國、美團、小紅書等參與其中，投後估值 25 億美元（約合人民币 180 億元）。
此輪融資之後，月之暗面一躍成為國内大模型賽道上估值最高的 " 獨角獸 "。而在此之前，出道更早，且更重視 toB 市場的智譜 AI 和 minimax 的估值都已躍過 16 億美金邁向更高的估值。
可以說，此次融資之前，Kimi 在競争中并不占優，有出局的危險。而随着阿裡入局，騰訊也緊随而至，資金實力大漲的 Kimi 才得以放開手腳，最終走向出圈。
但是，也正是伴随着 Kimi 和月之暗面的爆火，麻煩緊随而至。
錯過一個月，錯過一個時代
從時間線上看，2023 年 3 月之前，ChatGPT 帶動的 AI 大模型賽道爆火，各方都在争搶時間入場。
2023 年上半年，月之暗面獲得了超 2 億美元的天使輪融資，彼時估值為 3 億美元。六七月份，月之暗面獲得來自美團龍珠、藍馳創投等投資方的 A 輪融資。
到了 2023 年 10 月，月之暗面推出了全球首個支持輸入 20 萬漢字的智能助手產品 Kimi，公司開始破圈，阿裡等大廠的投資緊随而至，估值開始暴漲。
從融資和發展歷程不難發現，月之暗面的發展節奏非常之快，之所以如此着急，就在于 AI 大模型創業的視窗期非常短。
對此，楊植麟曾在接受采訪時表示，" 我們 2023 年 2 月開始集中做第一輪融資。如果 delay（延遲）到 4 月，基本沒機會了。但如果 2022 年 12 月或 2023 年 1 月做也沒機會，當時有疫情，大家沒反應過來——所以，真正視窗就是一個月。"
錯過這一個月，可能就錯過一個時代。
成功和失敗其實往往只有一線之隔。這種情況下，流程上出現一些不完善幾乎難以避免。現在的輿論，就是創業者為此付出的代價 …… 但如果再讓他們選一次，恐怕還是要先把公司幹成了再說。
完美的程式步驟是，原有投資人的股東會、所投公司的董事會程式全完，然後新項目分立出去，核心人員再全職去幹。
這是理想狀态，但機會不等人。等這邊什麼程式都走完，可能一年都過去了，黃花菜都涼了，還創個什麼業？
此外，還有一個争議點就是張予彤，也是錯過跟投的老股東們揪住不放的關鍵。
這裡首先要明确的是，循環智能和月之暗面的分拆方案在前，持股在後，不管張予彤拿多少股票，都不改變老股東的利益。
其次，當時沒有披露确實存在瑕疵，但張予彤在月之暗面的融資、戰略和業務發展中發揮了關鍵作用，而且她的股份也不是一次性授予，而是未來多年持續工作的對價。
這裡還是要分清理想狀态和現實情況，借用朋友圈裡一位投資人朋友的觀點：
" 實質上，所有股東都同意了，予彤這一票沒有決定作用，楊植麟 " 賄賂 " 她沒有意圖、月暗給予彤的 14%，看的不是予彤在金沙江的職務，而是對她加入月暗之後、能給月暗在未來帶來價值的 " 對價 "，需要四年來證明和分期授予。如果非要扣上 " 貓膩 " 二字，那大家摸摸良心，有多少人能在找自己下一個機會的時候，做到 " 不騎驢找馬 "? 何況予彤作為金沙江主管合夥人，離開基金拖泥帶水簡直是不可避免的事。VCPE，創業公司為了讓基金投資自己、給項目負責人回扣才是職務貪渎。"
說到底，還是因為月之暗面和 Kimi 火了。
正如另一位投資人所說：" 雙方矛盾主要基于月之暗面估值大漲，但幾家機構未能參投的落差。"" 尤其是當 LP 來問的時候，他們需要給個交待。"
這也許可以解釋金沙江創投為代表的老股東們為什麼選擇仲裁，而不是直接去法院，因為整個過程中有明顯問題的地方不多，走仲裁流程長，雙方的談判空間比較充裕。最後的結果，大概率是彼此商量出一個滿意的賠償金額或者賠償股份，了結這場紛争。
紛争可休矣，未來更重要
其實，在循環智能和月之暗面之間，很難用誰虧欠誰來界定。
2023 年 2 月，楊植麟和前公司循環智能 CEO 陳麒聰達成了一致，月之暗面單獨成立公司，循環智能無償獲得月之暗面一定比例的股份。
第 2 個月，美國銀行界發生了一件大事：矽谷銀行破產了。
當時，由于循環智能的大部分現金都存在矽谷銀行，公司一度陷入現金流危機。正是在這種情況下，楊植麟幫忙對接了三家願意在公司第一輪融資時就購買老股的機構，并同意循環出售數百萬美元月之暗面老股來緩解現金流危機。
可以說，楊植麟對循環智能出手相助已經是相當 " 仗義 "。但人生吊詭的地方就在于，老股東們對月之暗面發起的仲裁，正是借助了循環智能這塊跳板。
楊植麟遇到仲裁風波的時候，幾家沒投新公司的老股東，對這段歷史就選擇性遺忘了。
對此，楊植麟并沒有太多抱怨。他真正在意的，是 AI 時代稍縱即逝的機會，是競争對手們在你追我趕，誰也容不得犯錯。
" 在我們讨論這個問題的時候，大洋彼岸的團隊正在發布新的 AI 產品。" 他在回應結尾說。
他的擔心顯而易見。
12 月 5 日，OpenAI 官宣将在接下來的 12 天内連開 12 場發布會，向外界公布自己的最新技術進展。其在發布會上推出了 ChatGPT o1 和 o1-Pro，其中 o1-Pro 定價 200 美元 / 月，成為目前 AI 領網域中針對個人用戶最昂貴的訂閱方案。
OpenAI 又在憋什麼大招？全世界所有的 AI 技術公司都感受到了緊張。
楊植麟在回應中強調，當前最重要的是 " 和團隊繼續全力以赴把 Kimi 的技術和產品做好。" 并承諾團隊将會 " 夜以繼日地戰鬥 "。
不要讓短期的利益紛争，耽誤了對未來充滿夢想的 AI" 獨角獸 "。
