今天小編分享的科技經驗：拼多多市值反超阿裡，透露了哪些信息？，歡迎閱讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 鲸商，作者 | 三輪
距離馬雲在阿裡内網 " 點贊 "拼多多，剛好過去一周。目前從市值來看，拼多多算是禁得住馬雲的誇贊。
截至今日（12 月 6 日）發稿前，拼多多以 143.46 美元 / 股（盤前），總市值約 1906 億美元，超過了阿裡 1843 億美元的市值，是京東當前市值的 4.6 倍，如此在資本市場的逆襲，只用了短短一年多。
盡管市值具有很強的波動性，特别是當上新的 " 電商一哥 " 的拼多多，雖然股價還未回到巅峰值 212.6 美元 / 股（2021 年 2 月中旬），而阿裡、京東、快手等互聯網大廠股價過去兩年也是 " 腰斬 "，沒能呈現爬升巅峰的态勢；但資本市場的 " 差别對待 "，足以體現對每家公司未來預期的落差。
要知道，曾經的馬雲可是形容阿裡，" 拿着望遠鏡都找不到對手 "，而如今他也做到了 " 用欣賞的眼光看别人（包括對手）"。
看似簡單的股價變化、電商大佬态度的轉變，但關鍵還是要回到底層業務邏輯轉變的視角來審視，這一标志性事件透露了哪些信息。
拼多多做對了什麼
回顧上周，拼多多前腳發财報，阿裡員工後腳在内網發帖感嘆，" 那個看不起眼的砍一刀，快成老大哥了 "。
一石激起千層浪。低調的阿裡創始人馬雲，随後跟帖回復，" 我更堅信阿裡會變，阿裡會改。所有偉大的公司都誕生在冬天裡 "，并重提使命和願景，" 誰都牛 X 過，但能為了明天後天牛而改革的人，并且願意付出任何代價和犧牲的組織才令人尊重 "。
馬雲所言為事實。拼多多這幾年的決策力、執行力、内部管理，環環相扣，是其發展壯大的基石。
展開來看，拼多多的決策力，即創業伊始就選擇了扎根農業起家、白牌向品牌拓展、補貼讓利換規模的方向。在執行力上，拼多多高層一旦發現新機會，團隊便會在幾小時、幾天内調整驗證，用極強的執行力落地，并在後續實操中時刻調整。
比如，用低價攻占下沉市場。拼多多借助微信流量，大肆招攬離開淘寶、京東的白牌商家和尾貨品牌，借着 " 砍一刀 " 的模式，進行了長期的病毒式傳播，穩固了 " 低價 " 用戶心智，滲透 " 五環外 "。
這種 " 砸錢 " 買流量的路徑持續到今年。該模式讓拼多多發展的前五年常處于虧損狀态，直到 2021 年，拼多多歸母淨利潤轉正達到 10.82 億美元，2022 年進一步增至 43.94 億美元。此外，拼多多在 2022 年底，用戶數已突破了 8.69 億人。
拼多多主站表現符合早年間段永平對黃峥的評價。段永平曾表示，" 黃峥是我知道的少見的很有悟性的人，他關注事物本質。" 當他得知黃峥創建拼多多時，又說道：" 我還沒用過拼多多，但我對黃峥有很高的信任度。給他 10 年時間，大家會看到他厲害的地方。"
一語成谶。黃铮無需 10 年，僅用 5 年時間，已讓消費者體驗到黃峥的 " 不同凡響 "。
除了電商業務，拼多多高層一旦發覺某業務接近天花板，便會帶領團隊果斷離開，奔赴下一個戰場。
就拿新戰略級項目多多買菜、Temu 來說。根據相關媒體報道，多多買菜早期開城時，從管理層到一線員工，都睡在倉庫裡，每日與供應商、外部承運商、幹線調度人員打交道。一線人員保持深度了解業務，讓拼多多戰略規劃更為清晰。
在 Temu 擴張早期，拼多多以 50% 乃至雙倍的薪資漲幅從 SHEIN 挖人，從拼多多主站與多多買菜等業務調配人員。在内部策略上，Temu 順應了黃铮 " 本分 " 的思想，極度簡化商家負擔，把產品反饋、營銷策劃、履約配送等環節自己做，讓商家有充分精力管好貨品。并且，其憑借着新用戶專屬折扣、包郵、1 美分商品等服務，目前已經直接觸達 40 多個國家的消費者。
而拼多多主站、多多買菜、Temu 的火爆，與最近 " 不是羽絨服買不起，而是軍大衣更有性價比 " 這一熱梗相關。很多業内人士認為拼多多是借着平價消費的 " 東風 " 崛起。但筆者認為，時勢造英雄下一句是英雄亦适時，大環境之利與以上拼多多" 狼性 " 結合，讓拼多多有了今日成績。
在今年三季度報表中，拼多多收入為 688.4 億元，同比增長 93.9%；經營利潤做到了 167 億元，同比增幅 60%，比上季度多出了 40 億。
從具體業務來看，拼多多三季度的傭金收入大增 315%，其中，來自在線營銷服務及其他營收 396.877 億元，同比增長 39%。來自交易服務營收 291.527 億元，同比增長 315%。
财報中雖未直接披露 Temu 的相關數據，不少分析師認為，拼多多本季度交易服務的營收能大幅增長，主要源自 Temu 為代表的跨境業務增長态勢超過預期。
花旗環球金融亞洲泛亞 EMT 部門聯席主管 & 董事總經理 Alicia Yap 在财報發布前曾分析認為，" 季度内，Temu 的收入可能達到 42 億美元，約占拼多多總收入 13%。"
但拼多多也無法盲目樂觀。阿裡、京東多年的綜合成績，非一日之寒。
阿裡、京東加碼 " 低價市場 "
截至 2023 年 9 月 30 日三季度，阿裡總營收為 2247.9 億元，同比去年同期的 2071.8 億增長 8%，小幅超出市場預期。
分業務來看，組織結構調整後，阿裡六大業務集團均取得了營收正增長。重點看阿裡的支柱業務淘天集團（旗下擁有淘寶、天貓、天貓國際、淘寶直播、天貓超市、淘菜菜等平台），收入 976 億，同比增長 4%。
本季度淘天集團天貓 " 雙 11" 的參與商家、交易買家和訂單量較去年同期均實現正增長，客戶管理收入（CMR）增速為 3%。但由于電商競争加劇等影響，剔除未支付訂單，淘寶和天貓的線上 GMV 輕微下降。
與拼多多相關的是，鲸商前文《一級戰略更新後，1688 的低價 " 大錘 " 揮向何方？》中提到，1688 已更新為淘天一級業務。接下來，1688 對國内批發業務和下沉市場的争奪，必然會持續進行。與拼多多繼續交戰，也是不可避免的。
而阿裡市值下跌與發财報業績直接相關，更與阿裡分拆的最新動作相關，即不再推進阿裡雲的完全分拆，盒馬 IPO 計劃也已暫緩。
阿裡将這兩項計劃的中止與擱置原因歸結為外部環境變化：" 美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制，完全分拆阿裡雲可能不會達到股東價值增值的預期效果 "。相關媒體報道，盒馬融資并不順利，還需進行内部調整，重新評估。
當然，拼多多不僅逐漸追上阿裡巴巴。在市值層面，拼多多還超過了京東、唯品會等老牌。京東目前市值 411 億美元、唯品會是 82 億美元。其中向來倡導正品好貨的京東，年初使勁給自身打上 " 低價 " 标籤，希望擴大下沉市場。
再看京東2023Q3 度财報，其總收入為 2477 億元，同比增長 2%。财報一經發出，京東迎來了一次久違的大漲。但從年初到現在，京東市值已經蒸發 700 億美元。
從業務分板塊看，核心的京東零售（京東商城）收入 2120 億元，同比增長 0.06%，同比增速放緩。新業務（包括京喜、海外電商）收入由去年同期的 49.97 億元，降低至 38.18 億元。僅京東物流、達達有兩位數的增速。不過達達和新業務仍處于虧損狀态，分别虧損 0.52 億和 1.4 億元。
京東之所以增長緩慢，是受到了大盤結構疲軟與平價消費的影響。今年以來，京東大力發展 3P 業務，在年初推出 " 春曉計劃 "，開放個人賣家入駐，同時對個人、個體戶、企業商家都提供了豐富的扶持舉措，希望拉動平台及廣告收入增長。
前面提到的京東低價策略，是京東的重頭戲。劉強東也多次強調低價是京東唯一競争性武器；低價是京東零售未來三年最重要戰略。
但由于京東是自營為主，每件產品都要交稅，且京東一直以高品質商品為主，產品成本高，價格自然難以下降。加上京東物流成本相對較高，致使其難以達到拼多多的低價程度。
事實上，阿裡、京東這類傳統電商巨頭的業務表現都相對平緩，沒有拼多多那樣高歌猛進，但二者仍在加碼低價市場，試圖分弑下沉市場。拼多多也還有要突破之處。
高質量增長，均向 AI 看齊
阿裡、京東早已構建起復雜和龐大的商業版圖，從種草、購買到物流、售後，各要素環環相扣。相比之下，今年 Temu 爆倉、主站 " 炸店 " 等事件，意味着拼多多的業務還有很多問題需要解決。因此陳磊多次強調高質量增長和中國制造力量。
更值得注意的是，在馬雲此次罕見的内網發言中，馬雲提出了一個概念—— "AI 電商 "。
對于大模型，阿裡電商當前一直在實踐中。阿裡方面曾表示，面向 AI 時代，阿裡巴巴将堅決加大對阿裡雲的投入強度，讓阿裡雲心無旁骛專注于 "AI+ 雲計算 " 發展戰略，盡可能減少不确定性因素對未來發展的不利影響；
今年 9 月，淘寶推出的大模型原生 AI 應用 " 淘寶問問 " 啟動對外邀測。" 淘寶問問 " 是接入阿裡雲 " 通義千問 " 大模型，可為消費者提供商品挑選攻略、商品推薦、行程建議等服務功能。
據報道，近日淘天集團正在籌建大模型團隊，目前已開始招聘工作，團隊的組建工作由淘天集團 CEO 戴珊、淘天集團 CTO 若海、阿裡媽媽 CTO 鄭波等人共同牽頭。具體而言，淘天集團大模型研究将主要圍繞兩個場景展開：搜廣推（搜索、廣告、推薦）和 " 逛逛 " 的内容化。
走過電商初期混戰的 1.0 時代，巨頭侵入彼此腹地的 2.0 時代，在當前的人工智能時代，大廠紛紛拿出最新科技成果，阿裡與京東推出大模型、騰訊拿出數字人、美團使用無人機，而拼多多還沒有交出作品。
據報道稱，拼多多已經成立了一個數十人的大模型團隊，團隊将探索大模型在拼多多客服、對話等場景下的應用，且會拓展至其旗下跨境電商平台 Temu 智能客服、搜索、推薦等業務場景。
并且，拼多多知道作為後起之秀，在多項業務還需持續加大研發投入。第三季度，拼多多研發費用達 28.5 億元，同比 26.98 億元增長 5.5%。" 未來，我們将繼續重投農業科技、供應鏈科技和整體的核心研發，用技術創造長期的正向價值。" 陳磊說。
在以後的綜合競争中，阿裡、拼多多等巨頭的市值或許會再度拉開差距，呈現出交替領先的趨勢。不管是新銳電商勢力，還是老牌電商企業，在接下來全球洗牌中，還有多場 " 硬仗 " 要打。
