今天小編分享的财經經驗：“最靈驗的魔咒”将失靈？高盛認為美國經濟衰退概率已降至兩成，歡迎閱讀。
财聯社 7 月 18 日訊（編輯 潇湘）在過去近一年的時間裡，美債收益率曲線的深度倒挂，引發了大量投資者對經濟衰退前景的焦慮。然而時至今日，衰退的風險似乎依然未見蹤影，而華爾街投行高盛也在此時此刻發出了不同的聲音：人們這一回可能無需再擔憂歷史上次次靈驗的這一衰退 " 魔咒 "！
高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 在周一的一份報告中寫道，" 我們并不認同市場對收益率曲線倒挂的普遍擔憂。"
在上周美國 CPI 同比漲幅超預期回落至 3% 後，Hatzius 已經下調了未來 12 個月内美國經濟陷入衰退的概率，将預期衰退的可能性從之前預測的 25% 降至了 20%。
大多數市場投資者此前曾多次指出，美債收益率曲線倒挂在預測經濟衰退方面有着幾乎無可挑剔的紀錄，在過去 7 次美國經濟衰退出現之前，3 個月期美國國債收益率都超過了 10 年期國債收益率。
截止周一紐約時段尾盤，3 個月期美債收益率交投于 5.385%，10 年期美債收益率交投于 3.812% ——兩者之間的倒挂幅度依然達到逾 150 個基點，接近 40 年來的最大水平。
然而，對于這一次收益率曲線倒挂對衰退的指示意義，Hatzius 卻持有不同的觀點。
通常情況下，收益率曲線從短期到長期是向上傾斜的，因為投資者對持有長期債券的回報要求要高于持有短期債券，即所謂的期限溢價。Hatzius 解釋稱，為何之前收益率曲線倒挂能發出衰退預警，是因為當曲線倒挂時，意味着投資者正在消化足以壓倒期限溢價的降息，而這種現象只有在衰退風險變得 " 清晰可見 " 時才會發生。
不過，這次情況有所不同。Hatzius 表示， 這是因為目前期限溢價 " 遠低于 " 其長期平均水平，因此引發曲線倒挂所需的預期降息其實較少。Hatzius 還認為，随着美國通脹降溫，這為美聯儲在不引發經濟衰退的情況下放松利率開辟了 " 一條可信的道路 "。
Hatzius 補充稱，當經濟預測變得過于悲觀時，它們給長期利率帶來的下行壓力超過了合理的水平。
華爾街興起軟着陸定價
事實上，随着 6 月數據顯示美國 CPI 和 PPI 明顯放緩，物價的大幅回落可能會導致未來美聯儲的貨币政策更為溫和，這也令近來華爾街對美國經濟軟着陸的預期持續升溫。
Hatzius 表示，最近的數據進一步增強了我們的信心，即将通脹降至可接受的水平并不需要經歷經濟衰退。Hatzius 指出，金融環境放松、房產市場反彈，以及工廠興建持續火熱均表明，美國經濟将繼續增長，盡管增速将低于趨勢水平。
Hatzius 還認為，美聯儲最有可能在本月議息會議上再次提高利率 25 個基點，他預計這将是當前緊縮周期的最後一次加息。
除了高盛外，安聯首席經濟顧問 El-Erian 近期也表示，現在關于美國經濟能避免衰退的想法大行其道，沒必要去逆勢對抗。人們所看到的一切，包括 CPI、PPI 和銀行業消息，都是關于軟着陸的。
根據美媒上周末發布的一項調查，接受其調查的商界和學術界經濟學家已将未來 12 個月内經濟衰退的可能性從前兩次調查中的 61% 下調至 54%。盡管與歷史數據相比，這一可能性仍然較高，但這是自 2020 年 8 月以來的最大月度環比百分比降幅，當時經濟正從新冠疫情引發的短暫但急劇衰退中復蘇。
中佛羅裡達大學經濟預測研究所所長 Sean Snaith 表示，一條實現軟着陸的途徑目前重新擺上桌面。就在今年年初時，軟着陸還很像是痴人說夢，而現在，經濟衰退的到來似乎正不斷向後推遲。Snaith 已将經濟衰退的可能性從 4 月份的 90% 下調至 45%。
