今天小編分享的财經經驗：“隐秘”擴張的同程金融，歡迎閱讀。
"3 · 15" 晚會的曝光，将同程旅遊的金融業務推上了風口浪尖。在產品緊急下架、自營渠道接連封禁、監管部門進駐的連鎖反應下，同程金融迎來了更大的風浪。作為一家老牌 OTA（在線旅遊平台），同程旅行手握着一張網絡小貸牌照。同程金融按照業内的常規打法，在自營 App 中上線了現金貸產品 " 提錢遊 " 以及分期商城。分期商城裡左手出售、右手回收的禮品卡業務，打着金融業務合規 " 擦邊球 "，飽受用戶和市場诟病。也正是這一業務模式，被 "3 · 15" 晚會撕開了同程金融變相高利貸的 " 遮羞布 "。而 " 膽大路子野 " 的業務背後，是同程旅行隐秘卻又放不下的金融版圖。
小貸牌照撐起金融版圖
在 3 月 15 日同程金融發布的回應聲明中，落款主體是一家名為上海旅濟科技有限公司（以下簡稱 " 旅濟科技 "）的機構，這也是同程金融業務的運營主體之一。而旅濟科技的背後，才是同程旅行金融業務的重頭戲。
天眼查信息顯示，旅濟科技全資股東為廣州旅金科技集團有限公司（以下簡稱 " 旅金科技 "）。根據旅金科技股權信息，該公司最大股東為蘇州同程旅金科技有限公司（以下簡稱 " 蘇州同程旅金 "），持股比例 55.14%；其次是青島海控投資控股有限公司持股 17.23%，同程網絡科技股份有限公司持股 13.85%。
而進一步穿透股權便不難發現，蘇州同程旅金的第二大股東為上海攜程國際旅行社有限公司，後者也是 OTA 平台攜程的運營主體，其持有蘇州同程旅金 15.09% 的股份。
除了出資持有旅濟科技外，旅金科技還是廣州市螢火蟲小額貸款有限責任公司（以下簡稱 " 螢火蟲小貸 "）的全資母公司。當前，旅金科技旗下擁有 23 家全資子公司，其中還包括榮葆（蘇州）資產管理有限公司、廣州旅金融資擔保有限公司、上海滴水商業保理有限公司和深圳市澤眾保險代理有限公司等金融業務相關公司。此外，旅金科技旗下全資子公司蘇州同程軟體有限公司，還持有哈爾濱哈銀消費金融有限責任公司 5% 的股權，因持股比例較小，該部分業務鮮有人提及。
從金融牌照布局來看，螢火蟲小貸這張網絡小貸牌照是同程旅行放貸的唯一渠道，也是其金融版圖中最具價值的業務牌照。在同程金融 " 提錢遊 " 業務中，也多次出現螢火蟲小貸的身影。在授信環節，頁面提示授信提供方為螢火蟲小貸，用戶也需要授權螢火蟲小貸查詢征信等。
北京商報記者在螢火蟲小貸官網注意到，該公司官網當前未設定貸款相關業務入口，僅介紹公司首期注冊資本 2 億元，主要業務是為旅遊產業鏈上下遊的企業或個人提供金融服務。另根據工商信息，螢火蟲小貸當前注冊資本為 6 億元。
按照 2020 年末發布的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》，跨省級行政區網域經營網絡小額貸款業務的小貸公司注冊資本不低于人民币 50 億元，且為一次性實繳貨币資本。這也意味着，若前述規定正式落地，螢火蟲小貸必須達到這一門檻，否則對于同程旅遊的金融業務也将形成致命掣肘。
對于螢火蟲小貸當前主要的業務場景以及後續業務規劃，北京商報記者向同程金融方面進行采訪，但截至發稿未收到公司回復。
消費金融專家蘇筱芮表示，從資金來源上看，同程金融涉及到的放貸主體主要是互聯網小貸，分期商城業務則可能涉及商業保理相關業務。
9 億元業績對賭能否實現
回到重頭戲旅金科技上，依托着相關金融牌照，旅金科技也是同程數科的重要運營主體，除了同程金融下設的 " 提錢遊 " 以及分期商城外，旅金科技業務還涵蓋了酒店貸款 " 同驿貸 "、旅企融資 " 同易融 " 等服務。
2022 年 12 月，同程旅行在港交所披露公告指出，出資 4.5 億元人民币獲得旅金科技 13.85% 的股權，本次出資前，旅金科技估值為 28 億元。本次收購時，旅金科技也向同程旅行立下 " 軍令狀 " ——在截至 2023 年 12 月 31 日止三個财政年度，旅金科技稅後溢利淨額将不少于 9 億元。如果旅金科技實際表現低于保證表現的 80%，同程旅行可選擇現金補償或股權補償。
9 億元豪賭的背後，是來自金融業務的自信。根據出資公告，旅金科技 2019 年、2020 年除稅後溢利分别為 7809.76 萬元、9308.7 萬元。北京商報記者進一步查詢發現，同程旅行 2022 年年報中，并未披露旅金科技的業績情況。
不過，就在 2024 年 2 月 7 日，旅金科技再度出現在大眾視野中。根據同程旅行當日公告，公司計劃以不超過人民币 11.5 億元，收購蘇州同程旅金持有的旅金科技 55.14% 的股權。若收購完成，同程旅行将合計持有旅金科技 68.99% 的股權，後者财務信息納入上市公司主體。按照這一交易價格計算，旅金科技估值在一年後縮水至 20.86 億元。
同程旅行或許怎麼也沒想到，計劃收購公告發布僅僅一個月後，違規的金融業務就将公司推上了風口浪尖。9 億元的業績對賭在 2023 年末已經畫上句号，但相關股權收購能否成行、金融業務的後續走勢卻被緩緩打上了一個問号。
對于旅金科技估值縮水的主要原因以及股權變更的後續進展等問題，北京商報記者也向同程金融方面進行采訪，但截至發稿同樣未收到公司回復。
北京市社會科學院副研究員王鵬指出，對于同程旅遊而言，金融業務被點名後其經營活動可能會受到一定的影響。
知名經濟學者盤和林更是直言，被點名之後，該公司将遭遇監管處罰，并有可能被迫暫停開展相關業務。
金融業務不能走彎路
随着金融版圖被接連起底，同程旅行在不同業務板塊方面設定的不同運營主體也受到更多關注。旅濟科技、旅金科技外，同程金融提供的分期商城服務由 " 樂享淘商城 " 運營，後者的業務主體為上海睿享易科技有限公司提供。從工商信息來看，該公司與 " 同程系 " 并無股權關聯。
有觀點認為，同程旅行旗下金融業務板塊設定較為復雜，各類品牌、運營主體多樣，大概率是出于隔離金融風險的角度考慮，避免公司主體卷入投訴糾紛中。但此舉也有可能增加管理的難度和復雜性。
對此，盤和林認為，盡管公司兜了很大一個圈子，但本質上還是很容易看透的。對于用戶而言，只需要把握信貸起點和終點，即 " 支付的價格 " 以及 " 償還的金額 "，就能夠厘清業務本質。對于平台運營方而言，開展 " 擦邊球 " 式金融業務的風險也不會因為層層包裝而降低。
而在被點名的山崩海嘯之後，留給同程金融更多的是整改和反思。下一階段金融業務合規建設有哪些規劃，同程金融在采訪中同樣未能給出答案。
有流量，做金融，這是過去幾年間互聯網平台的重要思路，作為上市公司的同程旅行同樣搭上了這趟車。談及同程旅行發力金融業務的必要性，王鵬指出，在線旅遊平台自帶旅遊場景，金融業務可以為公司提供更多的盈利渠道和收入來源，也能更好地滿足用戶的多元化需求，提升用戶體驗和黏性。但金融業務不能走彎路，必須嚴格遵守相關法律法規和監管要求，才能确保業務的合規性和風險可控性。
中國地方金融研究院研究員莫開偉則進一步強調，對于同程金融變換 " 馬甲 " 變相放貸的同類舉措，金融監管機構與網絡管理部門以及司法部門應聯手加大管控力度，建立立體監管體系，讓金融監管不留盲點，提高監管的靈敏性，增強打擊的及時性，鏟除違法放貸滋生的社會空間。
北京商報記者 廖蒙
